華寶證券管理亂象

高欣

時(shí)至年末，“裁員”、“降薪”、“縮減開支”等已然成了各大媒體總結(jié)歸納證券業(yè)的關(guān)鍵詞。哀鴻遍野的市場(chǎng)印證證券業(yè)窘態(tài)。

華寶證券2011年末發(fā)生一則啼笑皆非的“段子”：研究所現(xiàn)任負(fù)責(zé)人為董事長慶祝生日，研究員全體出動(dòng)與上級(jí)單位某部門聚餐豪飲。某研究員飲酒過量導(dǎo)致腦休克及肺水腫當(dāng)場(chǎng)送急救，之后，以公司虧損并壓縮業(yè)務(wù)開支為理由拒絕報(bào)銷醫(yī)藥費(fèi)。

對(duì)于業(yè)內(nèi)來說，業(yè)績排名長期墊底的華寶證券雖然并不知名，但其股東卻是鼎鼎有名的寶鋼集團(tuán)，揭開華寶證券的面紗，發(fā)現(xiàn)公司存在高管身兼數(shù)職、研究部和自營、資管部門聯(lián)合“內(nèi)部路演”涉嫌違反信息隔離；公司高層稱，目前已獲得保險(xiǎn)席位資格，但華寶證券明顯達(dá)不到保監(jiān)會(huì)規(guī)定條件等諸多內(nèi)部問題。

管理人員身兼數(shù)職

在證券業(yè)內(nèi)，有利益沖突的相關(guān)部門管理人員的職責(zé)嚴(yán)格分離，“防火墻”制度也一直是券商高管的一道高壓線。而華寶證券管理人員身兼數(shù)職的情況十分普遍，折射出內(nèi)部管理混亂的局面。

記者從華寶證券內(nèi)部OA公文看到，公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部老總徐方亮于2012年6月被任命為資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。而機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理杜震宇同時(shí)兼任人力資源部總經(jīng)理。

《證券公司信息隔離墻制度指引》（下稱《指引》）中第十二條指出，“證券公司應(yīng)當(dāng)明確高級(jí)管理人員的職責(zé)權(quán)限，同一高級(jí)管理人員原則上不應(yīng)同時(shí)分管兩個(gè)或兩個(gè)以上存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門。同一高級(jí)管理人員同時(shí)分管兩個(gè)或兩個(gè)以上存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門的，不應(yīng)直接或間接參與具體證券品種的投資決策、投資咨詢等可能導(dǎo)致利益沖突的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

有業(yè)內(nèi)法律合規(guī)部人士表示，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部、資產(chǎn)管理部和人力資源部為權(quán)力較大的部門，相互兼任十分罕見。

上述人士解釋，人力資源部和機(jī)構(gòu)部職責(zé)沒有沖突的，如果是當(dāng)兩個(gè)部門正總沒問題，但是，如果是人力資源部的老總當(dāng)一個(gè)部門的副總，公司的人力資源的地位就有點(diǎn)低了，整個(gè)組織架構(gòu)有點(diǎn)亂。但機(jī)構(gòu)部和資管的客戶和業(yè)務(wù)是有交差的，根據(jù)隔離墻原則，不應(yīng)該由同一個(gè)人負(fù)責(zé)。

多名業(yè)內(nèi)人士透露，大多數(shù)券商的資產(chǎn)管理老總和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部老總是分別由兩人任職。宏源證券相關(guān)人士對(duì)記者表示，“一般都是分開的，要是同一個(gè)人，隔離墻那塊的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控就薄弱了。”

還有業(yè)內(nèi)法律合規(guī)部人士指出，“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部老總和資產(chǎn)管理部老總同為公司高管，且機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部直接與大客戶打交道，和資產(chǎn)管理部難免會(huì)有利益關(guān)系，兩個(gè)職位為同一個(gè)高管兼任在合規(guī)上必然存在風(fēng)險(xiǎn)，之后監(jiān)管部門也會(huì)注意到這個(gè)問題，某種程度上也說明公司的合規(guī)意識(shí)薄弱?！?/p>

