金融發(fā)展、融資約束與現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性

王艷林　祁懷錦　鄒燕

摘要：本文應(yīng)用Almeida(2004)提出的融資約束模型，以我國A股上市公司2002--2006年期間5702個樣本公司為研究樣本，對金融發(fā)展、融資約束與現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性三者之間的關(guān)系進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn)：我國企業(yè)普遍存在融資約束問題，現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性高，民營企業(yè)和中小企業(yè)的現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性高于國有企業(yè)與大型企業(yè)；金融發(fā)展能有效緩解企業(yè)的融資約束問題，降低現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性，但民營企業(yè)與國有企業(yè)、中小企業(yè)與大型企業(yè)在金融發(fā)展對融資約束的緩解效應(yīng)和金融發(fā)展對現(xiàn)金一現(xiàn)金流的影響方面存在顯著的差異。