我國商業(yè)銀行的碳金融對策研究

王衍行，李正風

(清華大學 科學技術(shù)與社會研究所，北京 100084)

應對氣候變化問題的全球行動將導致產(chǎn)業(yè)和金融資源發(fā)生巨大的變化。為了減少溫室氣體的排放，消費者、企業(yè)、政府，甚至整個國家都將不得不放棄建立在高碳排放基礎上的現(xiàn)有粗放消費方式，轉(zhuǎn)向新的、污染較小的替代方式。為了帶動減排項目和建設相關(guān)基礎設施，需要全社會投入巨額資金。伴隨著低碳經(jīng)濟的發(fā)展，新的產(chǎn)業(yè)將會應運而生，其規(guī)模將遠遠超過我們的想象。為了管理和轉(zhuǎn)移碳排放的風險和成本，新的金融產(chǎn)品和金融市場將必不可少，社會大型資金的投入是減少溫室氣體的唯一要件，同時，日益嚴厲的各方面監(jiān)管干預將會推動社會現(xiàn)金流和企業(yè)估值發(fā)生前所未有的變化，投資者和監(jiān)管者將要求提供有關(guān)氣候變化的經(jīng)濟影響的更完備信息。

隨著總量管制和排放交易計劃和其他監(jiān)管措施的出臺，以及越來越多的企業(yè)和行業(yè)在各自的范圍內(nèi)涉足這一領域，對融資和交易的需求將會激增。在實現(xiàn)向低碳經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型中，銀行將會發(fā)揮至關(guān)重要的作用，甚至決定轉(zhuǎn)型的成敗。

一、發(fā)展碳金融的困難

(一)商業(yè)銀行必須改變對碳排放企業(yè)的估值

國際、國內(nèi)環(huán)境的變化，商業(yè)銀行必須改變對企業(yè)尤其是碳排放企業(yè)的估值，否則，要承擔巨大的貸款風險。氣候變化已經(jīng)在改變商業(yè)銀行及其客戶運營的商業(yè)大環(huán)境。世界許多地方已經(jīng)開始要求企業(yè)承擔其碳排放的代價及成本:歐盟要求一些行業(yè)到2020年必須將其碳排放(從2005年的水平上)至少減少21%，歐盟還保留了今后進一步收緊減排目標的權(quán)力［1］。美國提出，到2020年，美國必須將其碳排放從2005年的水平上減少17%，這一目標部分要通過一個將覆蓋美國排放量66%的總量管制和排放交易體系來實現(xiàn)。澳大利亞也規(guī)劃了類似的減排計劃，加拿大、日本和新西蘭也推出了減排計劃。中國保證到2020年將削減2005年碳強度(單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放)水平的40%至45%［2］。

在中國，應對氣候變化問題已越來越被理解為不僅是為環(huán)境保護，而且是對中國的經(jīng)濟、政治和社會穩(wěn)定都至關(guān)重要的。可以預計，若中國企業(yè)轉(zhuǎn)型太慢或受阻，那么，可能采取能源管制等更嚴厲的措施，商業(yè)銀行忽視這些變化是要付出代價的。

(二)新知識、新技能成為決定商業(yè)銀行成敗的關(guān)鍵

低碳帶動了新知識、新技能的出現(xiàn)，這些新知識、新技能未來某階段將成為決定商業(yè)銀行成敗的關(guān)鍵。例如，對想為發(fā)電公司融資的商業(yè)銀行來說，必須了解減排設備、與其競爭的各種技術(shù)、管理該設備的各種法規(guī)，以及對排放信用額進行交易的碳交易市場，這些新知識、新技能都將是必須具備的能力。有關(guān)低碳經(jīng)濟的專業(yè)知識很可能會變成贏得未來市場的必要條件。那些既能動用自有資金，又能從全球金融機構(gòu)資本庫中獲取資金的商業(yè)銀行將擁有空前有利的機會，可以將投資者與那些對于建立低碳經(jīng)濟至關(guān)重要的企業(yè)和項目計劃聯(lián)系到一起。商業(yè)銀行要密切跟蹤并強化學習新知識、新技能、新業(yè)務。

