中銀絨業(yè)：具有資源龔斷地位

擁有自主定價(jià)權(quán)，羊絨價(jià)格將長(zhǎng)期走高。一方面，受益消費(fèi)升級(jí)，羊絨需求將放量。羊絨比羊毛更輕更保暖，受益于消費(fèi)升級(jí)，羊絨制品將逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)羊毛制品在高端需求上的替代。另一方面，羊絨產(chǎn)量難提升。中國(guó)原絨產(chǎn)量占全球75%，羊絨加工量占全球90%，高品質(zhì)的白絨90%產(chǎn)自中國(guó)。絨山羊?qū)ι娴赜?、氣候環(huán)境的嚴(yán)格要求決定了每年羊絨產(chǎn)量提升有限；絨山羊養(yǎng)殖受限、出絨率提升緩慢、環(huán)境影響使高品質(zhì)羊絨數(shù)量逐漸下降。

公司是控制30%全球原絨的羊絨龍頭。公司位處中國(guó)最大羊絨產(chǎn)業(yè)集群寧夏靈武，控制30%全球原絨，及90%以上的“絨中極品”阿拉善羊絨。公司擁有十幾年積累起的龐大收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，與當(dāng)?shù)厣贁?shù)民族牧民長(zhǎng)期合作。

終端產(chǎn)品供貨全球奢侈品品牌及高端羊絨制造商。公司已與全球前五大羊絨企業(yè)長(zhǎng)期合作，客戶包括LV、PRADA、CHANEL、Hermes 等奢侈品品牌；收購(gòu)英國(guó)知名紗線廠鄧肯，獲得國(guó)際知名羊絨品牌托德鄧肯（TODD&DUNCAN）、布朗艾倫（Brown Allan）及海外渠道，為進(jìn)入國(guó)際奢侈品面料采購(gòu)目錄作鋪墊。

公司將資源優(yōu)勢(shì)向高毛利的產(chǎn)業(yè)鏈下游轉(zhuǎn)移。未來(lái)2-3年，公司紗線及羊絨制品將量?jī)r(jià)齊升。紗線方面，新增720噸/年粗紡紗線和260噸/年精紡紗線生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將于今年年底部分達(dá)產(chǎn)，明年全部達(dá)產(chǎn)。羊絨制品方面，柬埔寨、江陰共230萬(wàn)件多組份特種纖維針織品2013年下半年開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期調(diào)整幅度較大，已嚴(yán)重超賣(mài)。從量?jī)r(jià)形態(tài)來(lái)看，筑底成功的概率較大，后市有望挑戰(zhàn)半年線。