波浪理論新探討:“十浪”優(yōu)于“八浪”

張曉東

1927年，艾略特（R.N.Elliott）提出了著名的波浪理論，認(rèn)為市場走勢會不斷重復(fù)一種模式——每一個周期由5個上升浪和3個下跌浪組成，即“五上三下”的“八浪循環(huán)”。波浪理論在股市分析方面確實有其科學(xué)、準(zhǔn)確的一面，這也是其成為“世界股市分析上運用最多”分析工具的原因。另一方面，“最難于了解和精通”則說明了波浪理論尚存在著不足之處，急待完善。

形態(tài)、比例和時間，被稱為波浪理論的“三要素”，重要性以前后為序。而實踐中，時間因素并非是最次要因素，相反，時間因素對波浪的形態(tài)有決定性作用。本文從時間周期規(guī)律及市場實踐的角度出發(fā)，提出波浪理論的修正形態(tài)——“五上五下，十浪循環(huán)”，并從理論和實踐方面對修正的波浪理論進行校驗，與大家一起探討。

“五上三下”存在結(jié)構(gòu)性矛盾

“五上三下，八浪循環(huán)”波浪理論圖示為圖1：(1)(2)(3)(4)(5)驅(qū)動浪、(a)(b)(c)調(diào)整浪及其子浪的基本運行關(guān)系。

通過觀察可以發(fā)現(xiàn)，圖中存在一個結(jié)構(gòu)性矛盾：調(diào)整浪(a) (c)與驅(qū)動浪(1)(3)(5)是一樣的五浪子浪結(jié)構(gòu)，調(diào)整浪(2)與反彈浪(b)是一樣的三浪子浪結(jié)構(gòu)。簡言之，左側(cè)(1)(3)(5)浪與右側(cè)(a)(b)(c)浪的子浪結(jié)構(gòu)是完全相同的。同樣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，最終卻演化成為完全不同的兩種形態(tài)（五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動浪和三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪），這是不可思議的?！拔迳先?，八浪循環(huán)”在結(jié)構(gòu)上是前后矛盾的，也不符合事物發(fā)展規(guī)律。

眾所周知，相同的結(jié)構(gòu)只會出現(xiàn)相同的結(jié)果，不同的結(jié)構(gòu)才是驅(qū)動浪與調(diào)整浪能夠區(qū)分的根本所在。實事上，驅(qū)動浪與調(diào)整浪有著完全不同的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。正因為結(jié)構(gòu)不同，同樣是五浪子浪驅(qū)動結(jié)構(gòu)的(a)(c)調(diào)整浪才沒有發(fā)展成(1)(3)(5)驅(qū)動浪。

理論上，驅(qū)動浪大部分時間用于驅(qū)動生長，這也是為什么浪三遠比浪一運行時間更長的原因；調(diào)整浪大部分時間用于持續(xù)整理，顯然，浪(b)應(yīng)比浪(2)浪運行更長的時間才符合常情?；谶@個原理，延長右側(cè)浪(b) ，則“五上三下，八浪循環(huán)”模式將修正成為“五上五下，十浪循環(huán)”模式（見圖2）。

與驅(qū)動浪出現(xiàn)延長浪一樣，我們也可以這樣理解：浪(b)是調(diào)整浪的延長。這一方面體現(xiàn)了調(diào)整浪側(cè)重于持續(xù)整理，另一方面也正是由于較長時間的調(diào)整，打破了驅(qū)動浪的內(nèi)在時間節(jié)奏，使得調(diào)整浪(a)雖然有五浪子浪的驅(qū)動模式，卻無法發(fā)展成為五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動浪，而最終演化成為三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪。

“十浪循環(huán)”模式解決了“五上三下，八浪循環(huán)”波浪理論的結(jié)構(gòu)性矛盾，體現(xiàn)了驅(qū)動浪與調(diào)整浪的本質(zhì)區(qū)別。

“五上五下”是時間周期規(guī)律的市場表現(xiàn)

一個波浪為什么會演化成為“五上五下”的十浪？這要從時間周期的特性分析。時間周期的重要特性之一是諧波和疊加。由于諧波具有收斂性，即對基波有影響的諧波主要集中在低頻階段，基波的二次、三次諧波的疊加形成了“五上五下”十浪結(jié)構(gòu)。在正弦周期中，“五上”和“五下”是對稱的，即左側(cè)五上和右側(cè)五下是一致的（如圖3）。

一個很好的例證是康德拉蒂耶夫長循環(huán)周期（如圖4）。圖4中從上至下，分別是：基波周期、五浪周期結(jié)構(gòu)、二次諧波周期、三次諧波周期。其中，一個五浪上升和五浪下降的時間周期結(jié)構(gòu)清晰可見。

