國泰基金5年前決策遭質(zhì)疑

葉輝

2012年11月11日是國泰滬深300基金成立5周年的日子。對持有人來說，這是飽受煎熬的5年。這只2007年底成立的指數(shù)基金，成立后就一路下跌，目前依然損失過半。

令人詫異的是，國泰滬深300的前身居然是保本基金國泰金象保本，持有人以保守型投資者為主。國泰金象保本2007年11月10日到期之后，國泰基金沒有按原始契約約定轉(zhuǎn)型成風(fēng)險比較小的混合型基金，而是修改契約轉(zhuǎn)型為高風(fēng)險的指數(shù)基金國泰滬深300，迎頭趕上市場的暴跌。

牛市生下的“怪蛋”

國泰滬深300在2007年11月11日由國泰金象保本轉(zhuǎn)型而來。國泰金象保本是一只保本基金，它成立于2004年11月10日，至2007年11月10日到期取得了97.06%的收益率，表現(xiàn)相當(dāng)不錯。

按照契約規(guī)定，國泰金象保本3年保本期結(jié)束后，基金將按照最初的契約規(guī)定轉(zhuǎn)為“國泰金象策略增值混合基金”。

《投資與理財》記者查看了國泰金象保本2007年4月30日修改的契約，它依然沒有提要轉(zhuǎn)型成指數(shù)基金。

直到2007年9月28日，國泰基金公司發(fā)布了《關(guān)于召開國泰金象保本增值混合證券投資基金基金份額持有人大會（通訊方式）的公告》，首次提出轉(zhuǎn)型后的基金產(chǎn)品擬修改為“國泰滬深300指數(shù)證券投資基金”。

這一天，上證綜指收于5552點。7個交易日后，上證綜指漲到歷史顛峰6124點。

“持續(xù)牛市”下遭“腰斬”

在這份公告里，國泰基金公司的修改理由如下：“中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長是我國股票市場持續(xù)牛市的堅實基礎(chǔ)，也為投資透明性好、交易費用低的指數(shù)型產(chǎn)品提供了有利時機，是投資者分享牛市收益的最佳基金理財產(chǎn)品之一?！?/p>

也許，國泰基金的后半句說法是對的，指數(shù)基金“是投資者分享牛市收益的最佳基金理財產(chǎn)品之一”。國泰滬深300成立5年后依然虧損過半的事實，已經(jīng)告訴人們，他們的前半句“持續(xù)牛市”的判斷錯得很離譜。

國泰滬深300成立時，滬市已經(jīng)開始從6000點高位下跌，但還在5000點之上。該基金成立后，指數(shù)依然水銀瀉地般下跌，直到2008年10月跌到1664點才停止。截至2012年11月5日，國泰滬深300在成立5周年前的幾天依然虧損52.5%，遭遇“腰斬”。

決策失誤投資者買單

保本型基金是風(fēng)險最小的基金品種，持有者以保守型投資者為主。國泰基金公司究竟是出于什么樣的考慮，在國泰金象保本到期之后，沒有按最早的契約約定轉(zhuǎn)型成風(fēng)險比較小的混合型基金，而是轉(zhuǎn)型為高風(fēng)險指數(shù)基金，將這些低風(fēng)險投資者置于高風(fēng)險之下呢？

對于國泰金象保本基金轉(zhuǎn)換為國泰滬深300指數(shù)基金的議案，國泰基金公司當(dāng)時接受媒體采訪時稱，這是“在進行了大量調(diào)研的基礎(chǔ)上做出的，適應(yīng)了國內(nèi)股票與基金市場長期繁榮的趨勢，能更好地體現(xiàn)持有人利益最大化的基本原則”。

事實證明這是一個錯誤的決策。它不但沒能實現(xiàn)“投資者利益最大化”，反而使投資者損失慘重。

按照原始契約的約定，國泰金象保本2007年11月10日到期后會轉(zhuǎn)型混合型基金。如果轉(zhuǎn)型成混合型基金會怎么樣呢？

記者查看Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2007年11月11日之前成立的混合型基金共有122只，從當(dāng)天截至2012年11月5日，它們平均虧損26.01%，損失遠遠低于國泰滬深300。