農(nóng)產(chǎn)品期貨市場

秦富

農(nóng)產(chǎn)品期貨是世界上最早上市的期貨品種，期貨市場最先產(chǎn)生于農(nóng)產(chǎn)品市場，并且在期貨市場產(chǎn)生之后的一百多年中，農(nóng)產(chǎn)品期貨一度成為期貨市場的主流。國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場最早產(chǎn)生于美國芝加哥，幾十年來，世界農(nóng)產(chǎn)品期貨市場不斷涌現(xiàn)，如東京谷物交易所、紐約棉花交易所、溫尼伯格商品交易所等。

目前農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的商品類型主要包括：糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等；經(jīng)濟(jì)作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨等；畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類制品和皮毛制品兩大類期貨；林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨和天然橡膠期貨。

目前我國期貨市場發(fā)展概況

我國期貨市場產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初，與美國一樣也是從農(nóng)產(chǎn)品期貨開始起步發(fā)展的。目前主要有3家商品期貨交易所，其中上海期貨交易所以銅、鋁、天然橡膠等為主，大連商品交易所與鄭州商品交易所都以農(nóng)產(chǎn)品期貨交易為主。大連商品交易所經(jīng)批準(zhǔn)交易的品種有大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米；鄭州商品交易所經(jīng)批準(zhǔn)交易的品種有小麥、稻米、棉花、菜籽油、白糖。大連商品交易所的大豆系列品種，鄭商所的棉花、白糖等品種是現(xiàn)階段國內(nèi)最活躍的幾個(gè)大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。如今，大連商品交易所、鄭州商品交易所已經(jīng)成為全球農(nóng)產(chǎn)品交易中心和價(jià)格發(fā)布中心。

經(jīng)過近20年的發(fā)展，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的穩(wěn)健運(yùn)行有力地保障了期貨市場功能的發(fā)揮，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、引導(dǎo)農(nóng)作物生產(chǎn)與流通、為市場主體提供避險(xiǎn)工具等方面發(fā)揮了重要作用，為我國糧食市場體制改革和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。

農(nóng)產(chǎn)品期貨的功能與作用

期貨市場最突出的兩大功能是：價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及套期保值，農(nóng)產(chǎn)品期貨也不例外。對生產(chǎn)者而言，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能對生產(chǎn)計(jì)劃安排具有指導(dǎo)和參考作用，對穩(wěn)定和調(diào)節(jié)市場價(jià)格波動(dòng)具有積極作用；而對于期貨交易者，則更加看重期貨市場通過套期保值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，即通過期貨市場以轉(zhuǎn)移或回避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)。

價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指在市場條件下，買賣雙方通過交易活動(dòng)，使某一時(shí)間和地點(diǎn)上某一特定質(zhì)量和數(shù)量的產(chǎn)品的交易價(jià)格接近其均衡價(jià)格的過程。以農(nóng)產(chǎn)品為例，假設(shè)某農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求，人們預(yù)期情況要持續(xù)一段時(shí)間，反映在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格隨之上升，價(jià)格上升會(huì)對買方產(chǎn)生警告作用，不能再繼續(xù)增加需求，另一方面也意味著生產(chǎn)者可增加產(chǎn)量；隨著潛在供應(yīng)量的增加，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場供求關(guān)系逐漸緩和，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格逐漸下跌，此時(shí)對生產(chǎn)者又是一個(gè)明確的警示，不能再繼續(xù)增加產(chǎn)量，另一方面農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格下跌也會(huì)刺激需求?？梢姡ㄟ^這種超前性的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)能有效克服現(xiàn)貨價(jià)格失真及生產(chǎn)滯后調(diào)節(jié)問題。綜合而言，存在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場情況下形成的價(jià)格比只有現(xiàn)貨市場情況下形成的價(jià)格更接近理論上的均衡價(jià)格，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格對于現(xiàn)貨價(jià)格的長期均衡具有重要作用。

套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易行為。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，利用期貨市場轉(zhuǎn)移或回避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)成為生產(chǎn)經(jīng)營者的重要手段。在現(xiàn)貨市場上，當(dāng)市場價(jià)格大幅下跌時(shí)，那些手中持有大量存貨的市場參與方就會(huì)面臨災(zāi)難性的損失，而當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，那些將要買入商品的市場參與方也會(huì)陷入付出更大成本的困境。而期貨市場的套期保值功能就可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的目的，即把商品價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到進(jìn)行期貨交易的其他人手中，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。以農(nóng)產(chǎn)品期貨市場為例，經(jīng)營者利用農(nóng)產(chǎn)品期貨交易進(jìn)行與現(xiàn)貨交易方向相反的套期保值買賣，無論市場行情怎樣變化，都可能達(dá)到保值和獲利的目的。

（作者單位：中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所）