順威股份:塑料空調(diào)風(fēng)葉專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)

文琪

投資要點：

1、公司國內(nèi)市場占有率高；

2、與國內(nèi)外眾多知名空調(diào)廠商具有長期穩(wěn)定的合作基礎(chǔ)；

3、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。

順威股份（002676）是一家以產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計為核心，生產(chǎn)和銷售塑料空調(diào)風(fēng)葉的專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，具備完整的“塑料改性—模具設(shè)計制造—塑料空調(diào)風(fēng)葉設(shè)計制造”產(chǎn)業(yè)鏈。2011年公司銷售塑料空調(diào)風(fēng)葉7180.08萬件，全國市場占有率高達(dá)25.80%，在業(yè)內(nèi)具有明顯領(lǐng)先的品牌優(yōu)勢。

具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈

順威股份主要產(chǎn)品是塑料空調(diào)風(fēng)葉，包括貫流風(fēng)葉、軸流風(fēng)葉和離心風(fēng)葉三大類。2009年、2010年和2011年，塑料空調(diào)風(fēng)葉的銷售收入占營業(yè)收入比重分別為83.49%、82.26%和74.50%。

塑料空調(diào)風(fēng)葉是影響空調(diào)整機(jī)性能的關(guān)鍵配件產(chǎn)品，其功能是通過風(fēng)葉旋轉(zhuǎn)促使空氣流過換熱器，使換熱器里面的冷媒與外面的空氣進(jìn)行熱量交換，從而達(dá)到空調(diào)器制冷或制熱的目的。塑料空調(diào)風(fēng)葉的重要性使得注重品質(zhì)的空調(diào)生產(chǎn)商在選擇供應(yīng)商時要求非常嚴(yán)格，往往需要長時間的考察和試供貨階段，對供應(yīng)商的大規(guī)模生產(chǎn)能力和質(zhì)量穩(wěn)定性等多方面進(jìn)行綜合評估，才能與之建立長期合作關(guān)系，但最終確立合作關(guān)系后不會輕易改變，合作關(guān)系較為穩(wěn)固。公司生產(chǎn)銷售的“SUNWILL”系列塑料空調(diào)風(fēng)葉產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)擁有較高的知名度和美譽(yù)度，成為業(yè)內(nèi)名牌產(chǎn)品。包括格力、美的、海爾等國內(nèi)幾大空調(diào)巨頭，以及大金、松下等國外高端品牌空調(diào)生產(chǎn)商均為公司長期客戶。

公司是國內(nèi)最早生產(chǎn)塑料空調(diào)風(fēng)葉的專業(yè)企業(yè)之一，對空調(diào)風(fēng)葉的結(jié)構(gòu)、葉形、風(fēng)道特征、流場等都進(jìn)行了十多年的深入研究，建立起了省級工程技術(shù)研究中心，也是廣東省企業(yè)技術(shù)中心。公司能快速的根據(jù)空調(diào)生產(chǎn)廠商對高效節(jié)能靜音的技術(shù)需求不斷自主進(jìn)行設(shè)計和制造。而且公司還不斷研發(fā)更高性能、可以降低空調(diào)整機(jī)能耗的新風(fēng)葉產(chǎn)品，推薦給客戶使用，為客戶帶來更高的技術(shù)附加值的同時提高公司的毛利率。

公司的業(yè)務(wù)體系中除主營產(chǎn)品塑料空調(diào)風(fēng)葉生產(chǎn)外，還包括了改性塑料和模具開發(fā)的設(shè)計生產(chǎn)和加工制造，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備全面配套能力的專業(yè)塑料空調(diào)風(fēng)葉生產(chǎn)企業(yè)之一，能夠更好地保證產(chǎn)品質(zhì)量。

近年來，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。營業(yè)收入從2009年的6.53億元增長到2011年的14億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤由2009年的5450.72萬元增長至2011年的1.4億元。

募投項目增強(qiáng)盈利能力

近年來，我國空調(diào)市場發(fā)展十分迅猛，從2000年的1826.67萬臺快速增長到2011年的13912.50萬臺，年均復(fù)合增長率高達(dá)18.43%，目前已成為全球制冷空調(diào)設(shè)備的第一大生產(chǎn)國和第二大消費市場。2010、2011年更是實現(xiàn)迅猛發(fā)展，空調(diào)產(chǎn)量分別達(dá)到了11219.87萬臺、13912.50萬臺，同比分別大幅增長37.61%、24.00%，邁上了一個新臺階。

國內(nèi)居民收入持續(xù)增加，對生活舒適程度的要求不斷提高；商品房銷售面積高速增長，新增住房裝修需求持續(xù)上升，以及空調(diào)產(chǎn)品的更新?lián)Q代等都拉動了空調(diào)銷售的增長，特別是在“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”等消費政策等刺激下，未來空調(diào)銷售持續(xù)增長是大概率事件，這也從而拉動對塑料空調(diào)風(fēng)葉的需求。

本次登陸中小板，公司擬發(fā)行4000萬股A股，募集資金擬投向公司塑料空調(diào)風(fēng)葉產(chǎn)能擴(kuò)大技術(shù)改造項目、昆山順威塑料空調(diào)風(fēng)扇葉生產(chǎn)線項目、蕪湖順威新建1,500萬件空調(diào)風(fēng)葉生產(chǎn)線項目，以及公司建設(shè)工程塑料及風(fēng)葉研發(fā)中心項目，項目總投資額預(yù)計為35832.21萬元。預(yù)計上述項目實施后，每年能為公司帶來銷售收入67581.52萬元，凈利潤6197.98萬元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次募集資金投資項目建成投產(chǎn)后，將有效提升公司生產(chǎn)產(chǎn)能、擴(kuò)大銷售規(guī)模，提高產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，增強(qiáng)公司盈利能力。