駁人民幣國際化的“國際觀點(diǎn)”

向松祚

最新一期美國《外交》雜志發(fā)表了一篇文章：《人民幣的前途》。此文有兩個結(jié)論：中國采取漸進(jìn)式策略來推進(jìn)人民幣國際化，卻沒有清楚地認(rèn)識到，貨幣國際化與目前之增長的模式難以調(diào)和；就算人民幣漸進(jìn)式國際化策略取得成功，也難以撼動和取代美元地位，頂多居于國際儲備貨幣第二梯隊(duì)，即使要實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)，亦需漫長時間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是某些樂觀者所預(yù)測的未來10年。

此論點(diǎn)算不上新奇，不過是人民幣國際化“國際觀點(diǎn)”的一個總結(jié)。2009年中國開始穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化以來，國際學(xué)術(shù)界、企業(yè)界和政界支持和反對，悲觀和樂觀，懷疑和辯論，各種聲音不絕于耳。

我將人民幣國際化之“國際觀點(diǎn)”，概括為“人民幣國際化的五大迷思”。

迷思一：人民幣國際化需以人民幣名義匯率持續(xù)升值為基礎(chǔ)。此論點(diǎn)認(rèn)為，外國投資者之所以愿意持有人民幣，主要是看好人民幣持續(xù)升值，為他們帶來的匯率投機(jī)機(jī)會。因此，要推進(jìn)人民幣國際化，就必須加速人民幣升值。然而，縱觀世界經(jīng)濟(jì)史，沒有哪一種貨幣是通過名義匯率大幅度升值來實(shí)現(xiàn)國際化的。英鎊、美元和馬克走向國際化的時代是固定匯率黃金時期，最近20年，日元始終維持升值態(tài)勢，國際化趨勢不進(jìn)反退。貨幣國際化之基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速增長、真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造能力持續(xù)提升、市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、政治社會高度穩(wěn)定且富有彈性。依靠名義匯率升值來“刺激”外國投資者持有人民幣，最多算是個權(quán)宜之計(jì)，搞不好還會弄巧成拙。

迷思二：人民幣國際化之前提是名義匯率自由浮動。此論點(diǎn)者以為，匯率與普通商品價格無異，應(yīng)該完全任其自由浮動。系統(tǒng)批駁此觀點(diǎn)并非易事，但稍有國際貨幣體系運(yùn)作常識的人都明白，匯率從來就不是所謂市場決定的自由價格。全世界唯有美國不需要“管理”匯率，但那是美元成為國際最主要儲備貨幣后的“特權(quán)”。通過讓匯率浮動來刺激國際化，只會引火燒身。

迷思三：人民幣要國際化，首先需要將國內(nèi)金融市場完全自由化和對外開放。過去數(shù)十年全球許多國家的慘痛經(jīng)驗(yàn)一再證明，貿(mào)然實(shí)施國內(nèi)金融市場的自由化和全面開放，往往只會造成災(zāi)難性后果。當(dāng)然，中國金融市場的開放度，尤其是對內(nèi)放開度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需要，我們需要一次真正的金融革命，需要金融業(yè)之對內(nèi)放開和人民幣國際化齊頭并進(jìn)、相互促進(jìn)，而不是先貿(mào)然全面自由化和私有化，然后再推進(jìn)人民幣國際化。

迷思四：人民幣國際化是因?yàn)橹袊ε吕鄯e的美元儲備太多，不愿意承受管理龐大美元儲備的高額成本和可能面臨的損失。此觀點(diǎn)令人啼笑皆非，世上哪有恐懼自己錢多的人？關(guān)鍵是如何管理。單靠外管局來管理數(shù)萬億外匯儲備肯定是強(qiáng)人所難。解決辦法是放開民間投資，鼓勵中國企業(yè)拿著美元到全世界尋找商機(jī)。中國企業(yè)走出去，人民幣才能最終走出去，中國企業(yè)成為真正的國際性企業(yè)，人民幣也才能最終成為國際性貨幣。

迷思五：要實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，中國必須放棄“中國模式”。持此論點(diǎn)之人，大意有兩點(diǎn)：一是說人民幣要國際化，中國就不能再過度依賴出口來刺激經(jīng)濟(jì)增長；二是說人民幣要國際化，中國就不能再依靠國有銀行提供“廉價信貸資金”來大搞基本建設(shè)和以投資來推動經(jīng)濟(jì)增長。然而，能否將“中國模式”簡單總結(jié)為出口導(dǎo)向和投資拉動，是需要慎重思考的。

上述五大迷思，識者一看就知道是“華盛頓共識”之翻版或應(yīng)用。我歷來反對“華盛頓共識”，不是不承認(rèn)它有真理成分，“華盛頓共識”和“市場原教旨主義”都包含著部分真理。但任何真理都是有條件的真理，需要結(jié)合自身國情和條件，絕對不能盲目照搬。

（作者系中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事和副所長，本文只代表個人觀點(diǎn)）