(三)商業(yè)銀行新風險將不可回避

向低碳經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型將會惠及某些企業(yè)，同時也會(至少在短時期內(nèi))潛在地危及另一些企業(yè)，考慮一下它對某些能源密集型行業(yè)(如鋼鐵、煤炭、能源、水泥行業(yè))的影響，在這些行業(yè)中，能源供應與風險的管理已經(jīng)成為競爭能力的試金石，而且在今后幾年中，這種現(xiàn)象只會變得更加明顯，在這種極不穩(wěn)定的要素組合中再加入碳排放配額價格，將會進一步增大這些行業(yè)的風險，其實，上述企業(yè)已經(jīng)坐在火山口，客觀環(huán)境要求企業(yè)及其利益攸關(guān)銀行不能熟視無睹。市場在很大程度上忽略了對企業(yè)估值的長期影響，這種情況可能很快就會改變，新的金融監(jiān)管可能會迫使銀行更全面地了解自己面臨的各種風險。

(四)商業(yè)銀行信貸的退出面臨的難題

淘汰類企業(yè)由于加價幅度大，加價標準高，將受到較大影響，預計未來幾內(nèi)每年將增加成本5%－10%，這些企業(yè)大部分將通過積極的轉(zhuǎn)型退出市場。商業(yè)銀行對高能耗、高污染等行業(yè)的貸款實行存量、增量雙控制，并同時加大了對節(jié)能減排重點工程項目和技術(shù)改造的信貸支持力度。消極退出的商業(yè)銀行將自我承擔本應該由企業(yè)承擔的退出成本［3］。

(五)實現(xiàn)差異化經(jīng)營的挑戰(zhàn)

低碳經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，商業(yè)銀行必須做好準備迎接這一轉(zhuǎn)型。例如，作為如今碳排放密集型經(jīng)濟核心的能源業(yè)、運輸業(yè)和重工業(yè)企業(yè)尤其必須適應新要求，許多其他產(chǎn)業(yè)的企業(yè)也必須做好準備。氣候科學當前的研究結(jié)果表明:在理想情況下，全球溫室氣體排放量到2050年應比目前水平減少90%，如此方能將全球變暖幅度控制在二攝氏度以下。為了實現(xiàn)這一雄心勃勃的目標，考慮到經(jīng)濟增長，全球經(jīng)濟的碳生產(chǎn)率應每年增5% ～7%，而在碳排放尚未構(gòu)成問題的年月里，這一增長率僅為1%，經(jīng)濟增長必須從根本上與碳排放量的增長脫鉤［4］。尋找新的行業(yè)及企業(yè)，商業(yè)銀行要有獨到的視野，同時銀行要與強大的、積極的社會力量結(jié)合。據(jù)調(diào)查，中國有60%以上的商業(yè)銀行對低碳經(jīng)濟視而不見或知而不行，但可喜的是，少數(shù)利用低碳經(jīng)濟實現(xiàn)差異化經(jīng)營的商業(yè)銀行已經(jīng)具備未來領軍銀行的潛質(zhì)。

(六)能源安全成為商業(yè)銀行擔憂的重要問題

商業(yè)銀行掌控龐大的社會資金，承擔社會責任是義不容辭的，缺少或沒有社會責任的銀行是不可持續(xù)的，在中國，能源安全越來越重要，商業(yè)銀行忽視這一問題是要付出代價的。中國用了全世界30%的鋼，35%的煤，45%的水泥創(chuàng)造了不到7%的 GDP，資源、環(huán)境是難以支撐的［5］。

