期貨私募在干什么

仇曉慧

今年股票雖然漲得不多，但商品期貨著實(shí)讓一些私募大佬賺了不少錢。

我最早的私募朋友中，就有一個(gè)是做期貨的，不過這人主要做的趨勢風(fēng)格的期貨投資，他一年只交易幾十次。他比較傾向于有把握的調(diào)倉，雖然只調(diào)倉十幾次，但年收益穩(wěn)定，基本都能賺到50%以上。當(dāng)然，他也會(huì)根據(jù)市場變化調(diào)整節(jié)奏。

他原來也是短線風(fēng)格，但他發(fā)現(xiàn)，還是中線投資比較靠譜。過去操作的時(shí)候，有一回他在兩個(gè)星期賺了6倍，又在一星期之內(nèi)損失了一半利潤。一開始，他不僅將一筆巨額資金滿倉操作，更是將浮動(dòng)利潤再追加投資。但在博最后一把時(shí)，市場價(jià)格與他估計(jì)的只差10個(gè)點(diǎn)位，沒有來得及離場，造成了巨大損失。這件事情讓他不再關(guān)注離場價(jià)格，盈利至上。

后來他逐步開始看趨勢，比如，他在2008年時(shí)看到一個(gè)海外數(shù)據(jù)，美國失業(yè)率的多數(shù)都是美國中產(chǎn)階級，他們恰恰是美國消費(fèi)的主力，這些人的失業(yè)，將大幅減少未來的消費(fèi)需求，而當(dāng)時(shí)，商品價(jià)格已經(jīng)處于幾十年的高位。他就相信，商品價(jià)格會(huì)繼續(xù)理性回歸。后來做空果然獲得成功。他曾預(yù)計(jì)原油將會(huì)跌破100美元/桶，下跌主要因?yàn)楦哂蛢r(jià)抑制商品需求，這是最根本的。二來歐美經(jīng)濟(jì)的問題波及全球，影響消費(fèi)需求。另外新能源的開發(fā)逐步提升也是市場下跌的原因。

他有一次對一個(gè)產(chǎn)品有所研究，但趨勢判斷與一家大型期貨公司的操作方向截然相反。這時(shí)候，他有點(diǎn)猶豫，不知道自己哪里出現(xiàn)了問題，畢竟這一家期貨公司在這個(gè)產(chǎn)品上的交易規(guī)模太大了。但他經(jīng)過反復(fù)研究，還是堅(jiān)持下來，后來市場正如他的判斷。他在操作之時(shí)，一是看市場價(jià)格形態(tài)，二是離場感覺。當(dāng)你有強(qiáng)烈的交易沖動(dòng)時(shí)，這種直覺往往是很準(zhǔn)的。

我近期接觸到的國內(nèi)私募，大多在做高頻交易，比如感恩在線的寧金山，他在1993年進(jìn)入市場，他的期貨公司成立2年多，旗下基金最高就有285%，資金管理規(guī)模增長2倍多，是當(dāng)前國內(nèi)規(guī)模最大的期貨私募之一。他以自己的期貨經(jīng)驗(yàn)給與軟件商合作，一起開發(fā)了一套高頻交易系統(tǒng)，目前有穩(wěn)定收益。總體來說，近兩年高頻交易是期貨私募發(fā)展的重要方向。

氣候?qū)λ侥计谪泚碚f是個(gè)敏感的信息。他們下注的邏輯很簡單，不管是天氣太熱還是太冷，對農(nóng)作物生長肯定不好，農(nóng)作物長不好，那就會(huì)影響到到供應(yīng)量，農(nóng)產(chǎn)品上可以大玩一把。

美國證券、期貨業(yè)最著名的技術(shù)派投資家江恩其實(shí)對氣候的變化十分敏感，他認(rèn)為金融市場價(jià)格波動(dòng)經(jīng)常受到季節(jié)的影響，他的江恩理論提到的一年之中每月重要的趨勢轉(zhuǎn)折點(diǎn)就與氣候有關(guān)，中國的24節(jié)氣，與江恩的長期趨勢研究就非常呼應(yīng)。

期貨私募雖然在數(shù)量上還不出眾，但他們多數(shù)人的全球思維方式在私募中間是領(lǐng)先的。