從企業(yè)護(hù)城河看國(guó)家的護(hù)城河

劉西曼

隨著蘋(píng)果、Google、洛克希德·馬丁、麥當(dāng)勞、富國(guó)銀行等先后公布半年報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)，雖然美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況并不算好，但是比之全球絕大多數(shù)國(guó)家，依然是相對(duì)安全、健康的。這不僅僅反映在美國(guó)的十年期國(guó)債再次創(chuàng)了新低、全球FDI首選地依然是美國(guó)，還表現(xiàn)在幾乎全球經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面：人民幣兌美元的匯率開(kāi)始下降、升值過(guò)程戛然而止；美國(guó)主流企業(yè)發(fā)布了一輪又一輪整體向好的年報(bào)……

怎么看待一國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)與弱？其實(shí)有著非常多的維度，其中之一就是按照該國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)主體來(lái)判斷。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)主體，大體可以分為政府、民眾、企業(yè)及企業(yè)主和其管理層，而在民眾當(dāng)中，也可以再細(xì)分為窮人和富人。

那么，比較一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱，是不妨以此為維度進(jìn)行橫評(píng)的。

美國(guó)企業(yè)的護(hù)城河寬在哪？

在所有指標(biāo)當(dāng)中，企業(yè)又是其中最為核心的一項(xiàng)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，不可能脫離開(kāi)強(qiáng)勢(shì)企業(yè)而存在——比如希臘、葡萄牙兩個(gè)國(guó)家沒(méi)有一個(gè)世界500強(qiáng)企業(yè)，西班牙擁有5、6家、而人口少得多的瑞士卻有15家。

所以，在某種程度上看，比較一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱，很大程度上可以以企業(yè)作為切入點(diǎn)——當(dāng)然，不僅僅比較企業(yè)銷(xiāo)售額，更重要的是全球化競(jìng)爭(zhēng)能力、定價(jià)權(quán)、凈資產(chǎn)回報(bào)率等幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。而決定這幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)的背后要素，往往歸因于資源性壟斷、技術(shù)性壟斷和市場(chǎng)型壟斷，美國(guó)企業(yè)在這幾個(gè)方面恰恰是全球最強(qiáng)的。

比如，在資源方面，美國(guó)在全球最大的十大石油公司里占據(jù)半數(shù)，而且埃克森美孚、康菲等盈利能力也超強(qiáng)。美國(guó)是人均擁有自然資源最多的國(guó)家之一，在海外也擁有大量的資源儲(chǔ)備，屬于資源富國(guó)，和俄羅斯、巴西、澳大利亞和加拿大具有可比性。實(shí)際上，美國(guó)的資源優(yōu)勢(shì)往往被大大低估了：美國(guó)的煤炭?jī)?chǔ)量高居全球第一位，隨著頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)、近海石油的開(kāi)發(fā)，美國(guó)完全可以成為一個(gè)石油出口國(guó)。

而在技術(shù)方面，美國(guó)在軍工、IT、醫(yī)藥和電氣四大領(lǐng)域都處于金字塔的塔尖，軍工和IT更是占據(jù)半數(shù)以上的市場(chǎng)，所以，當(dāng)蘋(píng)果公布一個(gè)季度季報(bào)的時(shí)候，很多人都會(huì)對(duì)其近90億美元的季度利潤(rùn)咂舌。在IT和軍工領(lǐng)域，短期看不到全球性的挑戰(zhàn)者，美國(guó)處于絕對(duì)霸主地位，而在醫(yī)藥領(lǐng)域和電氣領(lǐng)域，美國(guó)、歐洲、日本一直處于三雄爭(zhēng)霸的狀態(tài)。

最后，即便是在沒(méi)有資源和技術(shù)作為壟斷武器的領(lǐng)域，美國(guó)頂尖企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率也是最高的，不論是以低價(jià)取勝的沃爾瑪、還是以品牌營(yíng)銷(xiāo)著稱的可口可樂(lè)和耐克等，都是美國(guó)具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)的地方。因?yàn)樗鼈兊墓芾硇屎芨?、?guó)家品牌的軟實(shí)力很強(qiáng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)足夠大……

所以我們看到，如果單純以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，美國(guó)具有無(wú)可匹敵的統(tǒng)治力，這種統(tǒng)治力在全球500強(qiáng)當(dāng)中呈現(xiàn)的非常充分，具體到美國(guó)頂尖企業(yè)的年報(bào)則更為令人矚目。所以，美國(guó)企業(yè)的護(hù)城河至少有技術(shù)、資源和運(yùn)營(yíng)三大方面。2008年金融危機(jī)的時(shí)候，本來(lái)美國(guó)的金融企業(yè)有徹底垮塌的風(fēng)險(xiǎn)，但是美國(guó)政府大肆救市——本質(zhì)上是救企業(yè)——讓美國(guó)企業(yè)沒(méi)有受到重創(chuàng)。

以護(hù)城河看世界

這種護(hù)城河的理念，不僅僅可以用在企業(yè)身上，還可以用在政府、民眾身上，而且通過(guò)這種邏輯更有利于厘清很多模糊的問(wèn)題。

比如，目前如火如荼的歐債危機(jī)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是政府債務(wù)危機(jī)——?dú)W洲的政府希望以更好的福利獲得民眾的選票，不得不許諾更多的福利，但是這些福利不是來(lái)自于現(xiàn)實(shí)的財(cái)富創(chuàng)造，而是來(lái)自于對(duì)未來(lái)的負(fù)債。

其實(shí)，這種問(wèn)題，在日本、美國(guó)都已經(jīng)先后出現(xiàn)過(guò)。不同之處在于，日本政府的債務(wù)不僅僅基于日本政府的信用，日本政府的信用早就破產(chǎn)了，而是基于日本的政府債券是民眾所購(gòu)買(mǎi)，近乎全民持債——換言之，日本的債務(wù)是老百姓通過(guò)抵押存款、由政府借給老百姓形成福利的。

而在美國(guó)，這些債務(wù)最初由房利美、房地美和雷曼、高盛這樣的機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作，只是當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，這些機(jī)構(gòu)債務(wù)轉(zhuǎn)為政府債——也就是轉(zhuǎn)為日本模式。但是，美國(guó)民眾并沒(méi)有那么多的存款，美國(guó)政府是以包括美國(guó)退休基金、中國(guó)、日本等債券人的資產(chǎn)和美元的全球霸權(quán)地位做抵押的。

而歐洲呢？歐洲沒(méi)有日本那么好的儲(chǔ)蓄率、也沒(méi)有美國(guó)那么強(qiáng)的貨幣操控權(quán)和那么龐大的海外債權(quán)人，這就讓它的護(hù)城河淺的多。它的對(duì)立面就是中國(guó)政府，單就政府的經(jīng)濟(jì)實(shí)力而言，中國(guó)政府擁有最寬的護(hù)城河。

與此同理，美國(guó)也不是一片大好，美國(guó)的低級(jí)工人的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是本國(guó)的富人，也是海外的窮人，前者掌控著企業(yè)分配機(jī)制，后者以更低的價(jià)格搶占他們的飯碗；美國(guó)的大量中小企業(yè)，如果沒(méi)有資源、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的話，生存也非常不易。