二、發(fā)展碳金融的必要性

(一)銀行可以從碳交易中獲利

通過確定碳排放的成本，環(huán)保監(jiān)管機構(gòu)創(chuàng)建了一種新的資產(chǎn)類型:碳排放配額，即在一年時間內(nèi)允許產(chǎn)生規(guī)定數(shù)量的溫室氣體。例如，歐盟就向工業(yè)和能源部門的企業(yè)分配了碳排放配額。超額排放的企業(yè)可以向其他企業(yè)購買配額，或者可以購買“碳抵消額度”:對減排項目(幾乎總是在較不發(fā)達的國家)進行投資，這種投資可用于抵消企業(yè)的超額排放。這種碳抵消額能夠幫助一些目前經(jīng)濟性不太好的替代能源技術(shù)(與它們將要替代的碳排放較高的技術(shù)相比)實現(xiàn)盈利。商業(yè)銀行可以為這些碳抵消額度提供融資和中介服務，為可在交易所交易的碳排放配額產(chǎn)品創(chuàng)造市場，并設計、銷售和交易新的衍生產(chǎn)品。碳交易存在引人矚目的潛在機會;英國新能源金融公司發(fā)布的預測報告顯示，到2020年全球碳交易市場交易額將達到3.5萬億美元。另據(jù)估計，在2020年，全球銀行業(yè)僅從碳交易、基礎設施融資和咨詢業(yè)務中一小部分業(yè)務活動所獲得的收入就可能高達150億美元［6］。今后幾年還將涌現(xiàn)出相當可觀的機會，當市場發(fā)展后一飛沖天時，未雨綢繆和捷足先登的商業(yè)銀行將有機會占據(jù)領導地位。還有，未來可能將碳排放交易制度與能源稅列入未來應對溫室氣體減排的重要政策工具。

(二)成為新增貸款重要的投向

經(jīng)濟學家預測，到2020年，各國政府和企業(yè)每年將支出大約16萬億美元，用于投資大型資本項目——各類建筑、基礎設施、發(fā)電廠等。到2030年，這一數(shù)字將增加到24萬億美元以上。在此基礎上，還必須加上為解決氣候變化問題，將高碳項目轉(zhuǎn)換為低碳項目所花費的附加成本。麥肯錫研究報告稱中國構(gòu)建“綠色經(jīng)濟”從現(xiàn)在到2030年需40萬億人民幣，也就是說每年需1.8萬億元人民幣的投入，才能有效實現(xiàn)“綠色經(jīng)濟”［7］。新企業(yè)產(chǎn)生正迅速從高端概念演變成全社會的行動，在新能源汽車、工業(yè)節(jié)能、低碳建筑、太陽能、風能、生物質(zhì)能和地熱能等領域都大有作為。市場對清潔技術(shù)企業(yè)的估值有了顯著上升。無疑，那些能夠?qū)⒆约簩夂蜃兓亩床炝φ系劫J款決策中的商業(yè)銀行，以及對創(chuàng)新充滿激情并擁有活躍而健康的創(chuàng)新流程的商業(yè)銀行，將擁有潛在的競爭優(yōu)勢，并令其在市場競爭中勝出，從而保護自己以及客戶的市場地位。

(三)商業(yè)銀行競爭格局的變化

捷足先登的商業(yè)銀行能夠真正出奇制勝，占得先機，搶先利用科技帶來的益處，商業(yè)銀行面對另一個新抉擇，也是新機遇，對于那些總能走在政策之前的先進銀行，能夠獲得更大的回報。

(四)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低碳化升級獲利

例如，汽車產(chǎn)業(yè)中興起的電動汽車、生物燃料汽車，也是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向低碳化發(fā)展的范例，將受到消費者的歡迎。商業(yè)銀行必須不斷地自我更新政策，以便跟上變革的步伐，并從中獲利。

