泛海建設掛挖煤之名行救房之實

王奇

在最近熱播的《北京愛情故事》中，目前“富二代”炫耀的資本已經不再是豪車、洋房了，他們掛在嘴邊的“我家有兩礦”成為當下最具有代表性的炫富表現。

不錯，在資源越來越緊缺的情況下，擁有不可再生的礦產資源，確實可以實現富裕幾代人的夢想。不過，這塊大“蛋糕”目前被越來越多的大型企業(yè)盯上了，類似于以前房地產開發(fā)熱一樣，眾多大企業(yè)都要參與礦產開發(fā)，來分一塊“蛋糕”，就連原來發(fā)售火爆的房產信托，如今也被礦產信托所取代。

機構不買賬

日前，房地產企業(yè)泛海建設就爆出大股東信托融資170億元搞煤礦。中信信托發(fā)布的最新信托計劃顯示，泛海建設的大股東中國泛海擬信托募資170億元，主要用于紅墩界煤礦項目的投資開發(fā)。

隨后，該公司一向低迷的股價順勢3天漲停。不過，機構投資者似乎分外謹慎。公開交易信息顯示，在2月22日至27日泛海建設異動期間，有3名機構投資者赫然出現在賣出席位中，分別凈賣出7668萬元、7114萬元和5498萬元，顯示在該股股價沖高之時，機構的操作方向高度一致。

泛海建設是一家以房地產和物業(yè)經營、管理為主營業(yè)務的上市公司，以前也沒有涉礦的記錄。這次如此大規(guī)模的融資，讓市場上一些敏感人士產生懷疑?！胺汉＝ㄔO恐怕是‘項莊舞劍，意在沛公，這筆錢真正的用途，恐怕只有他們自己最清楚了。”有相關人士評論說。

煤礦短期難有收益

根據國家能源局《“十二五”煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（征求意見稿）》，到2015年，我國煤炭年產量的上限將是37.9億噸，但2011年產量就已經超過36億噸?！敖衲昊虼蚱泼禾俊逡?guī)劃上限，煤炭的增產空間已很小，國家不排除會采取對部分煤礦限產，甚至限制部分煤礦開發(fā)的可能。而紅墩界煤礦目前只是勘探完畢，若要開采，需要申請開采權。此時進入煤炭領域，不排除將面臨政策風險及其他變數的可能?！泵旱V開發(fā)業(yè)內人士認為。

曾經為紅墩界煤礦所屬地陜西靖邊地區(qū)煤礦做過采礦權評估工作的內蒙古興益資產評估有限公司總經理任亭告訴記者：“目前煤炭存在產能過剩的問題，各部門對煤炭新上項目的審查都非常嚴格。想拿到采礦證是很漫長的過程，最快也得兩年時間。”

然而，泛海建設的信托目前已經發(fā)行前兩期信托計劃，共募資資金40億元，而大部分投資者都選擇了21個月的投資期限。信托預期年化收益率11.5%，投資者的實際收益扣除1.5%的贖回費后為10%。

正常情況下，21個月后，紅墩界煤礦還沒有進入營運階段，而投資者的信托本金和這10%的收益，到時候只能用其他項目的資金來兌付。泛海建設到時用哪些項目來償還，成為投資者最為關心的問題。記者調查發(fā)現，該集團目前的主業(yè)房地產資金更是緊張。

主業(yè)房地產資金緊張

梳理近半年來泛海建設公司公告不難發(fā)現，泛海建設的大股東中國泛海每當有一部分股權解除質押，一般都會被迅速質押出去融資，質押股權占公司總股本比例一直維持在70%以上。也就是說，中國泛海將自己手中持有的泛海建設九成以上的股票都質押了出去。

大股東頻繁大規(guī)模質押股權融資，也反映出泛海建設資金的緊張。據2011年三季報顯示，前三季度泛海建設實現營業(yè)收入15.37 億元，同比上漲1.31%；實現歸屬母公司凈利潤1.59 億元，同比下降12.66%；基本每股收益0.055 元,每股經營現金流-0.36元。

在資金如此緊張的情況下，仍然大規(guī)模融資，投資短期沒有收益的礦產，這種和正常邏輯不符的情況，讓外人直呼“看不懂”。

為房地產籌錢

“主業(yè)房地產如此缺錢，大股東卻熱衷于信托融資，投資收益時間較長的礦產，而購買者多為短期投資。打著當下最熱門的開礦旗號，來為缺錢的主業(yè)房地產開發(fā)募集資金，或許這樣的解釋才比較合理。畢竟，主業(yè)房地產目前更需要資金。最為關鍵的是，房產可以在短期內獲得投資收益?！毙磐蟹矫嫦嚓P人士發(fā)表自己的看法。

是“暗度陳倉”，還是“掛羊頭賣狗肉”，這其中的玄奧，也許只有那些當事人心中自知?！锻顿Y與理財》記者曾向泛海建設總裁辦公室石思洋發(fā)郵件，詢問有關情況，但截至發(fā)稿日，仍然沒有收到任何答復。