中國企業(yè)如何海外避險？

李勇

“匯聚全球資本，引領(lǐng)投資風(fēng)向?！币荒暌欢鹊闹袊鴩H投資貿(mào)易洽談會（下稱“9·8投洽會”）在廈門如期舉辦，作為本次投洽會的主題，這樣的大字標(biāo)語在9月的廈門隨處可見。

采訪“9·8投洽會”的幾天里，“資本”、“投資”成為會場內(nèi)外傳遞出的最多聲音。其中，“9·8投洽會”期間由商務(wù)部和中央電視臺共同主辦的2012國際投資論壇上，這一主題更是得到了集中討論。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者愛德華·普利斯科特說，“充分利用外國投資和經(jīng)濟(jì)開放，是世界上落后國家追趕上發(fā)達(dá)國家，特別是亞洲國家追趕其他國家的重要方式?！?/p>

“歐元之父”羅伯特·蒙代爾在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時表示，“中國經(jīng)濟(jì)處于下行趨勢，但是，除了中國自身問題，主要是因?yàn)橥獠康沫h(huán)境，比如歐洲債務(wù)危機(jī)等?！?/p>

加強(qiáng)國際間的投資合作，已經(jīng)成為市場的共識。但不可否認(rèn)的是，中國企業(yè)和資本在“走出去、引進(jìn)來”的過程中仍面臨諸多問題，投資風(fēng)險不容小覷。

江蘇華東有色資源投資基金主席邵毅坦言，在海外并購過程中，很多發(fā)達(dá)國家對中國企業(yè)特別是國有企業(yè)有很大成見。江蘇高投創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司常務(wù)副總經(jīng)理董梁也透露，很多中國“泥土”出身的企業(yè)，在境外上市后，都買了非常復(fù)雜的金融產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品最終讓它們損失慘重。

如何有效、安全地“走出去、引進(jìn)來”，成為本次“9·8投洽會”上企業(yè)家關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國企業(yè)家的海外困惑

“金融問題、外事問題、項目審批問題、國際文化協(xié)調(diào)問題……”針對中國企業(yè)走出去可能會面臨的難題，中國民營經(jīng)濟(jì)國際合作商會會長鄭躍文一口氣列出了許多。

中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會副會長石永紅亦表示，中國企業(yè)在“走出去”過程中，自身也存在許多問題，例如：投資目標(biāo)不明確，存在一定盲目性；投資整體效益不高，管理水平較低；對外投資主體、產(chǎn)業(yè)及區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理；對目標(biāo)國政策法規(guī)缺乏了解，風(fēng)險防控水平低；政府對企業(yè)的引導(dǎo)作用有待加強(qiáng)等。

此外，中國企業(yè)的對外投資，特別是央企的直接投資經(jīng)常會碰到反壟斷和外資部門的審核，不少大的項目因此未能收購成功。

參與過多起境外并購的邵毅坦言，“在境外并購的時候，一開始經(jīng)常被他們（被投資方）感動。他們需要你的時候，什么好話都講，什么條件都答應(yīng)。等并購?fù)瓿珊?，就不一樣了。?shí)際上，很多發(fā)達(dá)國家對中國企業(yè)特別是國有企業(yè)有很大的成見。”

他舉例說，中國的國有企業(yè)在澳大利亞買了一家上市公司超過25%的股票，當(dāng)?shù)厝司徒o這家企業(yè)戴上了“中國國有企業(yè)”的帽子。他們開始疑慮，“這個中國國有企業(yè)在澳大利亞要干什么？”

