北京市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)

上半年GDP同比增長7.2%，創(chuàng)下近20年來的同期新低，綜合警情顯示宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已下行至趨穩(wěn)的綠燈區(qū)域底部，預(yù)計2012年全市GDP增長在7.8%左右

在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速、北京市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行慣性下行等多因素綜合作用下，上半年，北京市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)上年回落調(diào)整態(tài)勢，上半年GDP同比增長7.2%，創(chuàng)下近20年來的同期新低。綜合警情顯示宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已下行至趨穩(wěn)的綠燈區(qū)域底部。下半年，盡管歐債危機(jī)的演變和美面臨的財政調(diào)整壓力給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影，但在國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度加大的作用下，北京市宏觀經(jīng)濟(jì)增長有望短周期見底，但長周期放緩趨勢仍將繼續(xù)。初步預(yù)測，2012年全市GDP增長在7.8%左右。

上半年總體延續(xù)回落態(tài)勢

上半年，北京市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)趨緩態(tài)勢，呈現(xiàn)出“需求增長放緩，產(chǎn)業(yè)增長減速，物價漲幅持續(xù)回落、宏微觀效益不佳”等特點。

需求增長放緩，拉動經(jīng)濟(jì)增長動力不足

上半年，北京市三大需求增長放緩，其中，房地產(chǎn)投資增速走低、消費(fèi)增長缺乏熱點支撐，出口持續(xù)低迷，減弱了需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力。1-6月，盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資增速較快、保障房建設(shè)加快，但受商品房市場銷售不旺的影響，占比五成的房地產(chǎn)投資僅增長4.7%，對投資新增額的貢獻(xiàn)回落至22.5%，成為下拉全社會固定資產(chǎn)投資的主要力量；依靠汽車、中西藥品、通訊器材等拉動，社會消費(fèi)品零售額實現(xiàn)13%的增長，但缺乏新熱點支撐，加之物價漲幅回落，仍未恢復(fù)到樓市、車市限購前水平；受外需不足、貿(mào)易保護(hù)加劇、國內(nèi)勞動力成本上升等因素影響，出口需求仍然低迷，同比增長3.8%，仍處近年低位。

產(chǎn)業(yè)減速超預(yù)期，下拉經(jīng)濟(jì)走低

在潛在增長放緩的情況下，今年以來，二、三次產(chǎn)業(yè)增長總體延續(xù)上年回落態(tài)勢。上半年，三次產(chǎn)業(yè)同比增速分別為9.8%、6.1%、7.5%，其中二產(chǎn)、三產(chǎn)下行至近十年來的次低點，下拉GDP增長出現(xiàn)近二十年來的同期低點。汽車、裝備制造業(yè)持續(xù)處于下降通道，下拉第二產(chǎn)業(yè)增速走低。批發(fā)零售業(yè)、信息服務(wù)業(yè)增幅下滑，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)走低，下拉第三產(chǎn)業(yè)增長現(xiàn)近十年同期低位。

物價指數(shù)持續(xù)回落，通脹壓力略有減輕

今年以來，在輸入性通脹壓力減弱、國內(nèi)有效需求不足、流動性充裕度下降、翹尾因素減弱等多重因素影響下，北京市物價指數(shù)持續(xù)回落。雖不乏涌現(xiàn)“蒜你狠”、“火箭蛋”等新漲熱點，但豬肉價格持續(xù)回落、蔬菜季節(jié)性供應(yīng)加大等促使CPI漲幅明顯回落，上半年CPI同比上漲3.5%，漲幅較上年最高點回落2.4個百分點。PPI、PMI漲幅均持續(xù)下滑，5月份以來更是出現(xiàn)同比下降。截止6月，二者同比分別下降0.3%和上漲0.8%，剪刀差持續(xù)縮小，上下游產(chǎn)品價格傳導(dǎo)壓力部分疏解。

