并購，全球百強(qiáng)藥企的“華山路”

Suaar

作為權(quán)威的全球制藥新聞機(jī)構(gòu)Scrip，近期公布了2011年最新的全球100強(qiáng)制藥企業(yè)排行榜，輝瑞繼續(xù)位居榜首，賽諾菲排名第二，默沙東制藥公司則通過大規(guī)模的企業(yè)并購策略，戲劇性地從第7位躍居第3位，摘取了銅牌。

企業(yè)并購定三甲

輝瑞位居最新百強(qiáng)排行榜的榜首，歸功于又一次大規(guī)模的M&A(企業(yè)并購)活動，作為其擴(kuò)展在處方藥領(lǐng)域領(lǐng)先地位的手段。于2009年末和2010年完成對惠氏和King制藥公司的收購，從而促使輝瑞處方藥銷售額突破600億美元大關(guān)，使位居第二的賽諾菲與其之間產(chǎn)生顯著差距。同時，賽諾菲這個法國制藥巨頭也發(fā)現(xiàn)2009～2010年期間其美元銷售額較去年有所下降，部分是由于大量熱門專利到期，導(dǎo)致自2008年起出現(xiàn)一系列小型的“補(bǔ)強(qiáng)收購”，以使公司業(yè)務(wù)多元化。并且也大量使用現(xiàn)金加入M&A活動，在2011年初完成對健贊(Genzyme)的收購，這將會促進(jìn)公司的收入和生物制藥能力。

在2011年百強(qiáng)排行榜中，默沙東制藥公司戲劇性地從第7位躍居第3位，摘取了銅牌，這同樣歸功于該公司大規(guī)模的M&A策略：即在2010年初收購先靈葆雅(ScheringPlough)。在產(chǎn)業(yè)規(guī)模方面，進(jìn)入前三名標(biāo)志著默沙東進(jìn)入了制藥界的“文藝復(fù)興”時代，早在2000年代早期被輝瑞所取代之前，默沙東就曾是最大的處方藥制藥公司。

一個有趣的說法是，自1999年輝瑞收購華納蘭勃特公司(Warner-Lambert)后，當(dāng)相關(guān)機(jī)構(gòu)評估美國兩大制藥巨頭各自的財(cái)富時，輝瑞擁有了獨(dú)家銷售熱門血脂異常治療藥立普妥(阿托伐他汀)的權(quán)利。就此輝瑞從默沙東手上獲取銷售巨頭的地位，輝瑞對超級他汀的業(yè)績從此背負(fù)著沉重的責(zé)任，輝瑞隨后通過2003年收購法瑪西亞(Pharmacia)和之前所描述的2009年與惠氏的交易，鞏固了其第一的地位。相比之下，默沙東在接下來的十年期間選擇放棄大規(guī)模的M&A，在這個時期該公司失去了與許多對手競爭的機(jī)會?，F(xiàn)今，盡管默沙東的收入仍落后于輝瑞大約200億美元，但收購先靈葆雅(Schering-Plough)顯示了該公司的重振旗鼓的意向。

持續(xù)增長的諾華

前10名的制藥企業(yè)排行大部分沒有變化，但由于默沙東的M&A積極作用，導(dǎo)致部分排位有所變化。而且雅培躍居第10再次表明了它對Solvay制藥公司的收購起到了有力的幫助。評估前10名企業(yè)，輝瑞、賽諾菲、默沙東、諾華、葛蘭素史克、羅氏、阿斯利康、強(qiáng)生、禮來和雅培，這些公司所記錄的處方藥銷售總額為3460億美元，相當(dāng)于前100名制藥企業(yè)總收入的53％。在其中的精英企業(yè)中，瑞士企業(yè)諾華繼續(xù)引領(lǐng)著持續(xù)增長的步伐，2009～2010年期間該公司在銷售額上增加30億美元，與去年增長率相比增加了8.5％。近幾年，諾華已將其重要專利到期的影響降低到最小程度，通過持續(xù)推出新產(chǎn)品來獲得強(qiáng)有力的市場占有率，使銷售額快速地增長。此外，諾華運(yùn)用大型醫(yī)藥公司多元化的結(jié)構(gòu)進(jìn)行布置，通過集團(tuán)成員山德士成為全球第二大仿制藥制造商，并且在疫苗市場也得到強(qiáng)有力的支持。除了有效地持續(xù)增長，諾華也使用M&A來推動它的商業(yè)模式，在2011年完成了對眼科專家愛爾康的收購。

靜態(tài)發(fā)展的前十

葛蘭素史克(GSK)、羅氏、阿斯利康和強(qiáng)生與去年相比都相對呈現(xiàn)靜態(tài)發(fā)展趨勢(阿斯利康是唯一有所成就的公司)，這也使它們?nèi)员P踞前10名。盡管2010年全球HINI流感疫情的蔓延促進(jìn)了葛蘭素史克的銷售額，使其因流感治療藥獲得了收益，維德思銷售量增加，文迪雅銷售量穩(wěn)步下降，這些在與去年相比的增長中都起著重要的作用。

