傳統(tǒng)媒體IPO,燃燒的夕陽(yáng)

孫健

大佬喊話點(diǎn)燃傳媒行業(yè)IP0

盡管?chē)?guó)內(nèi)的股市持續(xù)低迷，不過(guò)去年十月份傳媒股的集體飆漲給市場(chǎng)帶來(lái)了一股新鮮氣息。有人把這一波的傳媒熱歸因201_年9月26日的政治局會(huì)議提出“社會(huì)主義文化強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)，給了傳媒業(yè)一個(gè)很靠譜的理由，畢竟文化的第一代表就是媒體。“十七大”以來(lái)，將“文化命題”作為中央全會(huì)的議題還是第一次。這也難怪，在之后的2011年12月1日，走馬上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清領(lǐng)會(huì)了中央的示意，在資本層面闡述了證監(jiān)會(huì)的態(tài)度：“資本市場(chǎng)可以通過(guò)支持符合條件的文化企業(yè)上市，鼓勵(lì)文化類(lèi)上市公司并購(gòu)重組等”。

有一個(gè)很有趣的數(shù)據(jù)，A股上市的企業(yè)，大約有2000多家。可是截至到2010年，上市的傳媒類(lèi)企業(yè)只有30家。中國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)在GDP中的占比為2.5％，按照這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)推算，也應(yīng)該存在50家左右的上市公司。2010年，中國(guó)傳媒業(yè)上市公司達(dá)到了12家。盡管數(shù)字不高，但看看傳媒業(yè)的上市歷史，從1到18，傳媒行業(yè)用了18年的時(shí)間才完成。

按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)的GDP占比達(dá)到7％～8％左右，才能把文化產(chǎn)業(yè)視之為一個(gè)國(guó)家的核心創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。在英國(guó)，這個(gè)數(shù)字達(dá)到了9％。而目前，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的GDP占比只有25％。顯然，要完成“文化強(qiáng)國(guó)”的使命看起來(lái)是一個(gè)不太容易的任務(wù)。由于之前體制上的問(wèn)題，各個(gè)省的傳媒企業(yè)很多都是國(guó)企，并且?guī)в袧夂竦氐胤叫员Ｗo(hù)主義，整合困難。只有引入股份制形式，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)，推動(dòng)整臺(tái)，形成資源的進(jìn)一步優(yōu)化配置。鼓勵(lì)上市，成了打造“文化強(qiáng)國(guó)”的資本利器。

中金公司觀點(diǎn)，監(jiān)管政策的最終目的是推動(dòng)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)形成類(lèi)似新聞集團(tuán)和迪斯尼那樣的巨無(wú)霸綜合性傳媒企業(yè)。利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，無(wú)疑是各出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)爭(zhēng)相上市的主要?jiǎng)恿?，未?lái)3～5年國(guó)內(nèi)出版?zhèn)髅桨鍓K的并購(gòu)重組將風(fēng)起云涌。屆時(shí)，出現(xiàn)雙百億的綜合型傳媒企業(yè)集團(tuán)是很有可能的事情。

香餑餑沒(méi)有看上去那么美

浙報(bào)傳媒借殼*ST白貓，成都商報(bào)借殼四川電器，上海解放報(bào)業(yè)集團(tuán)借殼新華傳媒，河南省最大的文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)——中原出版?zhèn)髅浇铓*ST鑫安上市。只要是沾上傳媒題材，借殼上市的路途基本上一路綠燈，一時(shí)間媒體公司成了股市的香餑餑。在經(jīng)歷了一波上市小高潮之后，鳳凰傳媒以獨(dú)立IPO的形式亮相更是給還在磨刀霍霍向股市的傳統(tǒng)媒體企業(yè)以十足信心。在股市低迷的情況下，“三高”的發(fā)行讓股民瞠目結(jié)舌。63倍的市盈率光環(huán)下，有文化看上去很美。