(五)低碳經(jīng)濟可能催生第四次工業(yè)革命

面對前所未有的機遇，商業(yè)銀行的明智選擇應該是:一、銀行自身發(fā)展更有內(nèi)涵、適應低碳化發(fā)展更敏捷，化壓力為動力，降低成本、優(yōu)化流程、建立有效的供應鏈;二、乘風破浪、隨勢而為，在支持新經(jīng)濟發(fā)展中強大。但是，根據(jù)筆者的調(diào)查，在中國，70%以上的銀行沒有在以上兩方面做好充分的準備，僅有10%以下的銀行持續(xù)地在以上兩方面做努力，未來的優(yōu)勢將在化挑戰(zhàn)為機遇的銀行中產(chǎn)生。

三、發(fā)展碳金融的對策建議

(一)提高貸款決策水平

能夠成功形成對氣候變化的洞察力，然后將這種認識敏捷地整合到自己的估值模型中(對碳排放密集型企業(yè)給予較低的估值或評估，以反映這些企業(yè)較高的投入成本或資本支出需求)或貸款決策中(對具有較高監(jiān)管風險水平的企業(yè)征收更高的借貸費用)的銀行將擁有潛在的競爭優(yōu)勢，使它們能夠在市場競爭中勝出，并保護它們自己以及客戶的市場地位。將大力扶持節(jié)能環(huán)保以及采用新能源的低碳排放企業(yè)，氣候變化、技術(shù)變化會給金融市場帶來新的市場機遇，因此，對每筆業(yè)務都有指引，每筆業(yè)務都必須考慮氣候變化、環(huán)保相關(guān)因素。銀行可以充分利用信貸、項目咨詢的優(yōu)勢，培育壯大節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，把工作的著力點放在企業(yè)。加快低碳技術(shù)創(chuàng)新，推進低碳技術(shù)研發(fā)、示范和產(chǎn)業(yè)化，積極運用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展低碳建筑、低碳交通，培育壯大節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展壯大一批企業(yè)。銀行要密切跟蹤低碳領域技術(shù)進步最新進展，積極推動企業(yè)技術(shù)引進消化吸收再創(chuàng)新或與國外的聯(lián)合研發(fā)。

(二)發(fā)揮團隊優(yōu)勢，積極為低碳服務

當前，少數(shù)精英單打獨斗的機會幾乎沒有，在應對氣候變化問題上，銀行更需要團隊作戰(zhàn)。銀行需要創(chuàng)建一個簡短明晰的清單，列出存在機會的企業(yè)，并按照可能的收入規(guī)模排出優(yōu)先順序。同時，通過對銀行目前在各部門和各地區(qū)與氣候變化相關(guān)的業(yè)務活動系統(tǒng)地進行一次篩選，就能清楚地揭示出以前模糊不清的、在很大程度上不協(xié)調(diào)的、但卻非常重要的業(yè)務活動水平和收入，它們可以構(gòu)成一項條理清晰的戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。然后，應該對清單上列出領域的優(yōu)先程度進一步排序，確定少數(shù)幾個優(yōu)先企業(yè)，在這些企業(yè)可以形成基礎深厚、獨具特色的專門技術(shù)，從而能夠占有意義重大的市場份額。接下來，銀行應該繼續(xù)對特定的產(chǎn)品、行業(yè)和客戶進行更詳細的評估，這種評估將重點關(guān)注每一個領域的客戶，以及確定在每一個領域獲得成功的關(guān)鍵標準。無論遴選出的企業(yè)是代表一種立竿見影的機會來源，還是一種較長期的發(fā)展前景，銀行需要采取的最后一個步驟都是:詳細了解它應該如何實施推薦的業(yè)務，以及應該達到的階段性目標和最終目標。

(三)掌控市場進入的速度和節(jié)奏

盡管許多機會出現(xiàn)的時間比大多數(shù)人想象的更早，但是，與在任何新興市場一樣，面臨的挑戰(zhàn)將是銀行管理層如何在一些問題上達成共識，如收入可能會如何增長，可能遇到哪些競爭反應，以及在采取行動的先后順序和投入的人力和時間上達成默契。銀行應該對它們目前與氣候變化有關(guān)的業(yè)務活動進行評估，并形成這一市場可能會如何發(fā)展的見解。即使一家銀行決定，在開始涉足這一市場之前再等等看，但通過了解它目前應采取的步驟、潛在的優(yōu)勢、獲得成功所需要的條件和能力，以及著手監(jiān)測市場的發(fā)展情況，就能確保當它認為時機成熟時，有備無患地隨時采取行動。