有熟知華寶證券的人士對(duì)記者指出，公司內(nèi)部管理較為混亂，從崗位設(shè)置上窺視出公司內(nèi)部利益關(guān)系的復(fù)雜。

“內(nèi)部路演”觸碰信息隔離墻制度

2012年年初，華寶證券研究所迎來了一場(chǎng)人事地震。原研究所所長李國旺離職，目前就任于中山證券，所長職位由原副所長趙恒珩接任。隨后也有數(shù)名老牌研究員離職。

趙恒珩走馬上任后，推出了一套《研究所內(nèi)部報(bào)告路演審核制度》，簡稱“內(nèi)部路演”，并要求請(qǐng)機(jī)構(gòu)部幫助邀請(qǐng)華寶體系內(nèi)部兄弟單位參加會(huì)議并擔(dān)任評(píng)委。

“內(nèi)部路演”流程分為四步：第一步，由組長從報(bào)告質(zhì)量和調(diào)研數(shù)量兩方面把關(guān)；第二步，組長通過后由報(bào)告撰寫人向內(nèi)部審核委員會(huì)提出申請(qǐng)，通過OA向所有內(nèi)部審核委員發(fā)送報(bào)告以及報(bào)告申請(qǐng)表；第三步，輪值主席組織征求內(nèi)部審核委員意見，討論通過后通知申請(qǐng)人和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部相關(guān)銷售人員；第四步，銷售人員邀請(qǐng)外部評(píng)委、銷售人員安排路演時(shí)間和地點(diǎn)、銷售人員OA通知所有人員路演信息。

審核委員會(huì)的評(píng)委主要是從內(nèi)外部客戶（包括公募基金、私募基金、資產(chǎn)管理公司等）中邀請(qǐng)，審核委員根據(jù)研究所提供的評(píng)分表進(jìn)行評(píng)分，并決定否決還是通過該次路演和報(bào)告。

記者查看往期的路演資料來看，擔(dān)任評(píng)委的分別為華寶證券董事長、華寶投資投資經(jīng)理、華寶信托資本市場(chǎng)部總經(jīng)理、自營部總經(jīng)理、自營部投資經(jīng)理、資管總經(jīng)理。據(jù)了解，華寶信托、華寶投資均為華寶證券的大股東。

上述看似具有創(chuàng)新意識(shí)的“內(nèi)部路演”卻觸碰了《指引》的相關(guān)規(guī)定。

上述法律合規(guī)部人士指出，如果路演所用報(bào)告尚未發(fā)布，就可能存在問題。研究報(bào)告在正式發(fā)布之前，不應(yīng)該通過任何渠道讓第三方知道。

《指引》里，第二十六條規(guī)定稱，除下列情形外，證券公司不應(yīng)允許任何人在報(bào)告發(fā)布前接觸報(bào)告或?qū)?bào)告內(nèi)容產(chǎn)生影響：（一）公司內(nèi)部有關(guān)工作人員對(duì)報(bào)告進(jìn)行質(zhì)量管理、合規(guī)審查和按照正常業(yè)務(wù)流程參與報(bào)告制作發(fā)布；（二）研究對(duì)象和公司投資銀行部門有關(guān)工作人員為核實(shí)事實(shí)而僅接觸報(bào)告草稿有關(guān)章節(jié)內(nèi)容。證券公司不應(yīng)在報(bào)告發(fā)布前向研究對(duì)象和公司投資銀行部門提供包括研究摘要、投資評(píng)級(jí)或目標(biāo)價(jià)格等內(nèi)容的章節(jié)。

值得注意的是，在內(nèi)部路演中研究員通過審核的報(bào)告數(shù)量納入研究員年度考核和研究單元負(fù)責(zé)人考核。

但《指引》第二十七條規(guī)定稱， 證券公司對(duì)研究部門及其研究人員的績效考評(píng)和激勵(lì)措施，不應(yīng)與投資銀行等存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門業(yè)績掛鉤。投資銀行等存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門及其分管負(fù)責(zé)人不應(yīng)參與對(duì)研究人員的考評(píng)。