鳳凰傳媒的前身為江蘇省新華書(shū)店集團(tuán)有限公司。翻看鳳凰傳媒的招股說(shuō)明書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，公司有強(qiáng)大的自有原創(chuàng)內(nèi)容教材產(chǎn)品體系作為亮點(diǎn)，不過(guò)公司賬面上的資金高達(dá)27億，顯然是一個(gè)不差錢(qián)的主，上市有套現(xiàn)的嫌疑。再看募資的用途，主要用于建設(shè)大型書(shū)城，經(jīng)營(yíng)連鎖網(wǎng)點(diǎn)等不動(dòng)產(chǎn)。這更是一個(gè)不靠譜的說(shuō)法，在網(wǎng)絡(luò)書(shū)店的沖擊下，美國(guó)第二大連鎖書(shū)店Borders已經(jīng)在2011年初宣布倒閉。第一大書(shū)店連鎖Barnes&Noble也瀕臨破產(chǎn)尋求并購(gòu)。有一個(gè)說(shuō)法，美國(guó)的今天就是中國(guó)的明天。從美國(guó)近幾年的數(shù)據(jù)情況來(lái)看，出版、印刷、雜志等行業(yè)已經(jīng)岌岌可危。經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的2009年，光在美國(guó)倒閉的報(bào)紙就達(dá)到了105家。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，目前美國(guó)新澤西州的印刷廠數(shù)量較1998年減少了1／3，這個(gè)時(shí)期正是數(shù)字媒體蓬勃發(fā)展的時(shí)期。美國(guó)的數(shù)據(jù)給出了提示，傳統(tǒng)的紙媒行業(yè)已經(jīng)遇到了嚴(yán)重的瓶頸期。

傳媒IPO中國(guó)風(fēng)景獨(dú)好

互聯(lián)網(wǎng)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，由互聯(lián)網(wǎng)帶動(dòng)的新媒體發(fā)展速度驚人，中國(guó)的網(wǎng)民規(guī)模、寬帶網(wǎng)民數(shù)和國(guó)家頂級(jí)域名注冊(cè)量三項(xiàng)指標(biāo)已穩(wěn)居世界第一。由于互聯(lián)網(wǎng)閱讀普及的時(shí)間較短，與西方傳媒產(chǎn)業(yè)不同的是，中國(guó)傳統(tǒng)媒體的根基大致說(shuō)來(lái)并沒(méi)有因此而發(fā)生很大的動(dòng)搖。相比之下，迅速發(fā)展的國(guó)民經(jīng)濟(jì)倒是為傳統(tǒng)媒體提供了充足的空間。發(fā)行量達(dá)到120萬(wàn)份的齊魯晚報(bào)，在2009年時(shí)廣告年銷(xiāo)售額就超過(guò)了4億。按照中小板的發(fā)行要求，單單這份晚報(bào)就足夠順利IPO。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年的前4個(gè)月，傳言籌劃上市的傳媒企業(yè)就多達(dá)27家，蜂擁而上的上市傳聞似乎正在證明——2010年，僅僅是傳媒板塊擴(kuò)容的起點(diǎn)。中影集團(tuán)、小馬奔騰、珠江電影、海潤(rùn)影視、新影聯(lián)、金英馬影視、光線影業(yè)和慈文影視均傳出備戰(zhàn)上市的消息。同時(shí)，各地晚報(bào)、都市報(bào)也加入了上市的行列中。在福建省發(fā)改委的擬上市后備企業(yè)名單中雖然沒(méi)有海峽都市報(bào)的身影，不過(guò)依托于海都報(bào)的都市傳媒、九龍寶典以及公交類(lèi)傳媒公司西岸傳媒紛紛進(jìn)行私募，伺機(jī)；中刺IPO。2011年8月份，在上市公司正和股份的公告披露中可以發(fā)現(xiàn)，西岸傳媒已經(jīng)完成了3000萬(wàn)元的私募，這筆投資來(lái)自于正和股份所控制的全資創(chuàng)投子公司。

也許在西方人看來(lái)，傳統(tǒng)媒體已經(jīng)進(jìn)入了夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的行列。不過(guò)在中國(guó)，紙媒的發(fā)展空間起碼還有3～5年。盡管二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷，我們依然可以預(yù)見(jiàn)，在2012年的IPO大潮中，一定會(huì)看到更多的傳媒企業(yè)身影。畢竟5000億市值的市場(chǎng)空間，打造出幾十家上市公司不是一件困難的事情。