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    VC的連鎖生意

    2012-04-29 22:30:20王亞寧
    股市動態(tài)分析 2012年31期
    關鍵詞:新店發(fā)行人連鎖

    王亞寧

    對于具有古老歷史淵源的國度來說,一切現(xiàn)代社會中所被我們耳熟能詳?shù)默F(xiàn)象都在先前找到某種蛛絲馬跡。

    比如,就有VC大佬曾在筆者做財經(jīng)記者的時候對筆者說,古有鏢局、客棧橫貫大漠江山,所以,你們所說的連鎖根本不是什么新的商業(yè)模式。

    但無論如何,零售連鎖這種模式被廣泛認同也大概是外資創(chuàng)投先看好,本土創(chuàng)投才開始仔細耕耘的領域。但是,近幾年,這個領域,一日千里、飛速發(fā)展罷了,要不就有投資人因為投資連鎖多而名聲大振,要不鴨腳、雞脖也不會剎那間被風投一掃而盡。前不久,還有做投資的朋友告訴筆者,去年狂熱時候投下的鴨脖子項目有點問題了,還問是否有好的下家來接盤呢……

    總而言之,在大消費領域,零售連鎖是個常談常新的話題。關于這點,清科集團有數(shù)據(jù)為證,報告的小標就是“7月份共發(fā)生41起投資案例,連鎖及零售行業(yè)異軍突起?!?/p>

    具體到數(shù)據(jù):從披露的投資金額來看,連鎖及零售業(yè)一改前幾個月不溫不火的態(tài)勢,以5筆約3.82億美元的投資額位居首位,其中蘇寧電器、桔子酒店和小南國均獲得了超過2,000萬美元的融資。清科報告的結論是,VC/PE機構對該行業(yè)快速復制和高速擴張的模式還是比較看好的。

    由于連鎖的另外一個層含義是快速復制,也就自然而然地對管理運營提出了過高的要求。君不見某著名珠寶企業(yè)因為加盟與直營的盈利問題敗落在“過會”堂上,君不見某食品連鎖企業(yè)因為快速擴張將生產(chǎn)與物流統(tǒng)統(tǒng)外包,但是,在生產(chǎn)的管理上被爆出安全問題而淚灑商?!?/p>

    對于幾乎只有獨木橋通道的中國式VC來說,上市無疑是投資這些企業(yè)的最敏感的話題。關于這一點,證監(jiān)會5月公布的《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發(fā)行股票并上市信息披露指引(試行)》一文中,特別強調(diào)了“發(fā)行人通過直營及特許經(jīng)營方式快速擴張,面臨較大的市場競爭風險”,招股說明書應披露:發(fā)行人的市場定位、定價政策及與主要競爭對手的差異;發(fā)行人的主要市場推廣模式及各門店在資產(chǎn)、人員、財務、機構、業(yè)務等方面的管理方式;發(fā)行人選擇新店地址的條件,以及防范新店與現(xiàn)有門店競爭的措施;在正常情況下新店達到收支平衡所需的時間;發(fā)行人未來的擴張計劃,包括未來三年擬新設門店數(shù)量,收購計劃、預期投資成本、資金來源……

    上述核心的條文都觸及到連鎖的管理問題,“難度更大、要求更高,特別是對加盟店的管理。”一位投資人頗有感觸。

    天圖創(chuàng)投高級合伙人王岑因主導投資了多家連鎖企業(yè)被業(yè)內(nèi)戲稱為“王連鎖”,他近期主導投資的幾家連鎖品牌企業(yè)都在業(yè)內(nèi)頗有名氣:曼卡龍珠寶連鎖集團、福奈特洗衣連鎖集團、伊美爾整形美容連鎖集團、湖北周黑鴨連鎖集團、慈銘體檢連鎖集團等等。

    關于連鎖,王岑的總結是,“關鍵要看‘連后能否‘鎖起來,鎖為key?!?/p>

    很顯然,連鎖不僅僅是一種商業(yè)模式,對VC來說,這更是一筆生意,連起來的是商機,希望鎖住的是渠道、品牌、運營、管理……如此等等。好的模式到了不合適的人手中,同樣會一事無成,好的生意碰到不好的時機自然也會泡湯。創(chuàng)投與企業(yè)家的聯(lián)手也不例外,經(jīng)營的好自然是錦上添花,碰到龜毛的事情同樣也會兩敗俱傷,這一點,連鎖和別的生意一樣,創(chuàng)投希望鎖住的不僅僅是炫目的概念,更有企業(yè)的成長,更有自己想交給LP的白花花的銀子。

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