宏微觀效益不佳

上半年，受經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)回落影響，政府、企業(yè)效益明顯下滑。全市地方公共財政預(yù)算收入同比僅增長5.3%，遠(yuǎn)低于2000年以來（除2009年外）20%左右的增速；1-5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降11.4%，下滑至近兩年來的低點；第三產(chǎn)業(yè)利潤增長8.8%，其中，批零業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)大幅下滑至近年新低。

四大問題需要關(guān)注

資金供需緊張影響地方調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的能力

受土地收入銳減、地方投融資平臺融資難度加大、企業(yè)利潤大幅下滑等影響，資金來源趨緊。與此同時，重大基礎(chǔ)設(shè)施、保障房建設(shè)推進(jìn)等加大了資金需求。上半年地方一般預(yù)算財政支出同比保持23.4%的較快增長。未來數(shù)月內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力仍舊較大，加之穩(wěn)增長系列政策實施、結(jié)構(gòu)性減稅力度加大等影響，地方政府可支配資金的供需緊張可能持續(xù)加劇，一定程度上將影響其調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的能力。

房地產(chǎn)市場雖有改善，但新開工面積繼續(xù)下降值得關(guān)注

在限購政策持續(xù)作用下，資金流向商業(yè)地產(chǎn)帶來商業(yè)地產(chǎn)土地購置、開發(fā)建設(shè)、市場交易等均好于住宅市場，有利于緩解限購政策對我市經(jīng)濟(jì)帶來的影響，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。同時，近期出現(xiàn)全市商品住宅交易回暖勢頭，成交量及價格均有上揚(yáng)，也從一個側(cè)面反映出房地產(chǎn)領(lǐng)域的向好態(tài)勢。但是，上半年新開工面積降幅有所加大，將會影響投資的后續(xù)增長，需引起關(guān)注。

市場需求不旺，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大

在希臘、西班牙等歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)擴(kuò)散以及貿(mào)易保護(hù)加劇的影響下，東盟、歐盟等主出口區(qū)需求走弱，帶動機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品的出口增長乏力。同時，PPI、MPI快速下降至2009年末以來的低點，反映出實體經(jīng)濟(jì)需求疲軟。電力消費(fèi)量、鐵路貨運(yùn)量、銀行放貸額等反映經(jīng)濟(jì)活力的指標(biāo)也呈低速增長。此外，部分企業(yè)原材料庫存大增，也顯示出需求的下降。

服務(wù)業(yè)增速放緩值得關(guān)注

2008年以來，服務(wù)業(yè)增速逐年回落，今年上半年更是放緩至7.5%，創(chuàng)下2000年以來的同期新低。短期看，服務(wù)業(yè)放緩是受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩影響。但長期看，其回落與自身結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，是服務(wù)業(yè)發(fā)展到一定階段自我調(diào)整的結(jié)果。在土地等要素價格不斷上升、產(chǎn)業(yè)競爭加劇的情況下，服務(wù)業(yè)外延式發(fā)展空間日益收窄，在向產(chǎn)業(yè)深度融合和機(jī)制創(chuàng)新驅(qū)動并重的內(nèi)涵發(fā)展階段轉(zhuǎn)變中，其增速放緩將會影響我市經(jīng)濟(jì)增長速度，需要引起各方關(guān)注。

下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境分析

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性加大

綜合世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及先行指標(biāo)走勢看，下半年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性加大。盡管美復(fù)蘇動能尚存，經(jīng)濟(jì)有望保持溫和復(fù)蘇，但歐元區(qū)債務(wù)陰云仍將籠罩全球。雖然近期歐盟25個成員國簽署財政契約，但效果仍待檢驗。同時，多數(shù)國家采購經(jīng)理人指數(shù)下滑、OECD六個月變化的先行合成指數(shù)走勢分化，也預(yù)示著全球復(fù)蘇的不樂觀。IMF在4月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中預(yù)測2012年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.5%，低于2011年的3.9%。