此外，中國企業(yè)對外投資風(fēng)險識別能力弱，也容易引發(fā)投資風(fēng)險?！爸袊髽I(yè)在國外，千萬別碰復(fù)雜的衍生品。”廈門華僑電子股份有限公司副總經(jīng)理李永說，目前中國的金融產(chǎn)品，處于一個比較低端的水平，而國外的金融衍生品經(jīng)過復(fù)雜的演繹，基本上是經(jīng)過經(jīng)濟(jì)學(xué)家精細(xì)地編制計算出來的，特別是其中的一些合同條款，在關(guān)鍵時刻就會使自己處于不利的境況，甚至面臨巨額虧損也毫無辦法。在這時，通過法律途徑在國外也難以奏效?！爸袊髽I(yè)在國外，還是要老老實(shí)實(shí)地做自己的實(shí)業(yè)，不要去碰這些復(fù)雜的金融衍生品?！?/p>

還有企業(yè)家表示，中國企業(yè)走出去面臨的另外一個問題是配套不足。這其中既包括國內(nèi)市場的產(chǎn)業(yè)鏈不足，也有在國外融資出現(xiàn)的問題。

李永向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》坦言，21世紀(jì)初，自家企業(yè)的彩電產(chǎn)品在國外開拓市場很順利，但是之后國內(nèi)市場的上游產(chǎn)業(yè)鏈卻出現(xiàn)問題，這給走出去帶來很多掣肘。而融資方面，由于中國的金融機(jī)構(gòu)包括銀行、保險等在國外有些地方?jīng)]有覆蓋到，導(dǎo)致中國企業(yè)在當(dāng)?shù)厝谫Y困難，而通過衍生品杠桿融資也容易滋生風(fēng)險。

準(zhǔn)備好了才叫機(jī)會

美中投資集團(tuán)主席懷特（John· Milligan· Whyte）建議，“中國要消除別人對中國投資的惡意，這很重要。世界經(jīng)濟(jì)論壇每年會對各個國家的投資競爭力進(jìn)行排序，中國的排名和接受程度還比較低。所以中國的投資必須要有重點(diǎn)，每年選一個特定的地方，來消除別人對他的抵觸?！?/p>

安永會計師事務(wù)所財務(wù)交易咨詢合伙人蘇麗則表示，最近幾年，因?yàn)闅W洲債務(wù)危機(jī)，越來越多的中國企業(yè)抓住這個機(jī)會，到歐洲去尋找技術(shù)領(lǐng)先的東西。這對中國企業(yè)來講是比較大的機(jī)遇，如果能把投資行為和收購行為運(yùn)作得比較成功，中國企業(yè)可以通過資本的形式換取技術(shù)。

多位企業(yè)人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，企業(yè)要想走出去，必須要自己做好準(zhǔn)備。

參與過多起企業(yè)并購的高能資本有限公司董事長王曉濱就表示，企業(yè)在走出去的過程中，資金與技術(shù)設(shè)備等必須準(zhǔn)備好，不能勉強(qiáng)。她舉例說，某家能源公司曾通過專業(yè)機(jī)構(gòu)取得了非常好的一個投資和并購的機(jī)會，也是自己所屬的領(lǐng)域，但最后還是放棄了，因?yàn)楸旧頉]有準(zhǔn)備好，只是領(lǐng)導(dǎo)要求“走出去”。

李永建議，企業(yè)在走出去的時候需要把握兩個層面：一是自己練好內(nèi)功，二是國內(nèi)的相關(guān)條件要具備。

練好內(nèi)功方面，李永認(rèn)為，必須要儲備好充足的人才，對外國投資的文化、法律以及政治方面有足夠的了解，同時對相關(guān)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)也要有充足的駕馭能力。而國內(nèi)的相關(guān)條件對企業(yè)走出去亦很重要。一個企業(yè)的一個產(chǎn)品走出去，它的上下游產(chǎn)業(yè)鏈得跟上，如汽車行業(yè)走出去，則它上游的各個環(huán)節(jié)得發(fā)展的快速和持久，使企業(yè)有長久的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“一個企業(yè)對外投資進(jìn)行得好，背后必定是有背景的，有銀行、保險等機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)支持。中國企業(yè)走出去應(yīng)該是抱團(tuán)走出去。”李永說。