地方債券該不該禁

詹國(guó)樞

衡利弊，考慮再三，這回下決心要重新關(guān)上了。書(shū)面的表述是：“除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券?！贝伺e一出，引發(fā)熱議，有舉手贊成，認(rèn)為早就該關(guān)的；也有表示反對(duì)，認(rèn)為不宜妄動(dòng)的。

人大常委會(huì)為何商議重新禁止地方債券？其直接原因是，地方政府債務(wù)越積越多，再不關(guān)閘門，要出大問(wèn)題！去年6月，審計(jì)署發(fā)布2010年審計(jì)報(bào)告顯示，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額已達(dá)10.7174萬(wàn)億元！其中政府負(fù)有償還責(zé)任的6.7109萬(wàn)億元，占62.62%；負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的2.3369萬(wàn)億元，占21.80%；可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的1.6695萬(wàn)億元，占15.58%。以上數(shù)字，僅僅截至2010年底。去年全年，加上今年上半年，10萬(wàn)億元顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)打不住！

地方政府債務(wù)危機(jī)，常表現(xiàn)于政府所屬投資公司的嚴(yán)重虧損與無(wú)法運(yùn)作。云南一家負(fù)債近千億元的公路城投公司，直截了當(dāng)向銀行發(fā)出違約通知函，表明已經(jīng)無(wú)力還款！云南省政府不得不介入，達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議。江蘇交通系統(tǒng)一家公司也以類似方式就150億元貸款與相關(guān)銀團(tuán)進(jìn)行債務(wù)展期談判。地方一些比較大的融資平臺(tái)，一旦違約，動(dòng)輒就是上百億元甚至數(shù)百億元，到期還不了款，只好把包袱甩向政府。

作為最大債務(wù)人的地方政府，如何化解債務(wù)危機(jī)呢？最省事也最現(xiàn)實(shí)的辦法，就是大量賣地。然而，土地總是有限的，賣到最后，終有無(wú)地可賣的一天。何況近兩年來(lái)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)實(shí)行宏觀調(diào)控，地已經(jīng)很不好賣。一些政府債務(wù)余額較高的地方，不得不通過(guò)與銀行談判甚至施壓，實(shí)行有條件的債務(wù)展期。從全國(guó)看，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)山雨欲來(lái)，個(gè)別地方已經(jīng)出現(xiàn)借機(jī)關(guān)干部的房產(chǎn)去抵押融資，甚至緩發(fā)干部工資，以解燃眉之急。

地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緣于對(duì)地方借債缺乏有效制約，以及我們的干部升遷體制。債務(wù)閘門大開(kāi)，助長(zhǎng)的是地方政府官員不負(fù)責(zé)任的借債之風(fēng)。不管條件如何，一味大舉借債，拼命大上項(xiàng)目！一旦上了項(xiàng)目，明顯好處是可以迅速提高地區(qū)GDP總量，提升其經(jīng)濟(jì)發(fā)展位次排名，從而取得看得見(jiàn)摸得著的政績(jī)，有助于官員（主要是一二把手）升遷。至于投資是否有效益，債務(wù)是否還得上，對(duì)不起，人走了，升遷了，俺管不著了！

近些年來(lái)，全球愈演愈烈的金融危機(jī)，從一定意義說(shuō)也是一場(chǎng)政府債務(wù)危機(jī)。從美國(guó)到席卷歐洲大陸的兩輪主權(quán)債務(wù)危機(jī)，一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)源就是政府無(wú)限制地過(guò)度負(fù)債。以希臘為例，社會(huì)福利寬松，政府負(fù)債過(guò)高，掙的沒(méi)那么多，出手卻挺大方，可不就得寅吃卯糧，舉步維艱。為掩蓋赤字，希臘政府甚至與高盛公司達(dá)成交易，通過(guò)“貨幣互換調(diào)期”和抵押未來(lái)收入的方式，掩飾其高額的政府債務(wù)，最終很可能要吞下國(guó)家破產(chǎn)的苦果，累及歐元區(qū)其他各國(guó)。

令人擔(dān)心的是，我國(guó)地方政府借債，上的大都是一些投資性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這與國(guó)外基本用于社會(huì)保障的性質(zhì)不同。地方所上投資項(xiàng)目，資產(chǎn)數(shù)量較大、建設(shè)期限很長(zhǎng)。而地方政府的資金來(lái)源多為地方稅收和土地收入，一旦政策出現(xiàn)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，資金和項(xiàng)目斷裂，資金缺口立即顯現(xiàn)，貸款歸還頓成問(wèn)題。地方財(cái)政只好將風(fēng)險(xiǎn)層層上交，最后只能由中央財(cái)政兜底，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為金融風(fēng)險(xiǎn)。這是人們最不愿看到也是最危險(xiǎn)的。既然如此，地方債券這道“閘門”，還是早關(guān)為好。