宏觀政策趨于放松，“穩(wěn)增長”位置更加突出

在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，下半年“穩(wěn)中求進(jìn)”的宏觀調(diào)控政策主基調(diào)不會改變，政策將略有松動，但放松力度不會太大。調(diào)控將主要立足于結(jié)構(gòu)性調(diào)整。貨幣政策著力點集中改善信貸投放能力和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，除可能再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，還會通過動態(tài)調(diào)整差別準(zhǔn)備金放松銀行貸款限制。財政政策將發(fā)揮更大的調(diào)結(jié)構(gòu)作用，結(jié)構(gòu)性減稅力度可能繼續(xù)加大。財政支出將更加注重向民生福利、薄弱環(huán)節(jié)、科技創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域傾斜。同時，預(yù)期“十八大”后有望推進(jìn)一系列改革舉措，將有利于創(chuàng)造較為寬松的政策環(huán)境。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)漸趨走穩(wěn)，物價上漲壓力有限

下半年，在較為寬松的政策環(huán)境下，投資有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長、消費(fèi)需求有望升溫，內(nèi)生動力的逐步恢復(fù)，將拉動宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。雖然外部需求疲軟，出口仍將保持低速增長，企業(yè)效益難以改善，但在“十二五”重大項目推動下，工業(yè)生產(chǎn)有望在重工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)、設(shè)備制造等行業(yè)快速回升的帶動下提速。預(yù)計下半年宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐季回升，全年增長8.2%左右。盡管存在資源價格改革、勞動力成本上升等壓力，但在M2中期增速維持在低水平、內(nèi)外需整體不旺等因素影響下，物價上漲壓力有限。

下半年北京市經(jīng)濟(jì)有望筑底企穩(wěn)

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律顯示，潛在增長放緩，但短期呈現(xiàn)低位企穩(wěn)

長期來看，潛在增長平臺將下移。經(jīng)濟(jì)社會的長期增長主要取決于生產(chǎn)要素的投入數(shù)量和生產(chǎn)要素效率的提高。但目前北京市依靠生產(chǎn)要素投入來保持高速增長的難度加大，技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新短期內(nèi)也難以帶動經(jīng)濟(jì)增速重回高位。北京市潛在增長率平臺趨于下移，基于HP濾波法進(jìn)行測算，未來五年北京市潛在增長率將降至7%左右。

短期來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行筑底企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)警系統(tǒng)顯示，反映北京市未來宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行合成指數(shù)呈現(xiàn)止跌走穩(wěn)趨勢，但回穩(wěn)力度較弱，根據(jù)其領(lǐng)先期3個月左右的時間規(guī)律看，初步判斷，三季度北京市宏觀經(jīng)濟(jì)仍將低位運(yùn)行，全年將漸趨走穩(wěn)。從主要先行指標(biāo)走勢看，多數(shù)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)。6月，大宗商品供需指數(shù)BCI雖呈收縮狀態(tài)，但下滑速度較上月有所放緩。全國PMI指數(shù)雖有小幅波動，但仍處擴(kuò)張區(qū)間。反映經(jīng)濟(jì)活躍度的我市用電量增長雖處于歷史低位，但增速較前期有所提高。

需求增長趨于平穩(wěn)，消費(fèi)主導(dǎo)作用繼續(xù)增強(qiáng)

下半年，三大需求均呈現(xiàn)趨穩(wěn)增長態(tài)勢，預(yù)計全年投資、消費(fèi)、出口分別增長12%、13%、5%。從近年我市消費(fèi)率呈小幅回升態(tài)勢以及今年消費(fèi)增長持續(xù)好于投資來看，消費(fèi)主導(dǎo)作用繼續(xù)加強(qiáng)。利用全社會固定資產(chǎn)投資與資本形成總額之間、社會消費(fèi)品零售總額與最終消費(fèi)之間以及支出法GDP的構(gòu)成可以估算出，全年我市GDP 增長大約在7.8%左右。

