成交量制約反彈空間

沈崢

美國華爾街股市里有句名言：“圖表本身沒有錯(cuò)，錯(cuò)的是使用圖表的人?！边@也從另外一個(gè)角度表明了這樣一個(gè)技術(shù)分析道理：市場投資交易操作中真正重要的不是價(jià)格技術(shù)圖表走勢(shì)，而是對(duì)圖表本身的認(rèn)識(shí)及理解。我們不得不說，試圖講述一件股市正在發(fā)生的事情時(shí)，是不容易的。但跟蹤股市的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)方向遠(yuǎn)比各種復(fù)雜化的預(yù)測重要得多。我們很難準(zhǔn)確判定滬深股市指數(shù)在何時(shí)、何種點(diǎn)位上見大底部，但投資者現(xiàn)在至少還能比較直觀地觀察到滬深指數(shù)波動(dòng)在形態(tài)和成交量上沒有明顯的底部形態(tài)特征。所以說上證指數(shù)2132點(diǎn)附近絕對(duì)不是本輪大熊市的大底部是有技術(shù)面趨勢(shì)特點(diǎn)支持的。

技術(shù)分析中的道氏理論中對(duì)于大底部形態(tài)的出現(xiàn)，需要特別重視的是“大反轉(zhuǎn)”形態(tài)，這種時(shí)空、價(jià)格、形態(tài)和成交量同時(shí)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的階段，是市場本身發(fā)展到一定情況下的特定產(chǎn)物，比如道氏理論中提到的牛市“建倉期初期”等。股市每個(gè)階段，都有著階段性的市場特征，比如經(jīng)濟(jì)蕭條或經(jīng)濟(jì)調(diào)整或大熊市時(shí)，市場處于崩潰或者不景氣，實(shí)業(yè)難做，上市公司年利潤下降等，此時(shí)多數(shù)投資者處于絕對(duì)的投資虧損，幾乎所有的投資大眾對(duì)未來看淡。技術(shù)上表現(xiàn)得最突出的是市場成交量持續(xù)低迷，交投人氣的低迷不振根本無法支持一輪大牛市的啟動(dòng)。這在技術(shù)面走勢(shì)的認(rèn)識(shí)及理解上似乎有一種“惡性循環(huán)”的趨勢(shì)，直到熊市趨勢(shì)完全衰竭結(jié)束。當(dāng)前滬深大盤指數(shù)及絕大多數(shù)個(gè)股的低迷調(diào)整，其實(shí)就體現(xiàn)了目前中國經(jīng)濟(jì)大結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和大眾心理及交易操作行為，然后被所謂市場主力或者各種投資基金用“以勢(shì)導(dǎo)勢(shì)”式的四兩撥千斤方式，利用各種權(quán)重股或利空消息向下砸盤式深幅調(diào)整。

熊市大底部的形成是一種極點(diǎn)，是調(diào)整下跌至量化臨界位，也是一種市場成交量不斷萎縮至極點(diǎn)到不斷放大的循環(huán)。判定當(dāng)前股市上證指數(shù)是否有可能見大底部至少有幾個(gè)技術(shù)上的前提條件：一是大盤成交量持續(xù)低迷至臨界點(diǎn)；二是股市分類指數(shù)中至少有二個(gè)以上沒有同步創(chuàng)下新低；三是分類指數(shù)中至少有一個(gè)指數(shù)明顯走出“上升通道”的價(jià)格走勢(shì)；四是大盤股指開始在日線級(jí)別上逐步走高。

最近一個(gè)多月來滬深股市的震蕩盤跌走勢(shì)，歸根結(jié)底是由市場交投不活躍、成交量反復(fù)低迷造成的。換言之，市場買賣盤的清淡導(dǎo)致了市場交投人氣及股價(jià)重心位置進(jìn)一步下滑。供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、政治等基本市場因素，無疑是影響股票市場總體價(jià)格波動(dòng)的主因，但是說到底，決定股市價(jià)格漲跌的力量，最終還是來自市場本身的多空買賣力量活動(dòng)。股市中有再大的利多消息政策，如果沒有投資者的入市操作行動(dòng)，股價(jià)就不會(huì)漲；有再大的利空消息，如果沒有投資者的做空拋壓，股價(jià)就不會(huì)大跌。市場的買盤和賣盤交投人氣，是通過股市的每日成交量和價(jià)格漲跌幅度得以反映，股票技術(shù)分析中的量價(jià)分析，實(shí)質(zhì)就是市場動(dòng)量及趨勢(shì)方向分析，市場成交量是推動(dòng)價(jià)格趨向的根本動(dòng)力，股價(jià)走勢(shì)就是趨勢(shì)方向。

依據(jù)技術(shù)分析中量價(jià)分析的一般原理，股價(jià)上漲，成交量增加，則“眾人拾柴火焰高”，表示市場漲勢(shì)方興未艾；股價(jià)上漲，成交量逐漸縮小，意味著漲勢(shì)已經(jīng)“曲高和寡”，距離波段頂部不遠(yuǎn)了，是股價(jià)回調(diào)的先兆。反過來，股價(jià)下跌，成交量增加，則“墻倒眾人推”顯示跌勢(shì)已不可避免；股價(jià)反復(fù)盤跌，成交量越縮越小，反映市場極其清淡，應(yīng)該以觀望為主。

市場的成交量，好比是汽車的“油門”，加大油門即成交量，汽車自然會(huì)朝著某個(gè)方向加速；反過來，成交量減少，就等于收小“油門”，雖然汽車依然有個(gè)慣性前沖，終究要停下來，掉頭向另一方向開去，因此股票投資者密切觀察市場成交量，就等于在觀察市場的價(jià)格趨勢(shì)方向。

股價(jià)走勢(shì)實(shí)際上并沒有主觀上的“大底部”，所謂的大熊市的大底部實(shí)際上都是由市場多空買賣盤力量活動(dòng)客觀形成的。“大底”，是由股票投資者的整體持股信心即人氣決定的，市場沒有量，股指反彈空間將極為有限，更別提下半年出現(xiàn)大牛市了。投資者應(yīng)該明白，成交量的減少不會(huì)輕易改變股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)的方向，但經(jīng)常會(huì)加劇或延長股價(jià)的調(diào)整下跌空間及時(shí)間。