(四)管理和減少在以上銀行的直接排放。銀行的直接碳排放應該引起重視，我國銀行普遍存在忽視銀行自身碳排放的問題。匯豐銀行是銀行界學習的標桿，該行減少碳排放的舉措包括:在總部以及各地分行安裝視頻與電話會議設施，以減少商旅飛行的需求和二氧化碳排放;使用雙面打印機，減少紙張的使用;實施夏季員工商務便裝安排，調(diào)高空調(diào)的溫度，幫助減少能耗。據(jù)筆者連續(xù)三年的跟蹤調(diào)查，若措施得當，中國商業(yè)銀行管理和減少銀行的直接排放方面有30%以上的潛力可挖。

(五)通過購買碳抵免額來抵消剩余的二氧化碳排放量，以達到碳中和

碳中和也叫碳補償，是現(xiàn)代人為減緩全球變暖所作的努力之一。利用這種環(huán)保方式，人們計算自己日?；顒又苯踊蜷g接制造的二氧化碳排放量，并計算抵消這些二氧化碳所需的經(jīng)濟成本，然后個人付款給專門企業(yè)或機構(gòu)，由他們通過植樹或其他環(huán)保項目抵消大氣中相應的二氧化碳量。測量碳足跡(碳排放);減少二氧化碳排放量;購買可用的“綠色電力”;購買經(jīng)核準的碳抵免額來“中和”剩余的二氧化碳排放量。通過購買這些“負排放量”，購買方得以平衡和抵消其剩余的碳排放，從而實現(xiàn)碳中和。中國商業(yè)銀行應該盡快實現(xiàn)碳中和，以此展現(xiàn)榜樣的示范作用，若中國的商業(yè)銀行在碳排放上無法以身作則，異想天開地認為“己不正可以正人”，那么，中國企業(yè)的碳中和肯定處于紙上談兵階段。匯豐銀行的一些做法值得借鑒:匯豐銀行所購買的碳補償額度來自中國的可再生能源項目，如風電和水電，或是來自一些提高能源效率的項目，如捕獲和再利用水泥生產(chǎn)過程中的廢熱，匯豐銀行從中國的清潔技術(shù)項目中已購買了超過130萬噸的碳補償額度［8］。

［1］楊志，陳軍.應對氣候變化:歐盟的實現(xiàn)機制—溫室氣體排放權(quán)交易體系［J］.內(nèi)蒙古大學學報:哲學社會科學版，2010，(3):5 －11.

［2］新華社.溫家寶主持召開國務院常務會議 研究決定我國控制溫室氣體排放行動目標［N］.人民日報，2009－11－27(3).

［3］Innovations Capturing the Low Carbon Investment［J］.Strategic Direction，2009，25(7):29 －31.

［4］Per－ ANDERS ENKVIST，TOMAS NAUC.Corporate Response to Climate Change Strategy［J］.McKinsey Quarterly，2008，(4):7 －25.

［5］李毅中:工業(yè)經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)回升并連續(xù)增長的趨勢［Z］.工信部網(wǎng)站，2009－11－16.

［6］李嵐.銀行生態(tài)鏈因低碳主張而變，碳金融將從轉(zhuǎn)型中獲益［J］.中國金融家，2010，(1):59 －60.

［7］NICK HOFFMAN，JAMES TWINING.Profit from the Low－ Carbon Economy［J］.McKinsey Quarterly，2009(3):66－73.

［8］馬德凱.何為“碳中和”［J］.財富，2009，(9):17－21.