企業(yè)財務風險及其影響因素與控制分析

余岱均

摘要：企業(yè)財務風險是風險中最為常見的一種，它穿于企業(yè)財務活動的整個過程，是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現(xiàn)。風險是不可避免的，它與收益并存，并且財務風險受到多種因素的影響。企業(yè)在財務活動過程中，要從多個方面進行考慮，達到控制與化解財務風險的目的。

關鍵詞：

財務風險；影響因素；控制風險

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）07-0131-02

1 企業(yè)財務風險的理解

隨著科學技術的發(fā)展，世界經(jīng)濟形勢千變?nèi)f化，市場競爭日益激烈，在復雜多變的環(huán)境中眾企業(yè)都承擔著各種各樣的風險。企業(yè)在經(jīng)營活動中，由于各種事先無法預料的不確定因素帶來的影響，使得企業(yè)經(jīng)營者的實際經(jīng)營效果與預期效果發(fā)生一定的矛盾或偏差，從而會蒙受損失或獲得額外的收益。這種損失或收益的不確定性即為風險。

從生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的資金運動過程來看，企業(yè)的財務活動包括資金的籌集、投放、運營和資金分配四個方面。而企業(yè)的財務風險，作為風險中最為常見的一種，貫穿于企業(yè)財務活動的整個過程，是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現(xiàn)。它有廣義和狹義之分：

狹義上，財務風險是指與企業(yè)融資活動相關的風險，其結果可能導致企業(yè)的破產(chǎn)清算，或利用財務杠桿導致權益資本收益率下降的風險。它是企業(yè)全部資本中因債務資本的變動而導致的風險。一般企業(yè)為獲得財務杠桿效益，要借助債務資本的固定利息，在資本結構中，債務相對股東權益的比重如果越大，則企業(yè)支付能力下降的風險越大。一旦企業(yè)息稅前利潤下降，就會引起每股盈余更大幅度的下降，當息稅前利潤不足以補償債務利息支出時，企業(yè)就會發(fā)生虧損，如果因虧損而無力償還到期債務，企業(yè)就將陷入財務困境，甚至因此導致企業(yè)的破產(chǎn)清算。由此，企業(yè)債務融資比重越大或企業(yè)的現(xiàn)金流量與債務本利的支付不相匹配，則財務風險就會上升，財務風險來自債務資本，沒有負債則認為不存在財務風險。因此狹義上它往往僅指資金的籌資風險，特別是對負債利用的風險。

廣義上，財務風險是指企業(yè)在特定的客觀情況下和特定的期間內(nèi)，在企業(yè)籌資、投資、資金運營、收益分配等各項財務活動過程中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響，主要包括籌資風險、投資風險、資金運營風險和收益分配風險。

財務風險的潛在性是企業(yè)在財務管理過程中一個不容忽視的問題。它的客觀存在性要求企業(yè)管理者對財務風險只有采取措施來降低風險，而不可能完全消除。因此，現(xiàn)代企業(yè)要不斷調(diào)整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略，在全面認識和把握風險的前提下，預防和避免各種不應有的損失，有效地控制和化解財務風險，使企業(yè)在競爭中不斷壯大與發(fā)展。

2 企業(yè)財務風險的影響因素

企業(yè)財務風險的影響因素有很多，從微觀經(jīng)濟的主體行為，到宏觀經(jīng)濟的運行環(huán)境等，都可能從不同的側(cè)面直接或間接地造成財務風險。

2.1 企業(yè)財務管理宏觀環(huán)境的不確定性

企業(yè)外部宏觀環(huán)境是指企業(yè)在經(jīng)濟活動中所面臨的政治、人口、經(jīng)濟、自然、科技和社會文化等宏觀現(xiàn)實狀況。宏觀環(huán)境的不確定性是始終存在的，對于企業(yè)經(jīng)濟主體來說，環(huán)境不確定性是其從事經(jīng)濟活動時面臨的十分現(xiàn)實的問題。企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變，而企業(yè)為適應該環(huán)境也要承擔許多風險。企業(yè)外部環(huán)境因素包括政治、經(jīng)濟、科學技術和社會文化因素。除此之外，影響財務風險的因素還包括市場競爭程度和自然因素，如洪澇、地震等。這些因素存在企業(yè)之外，但對企業(yè)財務管理產(chǎn)生重大影響，外部環(huán)境多樣化可能為企業(yè)帶來某種機會，也會使企業(yè)面臨某種威脅。從企業(yè)決策者的行為上看，不穩(wěn)定的各類環(huán)境因素預期通過經(jīng)濟主體的行為導致整個環(huán)境具有相當?shù)牟淮_定性，各類環(huán)境之間也可能發(fā)生連鎖反應，從而使得宏觀環(huán)境的變化更加復雜，其外部環(huán)境不確定性因素的客觀存在形成了企業(yè)財務風險發(fā)生的必要條件。

