中歐基金姚文輝：資金面或穩(wěn)中趨緊

田磊

年底貨幣基金收益持續(xù)高位運(yùn)行。據(jù)銀河證券顯示，截至11月27日，在上證指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)下跌9.47%背景下，市場(chǎng)上貨幣基金A類份額整體實(shí)現(xiàn)3.5867%的平均收益率，超出銀行一年期定存利率。對(duì)此，中歐基金姚文輝表示，臨近年底，市場(chǎng)資金面或?qū)②吘o，市場(chǎng)利率也迎來(lái)年內(nèi)高點(diǎn)，為貨幣基金投資提供良機(jī)，貨幣基金近期收益率或繼續(xù)走高。

震蕩市貨幣基金成資金避風(fēng)港

從市場(chǎng)環(huán)境看，股市持續(xù)探底、權(quán)益投資折戟下，貨幣基金凸顯出資金“避風(fēng)港”效應(yīng)。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，無(wú)論是過(guò)去一年、兩年還是過(guò)去三年，市場(chǎng)上標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均收益集體“告負(fù)”，而同期貨幣基金A類份額分別實(shí)現(xiàn)3.99%、7.39%和9.24%的投資收益。今年以來(lái)，在53只貨幣基金A類份額中，有44只收益率超一年定存3%的基準(zhǔn)利率，16只更是超過(guò)了3.75%的兩年定存基準(zhǔn)利率。

穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使得投資者對(duì)于貨幣基金的認(rèn)可度明顯提升。隨著近期股市再次陷入震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)，中歐基金適時(shí)推出旗下首只貨幣基金——中歐貨幣基金，投資者在中歐基金網(wǎng)上直銷等銷售渠道認(rèn)購(gòu)，其投資門檻降低至100元。中歐基金表示，旨在為更廣大投資者提供靈活便利的低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健增值的理財(cái)渠道。

年底利率“翹尾”推升貨基收益

來(lái)自上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，1個(gè)月期限以上SHIBOR再次全線攀升，其中與貨幣基金收益水平緊密相關(guān)的3個(gè)月SHIBOR，更是連續(xù)25個(gè)交易日上漲，攀升至3.8055%的相對(duì)高位。對(duì)此，中歐貨幣擬任基金經(jīng)理姚文輝指出，在通脹隱憂和房?jī)r(jià)壓力仍在的背景下，市場(chǎng)維持中性偏緊的貨幣政策，是近期市場(chǎng)資金利率維持高位運(yùn)行的關(guān)鍵。

首先，從公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，市場(chǎng)之前預(yù)期的進(jìn)一步降準(zhǔn)降息紛紛落空，代之的是央行近三個(gè)月連續(xù)的逆回購(gòu)操作。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自11月起，近三周央行凈回籠資金量分別達(dá)到1010億元、750億元和240億元，央行逆回購(gòu)利率基本維持在3%以上，高于同期物價(jià)指數(shù)以及存款基準(zhǔn)利率。

此外，姚文輝認(rèn)為，年底之際通常是資金利率相對(duì)高點(diǎn)，鑒于年末市場(chǎng)旺盛資金需求與銀行存款考核雙重壓力，資金面或趨于緊張，這將導(dǎo)致短期資金借貸成本上升；在同業(yè)存款、回購(gòu)與短融利率走高的情況下，貨幣基金收益也會(huì)隨之水漲船高。歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后3個(gè)月（上年12月15日至次年3月14日），貨幣基金年化收益率基本高于之前9個(gè)月，在2005年至2012年期間，有6年符合這一規(guī)律。

“雙核”配置鎖定高利率收益

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自2011年初至2012 年三季度已連續(xù)7個(gè)季度放緩。在姚文輝看來(lái)，目前部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)有所企穩(wěn)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)將逐步回暖，但由于管理層對(duì)于通脹仍有一定擔(dān)憂，貨幣政策可能呈穩(wěn)中偏緊的態(tài)勢(shì)，大幅放松可能性不大，貨幣基金在年底利率慣性“翹尾”下或?qū)⒁齺?lái)配置機(jī)會(huì)。

對(duì)于中歐貨幣成立以后的資產(chǎn)配置，姚文輝表示，在未來(lái)投資上，中歐貨幣將采取“核心+輔助”思路，一方面以同業(yè)存款、質(zhì)押回購(gòu)等作為核心配置品種，使產(chǎn)品具有較好的安全性和流動(dòng)性，注重在低風(fēng)險(xiǎn)情況下尋求穩(wěn)健收益。另一方面針對(duì)投資組合，采取階段性交易短融券、浮息債的策略，在不同市場(chǎng)環(huán)境下多方面捕捉貨幣市場(chǎng)收益機(jī)會(huì)，以期提高基金的整體收益。