從投資需求來看，在政策鼓勵和投資慣性的作用下，下半年我市全社會固定資產(chǎn)投資增長將保持平穩(wěn)，政策性住房、基礎(chǔ)設(shè)施將成為主要增長點。刺激投資增長的積極因素有：一是穩(wěn)增長政策基調(diào)的確立，有利于加快投資審批進(jìn)度、推進(jìn)“十二五”規(guī)劃等項目的實施進(jìn)程；二是貨幣政策適度寬松和利率市場化進(jìn)程推進(jìn)，有利于改善資金流動性整體偏緊的局面；三是鼓勵民間投資36條細(xì)則出臺，有利于激發(fā)民間投資活力；四是政策性住房建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，在有效改善民生的同時，也將緩解商品住宅投資負(fù)增長給投資帶來的壓力；五是在清潔能源、移動電信、軌道交通、平原造林等項目投資慣性帶動下，基礎(chǔ)設(shè)施投資將保持快速增長。同時，也存在一些抑制投資增長的因素：一是宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，行業(yè)、企業(yè)效益下滑將影響投資者信心和能力，民間投資乏力短期難以改善；二是受土地收益銳減、結(jié)構(gòu)性減稅等因素影響，政府投資資金來源緊張，財政收支壓力加大；三是堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控不放松，將持續(xù)影響住宅用地購置、商品住宅投資及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資。預(yù)計全年全社會固定投資增長12%左右。

從消費(fèi)需求看，下半年，全市消費(fèi)有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。具備諸多有利條件：一是城鄉(xiāng)居民收入的較快增長勢頭與通脹壓力的減緩有利于提高居民實際消費(fèi)能力；二是政府持續(xù)加大民生投入，社保體系不斷完善，有助于消除居民消費(fèi)的后顧之憂；三是近期房地產(chǎn)市場回暖和各類政策性住房供給加大將有助于拉動建材、裝修、家電等消費(fèi)增長；四是網(wǎng)絡(luò)、團(tuán)購等新型消費(fèi)模式不斷壯大，逐漸成為消費(fèi)領(lǐng)域的主要增長點；五是節(jié)能家電推廣啟動、新一輪汽車以舊換新政策實施等均將促進(jìn)家電、汽車等消費(fèi)。同時也存在一些抑制消費(fèi)增長的因素：一是限房限車政策效應(yīng)仍然延續(xù)，將會影響相關(guān)領(lǐng)域消費(fèi)；二是金銀珠寶、通訊器材等前期消費(fèi)熱點有所放緩，后期增長點不足；三是消費(fèi)供給中重商品輕服務(wù)現(xiàn)象依然突出，造成居民服務(wù)性消費(fèi)供給明顯不足。預(yù)計全年社會消費(fèi)品零售總額增長13%。從近年我市消費(fèi)率呈小幅回升態(tài)勢以及今年消費(fèi)增長持續(xù)好于投資來看，消費(fèi)主導(dǎo)作用繼續(xù)加強(qiáng)。

從出口需求看，下半年，歐盟增長動能雖有所減弱，但可能三季度觸底四季度復(fù)蘇，加之美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，外需略有改善；同時，國內(nèi)出口信貸加大等也有利于推動出口。總體來看，下半年我市出口將處于走低企穩(wěn)趨勢中。預(yù)計全年出口增長5%。

產(chǎn)業(yè)增長略有回升，帶動經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)

下半年，北京市工業(yè)、服務(wù)業(yè)將在調(diào)整期內(nèi)繼續(xù)蓄積力量，受穩(wěn)增長政策帶動，增速略有回升。工業(yè)增速回升有望主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)。根據(jù)2001-2011年期間二、三產(chǎn)業(yè)增加值比重變化及其對GDP增長的貢獻(xiàn)情況，預(yù)計2012年經(jīng)濟(jì)增長可保持在7.8%左右。

