酒鬼酒遇“鬼門關(guān)”行業(yè)“?！敝袔C(jī)

陳斌

本周最受關(guān)注的不是股指圍繞2000點(diǎn)的爭(zhēng)奪，而是白酒公司再“踩地雷”。周一媒體爆出酒鬼酒（000799）涉嫌塑化劑超標(biāo)260%，長(zhǎng)期食用塑化劑超標(biāo)的食品，會(huì)對(duì)身體造成嚴(yán)重傷害。受該報(bào)道影響，酒鬼酒發(fā)布了臨時(shí)停牌公告，其他白酒股則成了重災(zāi)區(qū)，短短一個(gè)交易日之內(nèi)，白酒板塊就蒸發(fā)324億元市值。

標(biāo)準(zhǔn)疑云

號(hào)稱天下第一酒的酒鬼酒，一直以醞釀湘西千年文化，傳承湘西古老秘方自居，號(hào)稱“無上妙品”，其酒鬼酒系列也成功躋身高端白酒行列。但是，讓人無法想象的是，酒鬼酒卻存在意想不到的致命危險(xiǎn)。人們不禁責(zé)問，這是一家酒企誤入歧途，還是整個(gè)行業(yè)的潛規(guī)則？

據(jù)媒體報(bào)道，第三方檢測(cè)報(bào)告顯示，酒鬼酒中共檢測(cè)出3種塑化劑成分，分別為鄰苯二甲酸二（2-乙基）己酯（DEHP）、鄰苯二甲酸二異丁酯（DIBP）和鄰苯二甲酸二丁酯（DBP）。其中，酒鬼酒中鄰苯二甲酸二丁酯（DBP）的含量為1.08mg/kg。而2011年6月衛(wèi)生部簽發(fā)的551號(hào)文件《衛(wèi)生部辦公廳官員通報(bào)食品及食品添加劑中鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)最大殘留量的函》，這份文件規(guī)定DBP的最大殘留量為0.3mg/kg，酒鬼酒中的塑化劑DBP明顯超標(biāo)，超標(biāo)達(dá)260%。

湖南省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局11月21日向質(zhì)檢總局報(bào)告稱，酒鬼酒樣品中的確被檢出含有塑化劑。其中DBP最高檢出值為1.04mg/kg，結(jié)果與媒體大致相同；湖南省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局同時(shí)指出暫未發(fā)現(xiàn)酒鬼酒人為添加塑化劑行為。

針對(duì)“白酒產(chǎn)品塑化劑”問題，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)11月19日發(fā)表聲明稱，目前，我國(guó)白酒標(biāo)準(zhǔn)正在研究白酒產(chǎn)品塑化劑含量標(biāo)準(zhǔn)限定，通過對(duì)全國(guó)白酒產(chǎn)品大量全面的測(cè)定，白酒產(chǎn)品中基本上都含有塑化劑成分，最高2.32mg/kg，最低0.495mg/kg，平均0.537mg/kg。其中高檔白酒含量較高，低檔白酒含量較低。但目前全國(guó)白酒重點(diǎn)企業(yè)的白酒產(chǎn)品，塑化劑含量指標(biāo)均低于食品標(biāo)準(zhǔn)值。

質(zhì)檢總局、衛(wèi)生部、國(guó)家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中心則明確指出：目前，國(guó)際食品法典委員會(huì)、我國(guó)及其他國(guó)家均未制定酒類中鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)的限量標(biāo)準(zhǔn)。以媒體報(bào)道的酒鬼酒中DBP含量為1.08mg/kg計(jì)算，按照我國(guó)人均預(yù)期壽命，每天飲用1斤，其中的DBP不會(huì)對(duì)健康造成損害。目前市面上一斤裝的50°精品酒鬼酒每瓶售價(jià)在600元左右，如此昂貴的價(jià)格很難想象消費(fèi)者能每天會(huì)喝上一瓶。即便不要命，也沒有這個(gè)財(cái)力！

綜合媒體、質(zhì)檢部門和行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)可看出，塑化劑成分的確存在，但是否超標(biāo)，哪種超標(biāo)，超標(biāo)對(duì)健康是否有影響是關(guān)鍵。而酒鬼酒也質(zhì)疑媒體報(bào)道斷章取義，同為塑化劑，DBP和DEHP是兩個(gè)完全不一樣的指標(biāo)，后者的危害性已經(jīng)得到臺(tái)灣的論證，而前者的危害性沒有國(guó)際結(jié)論。

白酒無性命之虞

近年酒行業(yè)中屢屢曝出負(fù)面消息，如洋河股份“散酒門”、古井貢酒“勾兌門”、古越龍山的“致癌門”，但至今尚未對(duì)相關(guān)企業(yè)銷售產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，接二連三被媒體踢暴的所謂企業(yè)黑幕不像炸彈更像是“詐”彈。白酒上市公司依然是整個(gè)A股最為耀眼的板塊之一。

酒鬼酒目前的境遇與古越龍山的“致癌”門有相像之處。6月古越龍山被指查出含有致癌物質(zhì)——氨基甲酸乙酯（EC）。后證實(shí)歐盟和香港的標(biāo)準(zhǔn)古越龍山都未超標(biāo)，不論是白酒，還是黃酒，里面都含有可能致癌的氨基甲酸乙酯元素，是釀酒過程中自然產(chǎn)生的。事件遂平息。

