年報(bào)告訴你蓄勢(shì)的力量

宋奕青

進(jìn)入年報(bào)披露期，上市公司2015年的“成績(jī)單”逐漸呈現(xiàn)在投資者面前。

不管股市是熊還是牛，每年A股都要炒一波年報(bào)行情。在經(jīng)濟(jì)周期的低谷期，如果上市公司交出了一份靚麗的成績(jī)，不漲都難；同理，如果上市公司交出了一份巨虧的年報(bào)，不跌都難。

業(yè)績(jī)下滑隊(duì)伍擴(kuò)大

A股市場(chǎng)目前已進(jìn)入年報(bào)行情期，據(jù)測(cè)算，春節(jié)假期后至4月30日截止日間的約50個(gè)交易日內(nèi)，日均將有50多家上市公司披露年報(bào)。

而從明確2015年收成的公司中，預(yù)喜公司數(shù)占比達(dá)65%。具體數(shù)字是為，截至2016年 1月30 日，A 股已有2135 家（占比76%）上市公司發(fā)布了2015 年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，整體盈利同比小幅增長(zhǎng)0.7%，低于三季度的3.2%及中報(bào)的10.7%，剔除金融板塊盈利同比大幅下滑21.2%，而中報(bào)和三季度的增速分別為0.4%和-9.7%。按業(yè)績(jī)變化劃分，業(yè)績(jī)預(yù)增的占24%，略增占21%，扭虧占8%，續(xù)盈占8%，預(yù)減占12%，略減占11%，首虧占12%，續(xù)虧占3%，不確定占1%。

從整體凈利潤(rùn)增速來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告為29.8%，略低于中報(bào)的35.4%和三季報(bào)的33.8%；中小板凈利潤(rùn)增速為23%，小幅低于三季度的28.2%。而主板披露比例僅為52%，這些數(shù)據(jù)顯示主板全年轉(zhuǎn)為虧損5.5%，低于中報(bào)利潤(rùn)增速9.1%和三季報(bào)小幅增長(zhǎng)1.5%。

在業(yè)績(jī)下滑幅度上，兩市有265家公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將下滑超50%，占比近60%，有131家公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將下滑超100%，有37家公司預(yù)計(jì)下滑幅度超1000%。其中不乏去年的熱門(mén)牛股，如妖股海欣食品凈利潤(rùn)預(yù)減333.78%、互聯(lián)網(wǎng)金融牛股三泰控股預(yù)減96.81%，以及改名轉(zhuǎn)型P2P業(yè)務(wù)的匹凸匹預(yù)減128.14%。

銀河證券A股投資策略資深分析師高遠(yuǎn)對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者表示，“上市公司整體業(yè)績(jī)走低，是意料之中的，因?yàn)椋?015年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)經(jīng)歷了近十幾年來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。且A股的傳統(tǒng)行業(yè)個(gè)股權(quán)重占比太大，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷惡化下，盈利增幅肯定會(huì)下降，從而拖累整個(gè)A股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但是，新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)，多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。這在某種程度上，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型效果的體現(xiàn)?！?/p>

如果說(shuō)市場(chǎng)對(duì)于持續(xù)虧損個(gè)股早有預(yù)期，那部分在前三季度盈利、第四季度才忽然業(yè)出現(xiàn)虧損的個(gè)股，則更讓人防不勝防。

數(shù)據(jù)顯示，海南高速、蘇寧云商、萬(wàn)通地產(chǎn)、中銀絨業(yè)、潤(rùn)邦股份、中水漁業(yè)、萬(wàn)里股份和武漢中商等8只個(gè)股，在去年前三季度依然維持了正的盈利水平，但業(yè)績(jī)?cè)诘谒募径妊杆賽夯?，且均已?jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年將出現(xiàn)虧損。

萬(wàn)通地產(chǎn)的凈利潤(rùn)下滑速度最快。萬(wàn)通地產(chǎn)在去年前三季度仍讓有0.36億元的凈利潤(rùn)，但在1月13日卻發(fā)布預(yù)減公告，預(yù)計(jì)全年將出現(xiàn)5.8億元至6.2億元的虧損，凈利潤(rùn)同比下滑1475%。如該預(yù)減公告坐實(shí)，或意味著萬(wàn)通地產(chǎn)單在第四季度就虧損超9億元。

