申萬菱信：經濟回暖難支撐上漲等

申萬菱信：經濟回暖難支撐上漲

申萬菱基金認為，從經濟基本面來看，當前諸多經濟數(shù)據均顯現(xiàn)出強勢回暖的現(xiàn)象，但由于政策難有較大的推動力，所以導致短期A股仍以震蕩調整為主。

具體分析來看，估值方面，當前對A股十分有利的一線藍籌股的估值水平已經處于歷史底部區(qū)域，并與國際接軌甚至更低；經濟方面，10月份，PMI出現(xiàn)新訂單回升、工業(yè)品價格在4月份以來首次出現(xiàn)回升；同時，繼10月PPI—CPI裂口縮小之后，11月經濟景氣領先指標也開始回暖，如匯豐制造PMI預覽值13個月來首返枯榮線上方。

但市場對A股中長期存在擔憂，以及后市能否有較大的政策推動。政策推動力的強否，需等待12月中央經濟工作會議的召開，了解新一屆政府對中國經濟發(fā)展的方向和思路。

站在當前時點，唯有把握確定性機會。短期來看，可圍繞估值與經濟增長主題，挖掘低估值的一線藍籌股、以及業(yè)績具有持續(xù)增長力的行業(yè)。

交銀施羅德：風險釋放后將尋底回升

上證綜指在2000點關口近三個月的"掙扎"，終究未能改變弱勢下行的趨勢。昨日（11月28日）滬綜指正式步入"1"時代，其盤中低點1968.21點及收盤點位1973.52點，均創(chuàng)出近四年來的新低。

近期市場下跌主要源于中小市值個股及成長股出現(xiàn)補跌。前期維穩(wěn)行情告一段落，年末資金面預期趨緊，經濟雖有復蘇企穩(wěn)跡象，但是較為疲軟且中期預期仍不明朗，因此資金在大市值個股及部分周期防御類個股中尋找避風港，中小市值和成長股面臨資金面壓力因而補跌。

未來市場或將在充分釋放中小市值個股風險后尋底回升，并且伴隨經濟企穩(wěn)跡象日漸明朗，資金或將更多在有基本面支持的周期類板塊中尋找機會，同時一些超跌的成長股也有望迎來一定機會。

大成基金：三大因素導致市場弱勢

大成基金認為，三大原因的壓制導致市場持續(xù)低迷。首先是來自資金面的壓力，本月解禁市值已達數(shù)百億元，對市場資金面形成巨大考驗。其次，隨著A股上市公司三季報正式收官，上市公司盈利增速受累于宏觀經濟衰退越來越明顯。第三，十八大以后，相關政策一直尚未有實質上的新舉動，政策的真空期一方面使短期缺乏實質性利好，一方面放大了市場的恐懼情緒，信心缺失加大了拋盤和悲觀心態(tài)。

大成基金稱，短期政策仍存不確定性，且IPO重新放開的預期再起，大小非解禁壓力增加，市場短期仍將保持震蕩格局。中期來看，去產能和去杠桿仍是制約經濟持續(xù)復蘇的兩大因素，投資策略方面，大成基金建議下一階段應回避市盈率較高，市值較小的股票；而保持對醫(yī)藥食品類業(yè)績穩(wěn)定行業(yè)的關注，并適當加大銀行、地產等大權重板塊的配置比例。

大摩華鑫：年底A股將持續(xù)震蕩

對于后市走勢，大摩華鑫新一代量化基金——大摩量化配置基金擬任基金經理張靖表示，本輪筑底過程，在政策支持力度有限的前提下，僅憑經濟本身的恢復規(guī)律來看仍需一段時間。特別是在年末資金緊張的情況下，A股運行或將在震蕩中呈現(xiàn)結構分化。在這種復雜的市場中，量化基金有望發(fā)揮抗情緒干擾，有計劃、有原則、有紀律的投資優(yōu)勢，獲取市場非理性收益。

張靖表示，雖然目前A股12倍市盈率，已達近14年的最低水平，但在板塊選擇上，依然要精選估值洼地。近期大摩量化配置基金行業(yè)多因子模型在行業(yè)選擇上偏向兩個方向：一是景氣度回升的行業(yè)，如公用事業(yè)、電力、家電；二是估值較低且無成長陷阱的行業(yè)，以及成長預期有上調的行業(yè)，如非酒類的食品行業(yè)、受投資拉動的相關行業(yè)。