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)表態(tài)可知，塑化劑不是在釀造過程中產(chǎn)生，而是在運(yùn)輸和保存過程中出現(xiàn)的。酒協(xié)表示白酒生產(chǎn)過程中自身發(fā)酵環(huán)節(jié)不產(chǎn)生塑化劑。白酒產(chǎn)品中的塑化劑屬于特定遷移，主要源于塑料接酒桶、塑料輸酒管、酒泵進(jìn)出乳膠管、封酒缸塑料布、成品酒塑料內(nèi)蓋、成品酒塑料袋包裝、成品酒塑料瓶包裝、成品酒塑料桶包裝等。酒協(xié)還表示，塑料制品（設(shè)備）在白酒產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，從上世紀(jì)70年代至今已使用近40年，從未出現(xiàn)因塑化劑致病案例。因此白酒不存在行業(yè)系統(tǒng)性食品安全風(fēng)險(xiǎn)，故而白酒行業(yè)不會(huì)像當(dāng)年乳業(yè)那樣幾近崩盤。酒鬼酒最終也能像古越龍山那樣過關(guān)，當(dāng)然，過程肯定不輕松。

酒鬼酒緣何“中槍”

在證券市場(chǎng)上突飛猛進(jìn)的酒鬼酒作為今年白酒板塊的一面旗幟，突然被“塑化劑”的風(fēng)波吹倒。背后似乎隱隱藏著某種陰謀。

今年前三季度白酒凈利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)60%，而不久前拿下央視廣告前三名的都是酒企，在央視廣告的總額中，酒企貢獻(xiàn)的費(fèi)用占了四分之一。白酒板塊的個(gè)股帶著驕人的基本面創(chuàng)出新高的同時(shí)帶出一個(gè)個(gè)驚人的總市值。這似乎是一個(gè)天空才是盡頭的板塊。

酒鬼酒今年前三季凈賺4.6億元，凈利增長(zhǎng)433.29%，業(yè)績(jī)風(fēng)頭一時(shí)無雙。在良好的業(yè)績(jī)助推下，酒鬼酒股價(jià)從年初的23.71元啟動(dòng)，一路上漲最高摸至61.45元，年內(nèi)最大漲幅超過159%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏股市大盤。于是該股成為機(jī)構(gòu)投資者的掌上明珠，社?；鸷币姷爻蔀樵摴闪魍ü蓶|首位，素有“私募敢死隊(duì)”之稱的澤熙瑞金1號(hào)三季度買入了313.41萬股，占據(jù)第七大流通股東，其掌舵人就是被稱為“私募一哥”的徐翔?？梢姡瑹o論公募還是私募均看好該公司發(fā)展前景。

因此，酒鬼酒成為本次塑化劑爆發(fā)的導(dǎo)火索，存在這某種必然性。一個(gè)讓人眼紅的行業(yè)，一個(gè)正處在行業(yè)的中游、具有行業(yè)代表性、年內(nèi)最為風(fēng)光亮眼、也有點(diǎn)爆發(fā)戶味道的企業(yè)。這恰好結(jié)合在了酒鬼酒身上。所以酒鬼酒一旦出現(xiàn)問題，很容易讓人將整個(gè)白酒行業(yè)聯(lián)系在一起。

危中帶機(jī)仍有機(jī)構(gòu)做多

四季度白酒進(jìn)入信息相對(duì)真空期，缺少利好刺激，再加上終端銷售疲軟、年內(nèi)基金持倉(cāng)量和超額收益較高、市場(chǎng)對(duì)白酒增速中樞下移的預(yù)期強(qiáng)化以及習(xí)近平主席發(fā)表反腐講話等原因，前期板塊已累積負(fù)面情緒，出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。而從歷史表現(xiàn)來看，資本市場(chǎng)對(duì)食品安全事件的反應(yīng)通常較為敏感，加上前期負(fù)面情緒的累積，“塑化劑”事件成為壓垮板塊的最后一根稻草。但回顧過去的歷史，無論是嚴(yán)查醉酒駕駛還是限制三公消費(fèi)，對(duì)白酒的沖擊都只維持很短時(shí)間。今年白酒行業(yè)中古井貢酒、洋河股份都曾曝出過負(fù)面消息，但很快就雨過天晴。

銀河證券認(rèn)為：此次波動(dòng)將帶來板塊中期良機(jī)。行業(yè)景氣度仍將處于高位，更重要的是，全行業(yè)收入和利潤(rùn)增速在未來一年內(nèi)，仍將延續(xù)今年以來位居全市場(chǎng)各行業(yè)首位的趨勢(shì)。在經(jīng)過多次調(diào)整后估值水平大幅降低情況下，未來一年繼續(xù)超額收益的概率相當(dāng)大。

從實(shí)際的資金流向來看，很多機(jī)構(gòu)投資者也把這次塑化劑事件看做是“危中有機(jī)”。資金趁白酒股被“做空”的機(jī)會(huì)“做多”了白酒股。11月19日，白酒股大跌，但從證交所公布的數(shù)據(jù)看，貴州茅臺(tái)（600519）當(dāng)日融資買入額約8331萬元，融券賣出額為19.8萬元，賣出比起買入其顯然不是在同一個(gè)量級(jí)。茅臺(tái)在此前相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，融資買入額也就在2000-4000萬上下。也就意味著很多資金都抓住了茅臺(tái)難得的下調(diào)機(jī)會(huì)開始搶籌。另一個(gè)白酒龍頭五糧液（000858）當(dāng)日融資買入額1.49億，融券余額0.36億，買入是賣出的3倍。而在事件爆發(fā)前一個(gè)周五（11月16日），融資買入額0.9億，融券賣出0.38億，可見資金在默默地低吸。

一次意料之外的“黑天鵝”事件爆發(fā)，短期內(nèi)將會(huì)對(duì)中高檔白酒銷量產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但隨著公眾對(duì)釀酒工藝的逐漸了解，加上國(guó)人飲酒和社交文化的根深蒂固，高檔白酒的需求依然強(qiáng)大。白酒四季度的調(diào)整，或許是在為一季度再度發(fā)力蓄勢(shì)。