工業(yè)發(fā)展面臨諸多積極因素，一是國家穩(wěn)增長政策不斷加碼，市場信心有所提振，國內(nèi)工業(yè)穩(wěn)中略升的概率較大，這對于我市工業(yè)的恢復(fù)較為有利。二是“現(xiàn)代三工廠”、“薩博”等一批金融危機(jī)以來上馬的項目下半年將陸續(xù)釋放產(chǎn)能，帶動工業(yè)增長。三是中芯國際、小米手機(jī)等電子信息企業(yè)內(nèi)外需形勢有所好轉(zhuǎn)，有利于緩解工業(yè)下行壓力。在以上因素的綜合作用下，預(yù)計下半年我市工業(yè)主要行業(yè)將呈現(xiàn)出緩中趨穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢：醫(yī)藥行業(yè)保持較快增長，電子行業(yè)同比增速略有上升，汽車制造業(yè)降幅將會有所趨緩。綜合來看，全年規(guī)模以上工業(yè)增速有望恢復(fù)至8%左右的水平，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算，將帶動第二產(chǎn)業(yè)增速保持在7.5%以上。

下半年，在稅收優(yōu)惠、鼓勵民間資本發(fā)展、激勵創(chuàng)新等政策的帶動下，我市服務(wù)業(yè)自我發(fā)展的動能將會有所恢復(fù)，抵御經(jīng)濟(jì)慣性下行的力量將有所提升。其中，信息服務(wù)業(yè)或?qū)⒗^續(xù)保持前期良好發(fā)展趨勢；在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的環(huán)境中，批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，增速低位回升；在房地產(chǎn)交易回暖的帶動下，房地產(chǎn)業(yè)增速企穩(wěn)；在漸趨寬松的貨幣政策作用下，金融業(yè)亦能有所改善。綜合來看，下半年服務(wù)業(yè)有望高于上半年增速，預(yù)計全年服務(wù)業(yè)增長8%左右。

價格指數(shù)總體趨于回落，四季度通脹壓力或略有上升

下半年，復(fù)雜的國內(nèi)外形勢變化將對全市價格走勢產(chǎn)生諸多影響，通脹壓力依然較大。一是輸入性通脹壓力難言大幅緩解。盡管世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，有利于抑制國際大宗商品價格上漲，但在國際大宗商品價格仍處高位、各經(jīng)濟(jì)體重拾寬松貨幣政策動力加強(qiáng)、國內(nèi)外價格傳導(dǎo)效應(yīng)加強(qiáng)的情況下，輸入性通脹壓力難言大幅緩解。二是國內(nèi)政策趨于放松下，價格下行的空間略有收窄。伴隨“穩(wěn)增長”系列政策實施，流動性將略有釋放，需求也有望改善，價格下行的空間逐步收窄。三是四季度食品價格推動CPI上行的力量略強(qiáng)。季節(jié)性供需變化以及農(nóng)產(chǎn)品收儲價格的連年上升影響食品類價格漲幅變化，受其主導(dǎo)影響，CPI四季度上漲壓力略有上升。四是資源品改革推進(jìn)下公共產(chǎn)品價格上調(diào)壓力日漸增強(qiáng)。7月份后水、電、燃?xì)獾荣Y源品價格的調(diào)整將推動公共產(chǎn)品價格上行。不過，工業(yè)品市場總體供過于求、翹尾影響逐步減弱、通脹管理預(yù)期不放松等仍將有效抑制價格上行。但是相對去年而言，下半年價格上漲壓力仍有所減小。綜合以上分析，結(jié)合我市CPI先行指數(shù)持續(xù)回落的走勢以及其領(lǐng)先CPI約6個月的時間規(guī)律，初步判斷，若無重大新漲價因素推動的情況下，下半年價格總體呈回落趨勢，初步預(yù)測全年CPI漲幅約在3.2%左右。