與H1N1流感對葛蘭素史克疫苗銷售所產(chǎn)生的積極影響(這是由于政府解決今后預(yù)防措施所推動的結(jié)果)相比，羅氏的抗強(qiáng)流感藥物達(dá)菲在2010年的銷售額與去年相比有所下降，自2009年以來水平也顯著下降。羅氏潛在的增長仍然存在，這與其作為腫瘤單克隆抗體(MAb)領(lǐng)先地位緊密相聯(lián)。

阿斯利康的銷售額與去年相比增長了1.4％，因其他汀類藥品Crestor(瑞舒伐他汀)繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長趨勢，從而有可能將其定位為Lipitor(立普妥)繼承者。近期在他汀類藥物治療動脈粥樣硬化的激烈競爭上，所得的數(shù)據(jù)未能顯示阿斯利康的產(chǎn)品與輝瑞市場領(lǐng)先的產(chǎn)品比較有更大的重要性，這就增加了Crestor(瑞舒伐他汀)在2011年11月立普妥專利到期后所要面臨的風(fēng)險。強(qiáng)生2009—2010年年度業(yè)績同樣受到仿制藥出現(xiàn)帶來的競爭影響，主要表現(xiàn)為維思通(利培酮)和妥泰(托吡酯)的專營權(quán)。

仿制藥促銷售增長

其他一些數(shù)據(jù)也充分表明，位居百強(qiáng)排行榜前列的藥企占據(jù)著整個行業(yè)收入的高密度區(qū)，這些企業(yè)產(chǎn)生超過100億美元的處方藥銷售額，一共18個企業(yè)銷售額共為4600億美元，相當(dāng)于百強(qiáng)藥企銷售總額的71％。這些數(shù)據(jù)對于定義“大型制藥公司”團(tuán)隊(duì)的評估是十分重要的，它使大量的企業(yè)成為矚目的焦點(diǎn)。其中最主要的是以色列公司梯瓦(Teva)制藥公司，它是全球仿制藥公司領(lǐng)先企業(yè)。

Teva在過去十年的上升促使仿制藥市場和行業(yè)的快速轉(zhuǎn)型，一連串熱門專利的到期和市場上提供者日益注重節(jié)省醫(yī)療成本共同刺激其增長。Teva希望從一個成功的仿制藥企業(yè)中得到積極的連勝，毫無爭議地說，它的運(yùn)作方式將會改變。公司已經(jīng)設(shè)定了一個遠(yuǎn)大的目標(biāo)，通過加強(qiáng)仿制藥市場的領(lǐng)導(dǎo)，部分通過收購來刺激，再加上增強(qiáng)其產(chǎn)品供應(yīng)。就像山德士(Sandoz)一樣，Teva也有希望形成生物仿制藥市場，這將能獲得巨大的商業(yè)利益。

這個i00億美元的團(tuán)隊(duì)還有一些沒有同其他大型制藥公司合作，如生物制藥公司巨頭安進(jìn)(Amgen)，日本制藥巨頭武田(Takeda)，安斯泰來(Astellas)，胰島素依賴性糖尿病專家諾和諾德。生物制藥公司繼續(xù)在主體上進(jìn)行強(qiáng)有力地運(yùn)作，減少小分子產(chǎn)品的依賴，這是野心勃勃的仿制行業(yè)的主要目標(biāo)。吉利德(Gilead)在其生物制藥同行中仍表現(xiàn)突出，尤其在HIV／AIDS治療市場上的領(lǐng)先地位所支撐著。有些具有諷刺意味的是，Gilead的HIV／AIDS的專營權(quán)包括小分子產(chǎn)品，其在這領(lǐng)域上的成功很大程度上源于有效的生存周期管理。

毫無疑問，從排名上看，百強(qiáng)藥企排行榜位居前列以歐洲和美國的企業(yè)為主。在前25名中，銷售額超過50億美元的企業(yè)，10家來自美國，9家來自歐洲，5家來自日本，1家來自其他地方(以色列的梯瓦)。在全球基礎(chǔ)上，日本企業(yè)出現(xiàn)一個有趣的趨勢，以M&A作為一個常用手段實(shí)現(xiàn)國際市場的突破，減少對國內(nèi)部門的依賴。

行業(yè)仍將強(qiáng)力擴(kuò)展

統(tǒng)觀百強(qiáng)排行榜，銷售在2010年共達(dá)到6490億美元，與2009年的5960億美元相比增加了8.9％，這表明整個行業(yè)繼續(xù)強(qiáng)有力地?cái)U(kuò)展(盡管有M&A的幫助)。然而，與此相反，前10名企業(yè)總共的銷售與去年相比僅增加了1.2％，從3120億美元上升到3460億美元，這與兩大重要的M&A事件有關(guān)(輝瑞收購惠氏和默沙東收購先靈葆雅)。