2.2 企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素的影響

導致企業(yè)財務風險產(chǎn)生的內(nèi)在原因也有許多方面，從財務上講主要體現(xiàn)為：（1）負債規(guī)模。負債比重越大，企業(yè)的財務風險也由于財務杠桿作用而增大。（2）負債期限結構。一般來說，短期負債的資金成本要低于長期負債，但由于短期資金的使用時間較短，到期無法清償本息的風險較大，即短期資金的成本低，但風險較大。如果負債的期限結構安排不合理，會影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。同時，長期借款的融資速度慢，成本較高，限制性條款多，也會給企業(yè)帶來財務風險。（3）市場利率的變化。市場利率處于不斷變化之中，它的走向?qū)ζ髽I(yè)的融資成本帶來直接影響，一般債務利率變動同財務風險呈同方向變動。（4）現(xiàn)金流量與資產(chǎn)流動性。資產(chǎn)的流動性反映了企業(yè)潛在的償債能力，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)力直接與財務風險相關。（5）企業(yè)獲利能力。企業(yè)獲利能力與其財務風險呈反方向變動，企業(yè)獲利能力增強，面臨的財務風險就降低；反之，將導致財務風險的加大。

從企業(yè)內(nèi)部組織結構上看，單個企業(yè)與內(nèi)部各部門之間或企業(yè)集團內(nèi)部母公司與子公司、子公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司中，很多母公司與子公司的財務關系十分混亂，資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制。

從企業(yè)管理人員自身上看，現(xiàn)代企業(yè)管理中，有許多財務管理人員風險意識淡薄，不能從根本上把握風險的本質(zhì)，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務風險。風險意識淡薄是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。

3 控制與化解財務風險

財務風險客觀存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，企業(yè)財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使該風險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低?！敖鹑诖篦{”索羅斯有句名言：“沒有風險就不能稱之為事業(yè)，但重要的是要知道什么地方有風險，給自己留有出路與活路?！笨梢?，隨時監(jiān)測企業(yè)財務風險指標的波動，是防范和及時化解財務危機的前提。因此，要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，促使財務管理人員將風險防范貫穿于財務管理工作的始終；認真分析財務管理的環(huán)境及其變化，對不斷變化的宏觀環(huán)境進行認真的分析研究以適應該環(huán)境；要提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務風險；通過規(guī)范內(nèi)部制度，建立約束機制來控制和防范財務風險。

對于籌資活動，企業(yè)籌資模式主要有內(nèi)部積累、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃和商業(yè)信譽。各種模式的籌資有不同的籌資成本，約束條件，融資效益，權利要求等不完全相同，而籌資過程中每個企業(yè)都會根據(jù)自身特點采取不同的籌資組合，因此企業(yè)要慎重研究如何組合各類籌資模式，使企業(yè)籌資成本最低，風險最小，獲利最大。企業(yè)籌資組合決策可從兩方面進行：一，就與籌資組合相關的諸因素以及相互關系進行定性分析，總體考慮是利用自有資本籌資，還是負債籌資為宜。二，在定性分析的基礎上對籌資組合決策作定量分析，確定具體采用何種籌資模式的組合對企業(yè)最為有利。

對于投資活動，獲得一定的投資收益是投資主體進行投資的共同目的。但是，投資活動作為一項復雜的經(jīng)濟活動，無時不受到各方面因素的影響，其結果使得投資主體既可能從中獲利，也可能遭受經(jīng)濟損失。因此，首先要對投資環(huán)境進行調(diào)查和分析，及時發(fā)現(xiàn)和捕捉各種有利的投資環(huán)境，科學預測可能出現(xiàn)的各種投資風險并制定應對措施；其次科學周密地進行可行性分析，并認真分析投資收益與風險的關系，根據(jù)承擔風險的能力選擇投資對象；再次要制定最佳投資組合，使投資風險分散化；同時要協(xié)調(diào)好與政府、社會團體、咨詢機構、以及保險公司等方面的關系，積極謀求各有關部門在政治、輿論和經(jīng)濟等方面所提供的投資保障，防范投資風險。

對于資金運營，要解決好兩個方面的問題，一是流動資產(chǎn)投入的規(guī)模，在流動資產(chǎn)的盈利性與風險性之間進行平衡，二是流動資產(chǎn)的融資結構，對短期與長期融資來源的風險與成本進行均衡。

對于收益分配，在股利決策上，首先要提高經(jīng)營水平，增加盈利能力；其次是要充分認識股利支付比率對股價的重要影響，制定科學的股利支付比率；最后，在眾多的股利分配政策類型中，依據(jù)本企業(yè)經(jīng)營狀況，結合發(fā)展趨勢，力爭保持政策的穩(wěn)定性。找到國家、公司和股東利益的最佳結合點，同時注重眼前利益與長遠利益的綜合平衡。

風險是不可避免的，風險與收益并存。企業(yè)要樹立風險意識，在多變的經(jīng)營環(huán)境中進行正確的經(jīng)營理財活動。

參考文獻

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