央企有望成“虧損王”

其中，在預(yù)報(bào)虧損的公司中，央企更是以巨大的虧損額格外引人注目。

而一些公司的財(cái)務(wù)沖減則堪比過(guò)去一年的A股，最令人吃驚的是華銳風(fēng)電，預(yù)虧45億元。2014年，公司剛因?yàn)橛?.8億元摘掉退市風(fēng)險(xiǎn)的帽子，2015年就來(lái)個(gè)巨額虧損45億元。華銳風(fēng)電從2011年上市以來(lái)，5年有3年巨虧，2年盈利相加6.8億元，但是三年虧損相加達(dá)到85億元，基本上把上市融到手的90億元虧得差不多了。

數(shù)據(jù)顯示，中煤能源、中國(guó)重工和中海集運(yùn)均有望成為2015年的“虧損王”。中煤能源發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2015年1月1日至2015年12月31日，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-23億元到-28億元。

中國(guó)重工預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)為-25億元到-28億元之間，而上年同期盈利22.76億元，且前三季度虧損額僅為4.41億元。此外，中海集運(yùn)也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2015年虧損28億元左右，其中經(jīng)營(yíng)虧損約20億元，資產(chǎn)減值約8億元。

對(duì)此，高遠(yuǎn)對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者表示，國(guó)企成本偏高，主要是負(fù)債太多，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本不斷攀升。與之相對(duì)應(yīng)的，則是大宗商品“熊市不言底”。這不僅與美元強(qiáng)勢(shì)有關(guān)，更重要的是“中國(guó)需求”下滑，中國(guó)的大宗商品投資下行周期決定了商品的熊市格局。

需要一提的是，對(duì)于央企來(lái)說(shuō)，想要擺脫虧損，除了賣(mài)資產(chǎn)等措施，實(shí)施產(chǎn)業(yè)重組等方式也在不斷發(fā)酵。2015年，有不少央企實(shí)施了重組。有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國(guó)企改革的不斷推進(jìn)，并購(gòu)重組或?qū)⒊蔀檠肫竺摾У闹饕绞街弧?/p>

“中小創(chuàng)”個(gè)股表現(xiàn)分化

己經(jīng)全部預(yù)告了2015年全年業(yè)績(jī)的中小板上市公司成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。剔除金融板塊后，在1265家“中小創(chuàng)”公司中，預(yù)增297家，預(yù)減100家，續(xù)盈150家，續(xù)虧12家，首虧83家，扭虧50家，略增376家，略減192家，另外還有5家公司難以確定年度業(yè)績(jī)?cè)龇?/p>

分析人士指出，中小板公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的占比超過(guò)七成，表明中小板公司2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定。建議投資者結(jié)合相關(guān)公司的年報(bào)業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性等多方面因素，積極配置優(yōu)質(zhì)中小板標(biāo)的。“持續(xù)高成長(zhǎng)的中小板上市公司在后市將受到資金的追捧。”市場(chǎng)人士表示。

從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司由于所處細(xì)分行業(yè)景氣度不一，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)分化明顯加劇。

在業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)10倍的35家公司中，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的公司占了90%以上。新興產(chǎn)業(yè)公司集聚地的中小板和創(chuàng)業(yè)板同期凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到28%和23.36%。某基金公司策略分析師表示，預(yù)計(jì)未來(lái)傳統(tǒng)領(lǐng)域和新興產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)分化可能繼續(xù)加大。

雖然過(guò)去一年部分中小基金公司表現(xiàn)強(qiáng)勁，但也有不少中小基金公司表現(xiàn)堪憂(yōu)。448家預(yù)減公司中，中小創(chuàng)個(gè)股合計(jì)339只，占比達(dá)到75.22%。多數(shù)公司表示，這主要是因市場(chǎng)需求低迷引起，處在周期性行業(yè)的公司，“受災(zāi)”情況更加嚴(yán)重。