公司已獲得保險(xiǎn)席位資格？

隨著監(jiān)管的放松，各大券商已開始搶奪保險(xiǎn)托管這塊大蛋糕。記者從一份華寶證券內(nèi)部公文看到，公司已獲得保險(xiǎn)公司席位資格。作為凈資本排名墊底的華寶證券稱已拿到保險(xiǎn)公司席位資格著實(shí)讓業(yè)內(nèi)人士驚嘆不已。

9月27日，保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布《證券公司開展保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)特殊機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)報(bào)告事項(xiàng)的說明》（下稱《說明》），對(duì)開展保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)特殊機(jī)構(gòu)客戶的券商資格做出了明確規(guī)定。保險(xiǎn)資金正式改變擁有專用交易席位現(xiàn)狀，推行以證券公司為主的交易結(jié)算模式。

該《說明》顯示，證券公司開展保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)特殊機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)，須向保監(jiān)會(huì)提交資格條件報(bào)告。申請(qǐng)的券商須具備“上年末凈資本在30億元以上”和“最近一期證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果在AA（含）以上”兩項(xiàng)硬條件。同時(shí)在客戶資產(chǎn)安全管理、集中交易系統(tǒng)效率和穩(wěn)定性以及客戶信息保密機(jī)制方面均做出了要求。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站資料，2011年，凈資本在30億元以上且最近一期獲得AA（含）評(píng)級(jí)的券商有15家，包括：安信證券、國信證券、海通證券（600837.SH）、華泰證券（601688.SH）、東方證券、華西證券、銀河證券、招商證券（600999.SH）、光大證券（601788.SH）、中金公司、廣發(fā)證券（000776.SZ）、中信建投、中信證券（600030.SH）、國泰君安和申銀萬國。記者獲悉，目前獲得保監(jiān)會(huì)認(rèn)證資格的券商在10家左右，其中海通證券、中信證券、廣發(fā)證券、光大證券和興業(yè)證券已經(jīng)確定位列名單之中。

從保監(jiān)會(huì)的要求來看，評(píng)級(jí)為BBB，凈資本僅為14億元的華寶證券明顯沒有資格拿到保險(xiǎn)席位資格。

業(yè)績嚴(yán)重依賴大股東

查閱華寶證券往年的業(yè)績，公司2011年僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6032.5萬元，歸屬母公司所有者凈利潤為-9473.13萬元，名列84家非上市券商中11家虧損券商第三名。雖然業(yè)績不堪，但其中仍有大部分收入嚴(yán)重依賴大股東。年報(bào)顯示，與大股東發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易總收入為3029.54萬元，超過公司2011年?duì)I收的一半。

據(jù)公司2011年年報(bào)顯示，公司2011年從寶鋼集團(tuán)及其下屬公司取得手續(xù)費(fèi)及傭金收入合計(jì)2549.86萬元，占公司2011年年度手續(xù)費(fèi)和傭金總收入的15.88%；公司2011年度代理銷售華寶興業(yè)基金管理有限公司管理的基金產(chǎn)品獲得代銷基金收入16.43萬元，向華寶興業(yè)基金管理有限公司出租交易席位獲得席位出租傭金收入463.25萬元。

在券商慘淡的背景下，降薪已成為主旋律。但已然虧損的華寶證券薪酬卻逆勢(shì)增長，高管薪酬也居高不下。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年年末，84家非上市券商中有65家券商職工薪酬下滑，占比77.4%。19家券商的職工薪酬逆勢(shì)上漲，華寶證券應(yīng)付職工薪酬以漲300.2%高居榜首。

年報(bào)顯示，2011年末公司員工人數(shù)為436人。其中，董事5人，監(jiān)事4人，高級(jí)管理人員5人。值得注意的是，2011年度公司向高管人員實(shí)際發(fā)放薪酬總額756.6萬元，占營業(yè)收入的12.5%，5位高管平均薪酬為151.32萬元。