此外，僅有3家排名前10的企業(yè)在2009～2010銷售業(yè)績的增長主要?dú)w功于持續(xù)增長：諾華、禮來和阿斯利康。在這些企業(yè)中，只有諾華的增長率與百強(qiáng)銷售總額的比例相媲美(8.5％)。而禮來和阿斯利康由于熱門仿制藥的侵襲，在未來幾年將面臨收入增長壓縮的問題。

盡管中小型企業(yè)面臨一個挑戰(zhàn)性日益增強(qiáng)的市場環(huán)境，業(yè)界里的大型企業(yè)被迫在戰(zhàn)略上配合野心勃勃的仿制藥行業(yè)，仿制藥的競爭，尤其是暢銷品牌銷售額的入侵仍是百強(qiáng)排行榜中領(lǐng)先企業(yè)銷售額增長的主要障礙，這也是推動2011年在前10名同行中有1.2％增長比率的原因。

大型制藥企業(yè)制造下一代重大產(chǎn)品可能不會成為重要的挑戰(zhàn)。因許多擁有龐大人口的國家，廣闊的疾病市場和對各種疾病患者統(tǒng)一冶療的方法，已經(jīng)通過金標(biāo)準(zhǔn)的仿制藥治療來銷售運(yùn)作。然而在這些領(lǐng)域，突破性藥物仍有余地，由于仿制藥市場的高商業(yè)回報(bào)，產(chǎn)生更多機(jī)會的同時也會有明顯的限制。這導(dǎo)致對未能基本滿足患者需求的地區(qū)的轉(zhuǎn)變，它的特點(diǎn)是患者數(shù)大量減少，支援更多資金有效治療，這改善了目前的醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)。

總而言之，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)不僅面臨著由于仿制藥競爭所導(dǎo)致的核心收入重大侵入，也被迫使根本上改變他們的基本策略，重視遠(yuǎn)離以中心重點(diǎn)的增長模式。反過來，壓縮制藥企業(yè)將繼續(xù)傾向于用M&A作為一種手段來推動增長。然而，過去實(shí)現(xiàn)MAA的決定經(jīng)常受全球規(guī)模擴(kuò)大的推動，最近的事例至少部分是由于他們在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的多樣化所驅(qū)使，有疾病焦點(diǎn)，新興市場，為消費(fèi)者健康所提供的仿制或非處方藥。

削減成本的手段

此外，由于仿制藥競爭和其他市場挑戰(zhàn)，M&A對于收購公司來加大削減成本已經(jīng)成為一種越來越普遍的可行手段。大型制藥企業(yè)遠(yuǎn)離傳統(tǒng)的熱門產(chǎn)品的一個優(yōu)勢是它能通過相關(guān)結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施重整重要的資金，特別是關(guān)于銷售和市場的成本。在這種削減成本的背景下，當(dāng)遇到研發(fā)投入時，領(lǐng)先企業(yè)面臨一個平衡的調(diào)節(jié)，這在許多情況下被定制，并在后期生產(chǎn)線生產(chǎn)出突破性產(chǎn)品時，利益相關(guān)者希望在此的投入能逐漸減少。

盡管默沙東繼續(xù)跟隨輝瑞的收益方式，2010年在研發(fā)投入上優(yōu)于其美國的競爭對手，結(jié)果收購先靈葆雅的默沙東在研發(fā)投入上的花費(fèi)幾乎翻了一倍，達(dá)到110億美元；輝瑞從78億美元上升到94億美元，這很大程度上是因?yàn)槭召徚嘶菔?。統(tǒng)觀前10名企業(yè)，許多企業(yè)研發(fā)投入較去年穩(wěn)步上升，除賽諾菲、強(qiáng)生和葛蘭素史克的投入低于2009年的水平。賽諾菲引領(lǐng)著精細(xì)檢驗(yàn)公司研發(fā)使用途徑的道路，較去年投入減少了5.53億美元，該公司堅(jiān)持著“質(zhì)量而非數(shù)量”的理念，這種趨勢將在明年的百強(qiáng)排行榜中更加普遍，考慮到近期許多大型制藥公司關(guān)于削減成本措施的宣布，證明研發(fā)的投入將不再是“神圣”的了。

目睹2009～2010年期間M&A的激烈化，2011年已經(jīng)較少看到這樣的活動。盡管有數(shù)據(jù)表明歷史上對M&A的情有獨(dú)鐘并沒有緩解仿制藥帶來的損害，但像賽諾菲和諾華的重大交易，反映了M&A的重要性，在將來百強(qiáng)排行榜中它肯定會再次出現(xiàn)。

(來源：丁香園)