省市產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)面臨的新形勢(shì)與未來走向
——值《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》復(fù)刊10年發(fā)行百期之際淺談

□顏春友 （浙江產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)）

省市產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)面臨的新形勢(shì)與未來走向
——值《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》復(fù)刊10年發(fā)行百期之際淺談

□顏春友 （浙江產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)）

《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》從江西到天津，從創(chuàng)刊到?？?，從復(fù)刊到百期，從起步到成長(zhǎng)，經(jīng)歷著自身的發(fā)展，也見證著中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。

中國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)已曲曲折折地走過了幾個(gè)發(fā)展階段，以京津滬渝產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)為龍頭，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展已到達(dá)輝煌的高點(diǎn)。既處高點(diǎn)，未來的走勢(shì)是上是平是下就有待分曉。這需要對(duì)面臨的形勢(shì)和可能的走向作出判斷。

首先是產(chǎn)權(quán)交易所定位態(tài)勢(shì)判斷。由產(chǎn)權(quán)交易界四巨頭提出的“非標(biāo)準(zhǔn)權(quán)益性市場(chǎng)”定位，已成為全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的主流定位。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)無疑是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性市場(chǎng)。作為基礎(chǔ)性市場(chǎng)，因其服務(wù)對(duì)象和業(yè)務(wù)范圍有很強(qiáng)的地域性，因此，全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)又是以省市產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為主體的市場(chǎng)集合。而作為省市政府，從戰(zhàn)略角度，越來越迫切要構(gòu)建地方資本市場(chǎng)平臺(tái)。地方資本市場(chǎng)有四大功能：1、政府公共資源交易平臺(tái)，定位于國(guó)有資產(chǎn)交易、行政事業(yè)資產(chǎn)處置和政府指定的專項(xiàng)資產(chǎn)（如涉訴資產(chǎn)）處置；2、地方性股權(quán)交易平臺(tái)，即區(qū)域性柜臺(tái)交易市場(chǎng)，定位于為地方掛牌企業(yè)提供股權(quán)、債券轉(zhuǎn)讓和定向融資平臺(tái)服務(wù)的區(qū)域性私募市場(chǎng)；3、企業(yè)權(quán)益、資產(chǎn)交易平臺(tái)，定位于為其他各類企業(yè)提供權(quán)益、資產(chǎn)交易服務(wù)；4、專業(yè)性產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，定位于為具備資源條件和交易條件的專業(yè)性產(chǎn)權(quán)，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、文化品產(chǎn)權(quán)等提供交易服務(wù)。但地方產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)能否承擔(dān)起地方資本市場(chǎng)功能，則受制于地方政府支持力度和產(chǎn)權(quán)交易所出資結(jié)構(gòu)、主管部門、團(tuán)隊(duì)組成等因素，各不相同，各有側(cè)重。

其次是產(chǎn)權(quán)交易所構(gòu)架態(tài)勢(shì)判斷。從目前看，省市產(chǎn)權(quán)交易所的組織構(gòu)架大體上有三種模式：一是全面拓展型，采取I+X結(jié)構(gòu)模式，即在母平臺(tái)框架下，依功能拓展需要，通過獨(dú)資或控股形式，設(shè)立若干法人子平臺(tái)；二是穩(wěn)步推進(jìn)型，采取功能板塊模式，能做的業(yè)務(wù)先做起來，待到條件具備時(shí)，再考慮設(shè)專業(yè)性子平臺(tái)；三是依功能分設(shè)型，采取平衡設(shè)立模式，功能分工，對(duì)應(yīng)歸口。前兩種模式，都基于由獨(dú)家承擔(dān)地方資本市場(chǎng)培育建設(shè)使命，只是因各自的資源條件、規(guī)模實(shí)力不同，因企制宜作出選擇。然而，影響構(gòu)架最大的因素是：地方資本市場(chǎng)的多功能與政府職能部門分口運(yùn)行之間的博弈。由于省市產(chǎn)權(quán)交易所都?xì)w口于某個(gè)政府職能部門管理，往往導(dǎo)致非屬該職能部門管轄的功能拓展，得不到對(duì)應(yīng)部門的有力支持。久而久之，勢(shì)必使得地方產(chǎn)權(quán)交易所承擔(dān)地方資本市場(chǎng)功能的效力減弱，強(qiáng)一塊弱幾塊，非均衡發(fā)展。在政府授權(quán)不充分支持不到位以及自身?xiàng)l件不適應(yīng)不具備的情況下，產(chǎn)權(quán)交易所出現(xiàn)分化分立現(xiàn)象也就不足為奇。

最后是產(chǎn)權(quán)交易所分化分立態(tài)勢(shì)判斷。地方資本市場(chǎng)四大功能，政府公共資源交易平臺(tái)所對(duì)應(yīng)的職能部門是國(guó)資委和財(cái)政廳，地方性股權(quán)交易平臺(tái)所對(duì)應(yīng)的職能部門一般為金融辦，專業(yè)性交易平臺(tái)所對(duì)應(yīng)的職能部門是專業(yè)廳局，而面向社會(huì)企業(yè)的權(quán)益、資產(chǎn)交易平臺(tái)雖然無明確對(duì)應(yīng)的職能部門，但在地方性股權(quán)交易平臺(tái)規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，自然而然歸到金融辦管轄范圍。由此可見，省市產(chǎn)權(quán)交易所將主要受制于國(guó)資委、財(cái)政廳、金融辦的職能分工和各自發(fā)揮，形成分化分立格局。最有可能的是，在決心構(gòu)建地方性股權(quán)交易市場(chǎng)的省市，會(huì)出現(xiàn)政府性公共資源交易平臺(tái)與地方性股權(quán)交易平臺(tái)之間的分野。產(chǎn)權(quán)交易所著力于拓展地方性股權(quán)交易，一旦取得成功，有的地方可能就意味著產(chǎn)權(quán)交易所自身的分拆分立已擺在面前。在這種格局態(tài)勢(shì)下，如何建立省市地方資本市場(chǎng)的統(tǒng)一性協(xié)調(diào)性，當(dāng)是省市政府予以把握的關(guān)鍵。

事務(wù)總是在發(fā)展。只有準(zhǔn)確把握態(tài)勢(shì)和未來走向，才能正確面對(duì)，做好該做的事。尤其是在心態(tài)上，一定要從大局出發(fā)，遵循事物發(fā)展的客觀規(guī)律，順勢(shì)而為。

愿中國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在新形勢(shì)下更加輝煌，為社會(huì)發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。也愿《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》在中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)跨步發(fā)展的春風(fēng)下茁壯成長(zhǎng)，為產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)做出更大的貢獻(xiàn)！■