而在非正弦周期中，波浪會出現(xiàn)峰偏移現(xiàn)象，牛市表現(xiàn)為上升時間大于下跌時間；熊市表現(xiàn)為下跌時間大于上升時間。以牛市為例，峰偏移現(xiàn)象導(dǎo)致左側(cè)3浪延長，同時右側(cè)浪3縮短，最終右側(cè)浪3被壓縮成了一個調(diào)整浪（b），整個形態(tài)成為了“五上五下，十浪循環(huán)”，簡化圖如圖5。

我們假設(shè)時間與空間同步，驅(qū)動浪1運行1個時間單位，浪2回調(diào)浪1的0.618倍，簡記為0.6個時間單位。浪3達到浪1的1.618倍長，簡記為2個時間單位。調(diào)整浪A浪運行1個時間單位，反彈浪B浪運行3個0.6，即1.8，簡記為2個時間單位，C浪運行1個時間單位。整個運行時間圖為圖6。

圖6反應(yīng)了驅(qū)動浪與調(diào)整浪的運行時間關(guān)系。從運行時間上可以看出：浪2小于浪1，結(jié)構(gòu)簡單；浪B大于浪A，為浪A的2倍，浪2的3倍，且結(jié)構(gòu)復(fù)雜。進一步分析：一個五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動浪，向前成長將生成大一級的五浪驅(qū)動浪還是大一級的三浪調(diào)整浪，取決于驅(qū)動浪之后的調(diào)整浪的大小。換言之，驅(qū)動浪與調(diào)整浪的區(qū)別不在于子浪驅(qū)動浪，而取決于子浪調(diào)整浪。當(dāng)子浪調(diào)整浪踏著子浪驅(qū)動浪的周期節(jié)奏（運行時間一般小于驅(qū)動浪）成長，則形成驅(qū)動浪；而當(dāng)子浪調(diào)整浪足夠長，突破了子浪驅(qū)動浪的周期節(jié)奏（運行時間一般大于驅(qū)動浪，為驅(qū)動浪的2倍），則形成調(diào)整浪。簡言之，調(diào)整浪相對驅(qū)動浪的運行時間是區(qū)分大一級驅(qū)動浪與調(diào)整浪的關(guān)鍵。

這一點尤為重要，傳統(tǒng)的波浪理論往往是“事后數(shù)浪”——波浪運行結(jié)束了，是五浪，歸結(jié)于驅(qū)動浪；是三浪，歸結(jié)于調(diào)整浪，在波浪沒有走完之前，無法區(qū)分大一級波浪到底是驅(qū)動浪還是調(diào)整浪。“十浪循環(huán)”波浪理論則將這一過程提至“事前”，在波浪運行過程中，通過分析調(diào)整浪相對驅(qū)動浪的運行時間來分辯大一級浪將來要運行的是驅(qū)動浪，還是調(diào)整浪，“事后數(shù)浪”變?yōu)椤笆孪确治觥薄?/p>

“十浪循環(huán)”波浪理論的市場實踐

由于小時圖是最小的波浪，無法再細分子浪，所以“十浪循環(huán)”波浪理論應(yīng)用于日線級以上的指數(shù)走勢圖上，其子浪是小時圖。圖7為上證指數(shù)2001年6月—2002年8月間的日線走勢圖。

圖中，浪1下跌6個交易日，浪2反彈5個交易日，浪3下跌78個交易日；反彈浪a上漲28個交易日，浪b下跌56個交易日，浪c上漲18個交易日。這里，浪1、3、5，浪a、c子浪均為五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動浪。注意到b在形態(tài)上是個復(fù)雜結(jié)構(gòu)，且浪b運行時間為浪a的2倍長。2浪運行時間小于1浪；3浪運行相當(dāng)長時間；b浪相對a浪亦運行了相當(dāng)長時間。

圖8是上證指數(shù)由2007年10月16日6124點歷史高位開始下跌。第一個波段下跌31個交易日，隨后反彈30個交易日。反彈時間短于下跌時間，判斷波段屬性為(1)(2)(3)驅(qū)動浪。到2008年10月底，上證指數(shù)向下運行了九浪的驅(qū)動結(jié)構(gòu)，最低跌至1664點。

圖9為上證指數(shù)2007年10月以來的月線走勢圖。自2007年10月起，上證指數(shù)下跌13個月，隨后反彈30個月，至2011年4月29日的3067點，反彈時間為下跌時間的2.3倍，且形態(tài)上為復(fù)雜結(jié)構(gòu)，判斷波段屬性為(a)(b)(c) 調(diào)整浪。

“十浪循環(huán)”波浪理論精髓：驅(qū)動浪與調(diào)整浪在結(jié)構(gòu)上有著本質(zhì)的不同，兩者區(qū)別在于子浪調(diào)整浪相對子浪驅(qū)動浪的運行時長，從這個意義上講，“十浪循環(huán)”波浪理論也可稱之為“相對波浪理論”吧。