2012年融資市場“步步驚心”

黃慧

（山東輕工業(yè)學(xué)院商學(xué)院，山東濟南 250353）

2012年融資市場“步步驚心”

黃慧

（山東輕工業(yè)學(xué)院商學(xué)院，山東濟南 250353）

2011年融資市場非法集資事件迭出，一系列民間借貸案件的曝光，加之房地產(chǎn)市場資金流動性緊縮等，引發(fā)市場騷動，并將這一騷動延續(xù)到了2012年。只能讓人期待：2012年的融資市場會何去何從？

1 融資市場波瀾四起

2011年，國內(nèi)房企遭遇了歷史上最為嚴厲的宏觀調(diào)控政策，房企資金鏈在2012年的走向仍是一個未知數(shù)；2011年，河北警方在河北省偵破一起以青海省某大型煤礦為誘餌，在河北省境內(nèi)非法融資達數(shù)億元的大型案件，今年1月，西寧市中級人民法院判決這一起青海礦業(yè)投資詐騙案；2011年4月起至今，以溫州民企老板為代表的批量跑路事件，皆因欠下巨額民間資金無法償還，資金鏈斷裂，涉及公務(wù)人員、金融從業(yè)人員等多個領(lǐng)域，這一影響在2012年仍然意義深遠；2012年1月 18日，浙江省高級人民法院對被告人吳英集資詐騙一案進行二審宣判，其以非法占有為目的，向社會公眾非法集資人民幣7.7億元，成為發(fā)生在資金流通領(lǐng)域的重大金融詐騙犯罪案件。這一系列事件將會令2012年的融資市場更加“步步驚心”。

2 融資市場波動的影響深遠

2.1 危害社會經(jīng)濟正常運行

2011年以來，全國因民間高利貸而引發(fā)的跑路、暴力追債、自殺等惡性事件在浙江、陜西、江蘇、福建、河南鄭州、內(nèi)蒙古包頭、鄂爾多斯等地不絕于耳。這一系列負面事件不僅涉及公務(wù)員、金融從業(yè)人員等多個行業(yè)，并在融資市場掀起層層波浪，給人民的正常經(jīng)濟生活造成了一定困擾，也危害了社會正常的生產(chǎn)生活秩序。

2.2 引發(fā)民間借貸市場騷動

全球金融危機以來，中國實體經(jīng)濟受到一定影響，部分地區(qū)、行業(yè)的實體經(jīng)濟甚至開始走下坡路，集資者資金鏈越繃越緊，民間借貸的利率也越來越高，企業(yè)在高成本低收益的情況下，就很容易發(fā)生崩盤。一系列非法集資案件的發(fā)生，引發(fā)民間借貸市場波動，挫傷市場信心。

2.3 民營經(jīng)濟融資受影響

以浙江為例，金融危機以來，浙江因民間借貸引起的經(jīng)濟糾紛呈顯著上升趨勢——2009年一季度，浙江全省法院受理的民間借貸案件總金額高達58億元，是上年同期的三倍多。而在2008年，浙江全省法院受理的民間借貸案件則比上一年度增加60%左右。不少民營企業(yè)一直以來深度介入民間借貸，并將其作為重要融資渠道。金融危機以來，一些企業(yè)因為經(jīng)營狀況惡化而資金鏈斷裂，無力還款導(dǎo)致走上法庭。

2.4 民間借貸無序加大金融風(fēng)險積累

民間借貸蓬勃發(fā)展的背景是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購買資產(chǎn)外，最便捷的途徑就是拆借。其游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當(dāng)大的金融風(fēng)險。民間借貸無序的發(fā)展趨勢以及無監(jiān)管的影子銀行體系屬性，終究為社會融資市場帶來風(fēng)險和損失。

3 融資市場內(nèi)外受困

3.1 后金融危機時期虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟脫節(jié)

中國經(jīng)濟歷經(jīng)30年的高速發(fā)展后，目前正面臨轉(zhuǎn)型調(diào)整。實體經(jīng)濟的利潤率相較之前有所下降，而資金豐富的企業(yè)及個人，也越來越秉持“以錢生錢”的觀念，對實體經(jīng)濟的興趣日漸薄弱，更多轉(zhuǎn)戰(zhàn)回報更快、更高的資本市場，盡管更高的回報往往伴隨更高的風(fēng)險。

3.2 融資市場雙軌制加大企業(yè)融資成本

中國融資市場一直處于雙軌制狀態(tài)，體制外的企業(yè)融資成本一直很高，低的時候百分之十幾，緊張的時候高達20%～30%；而體制內(nèi)的企業(yè)一直享受基準(zhǔn)政策利率的融資成本。長期存在著體制內(nèi)部門向體制外部門的資金“漏損效應(yīng)”，即金融資源從享有特權(quán)的國有部門流向受到信貸歧視的私人部門的過程。

3.3 中國緊縮政策帶來的副作用

2011年，央行在“穩(wěn)健貨幣政策”下，相繼12次提高存款準(zhǔn)備金率和5次加息，銀行因嚴格控制貸款規(guī)模，而造成企業(yè)、尤其是民營企業(yè)資金極其緊缺，從而導(dǎo)致民間高利貸盛行。一旦高利貸發(fā)生崩盤事件，其連鎖反應(yīng)帶來的多米諾骨牌效應(yīng)對相關(guān)行業(yè)造成的負面影響深遠。

3.4 金融監(jiān)管難度大

我國融資市場雙軌制的特點，自然也使得游離于體制外的資金同時游離于監(jiān)管部門的體制之外。加之社會誠信體系不健全，尤其是社會財務(wù)誠信體系的缺乏，一旦發(fā)生諸如中國宏觀經(jīng)濟下滑風(fēng)險、信貸危機、企業(yè)傳承不順暢、全球經(jīng)濟下滑訂單銳減等情況，這些處在影子銀行體系的資金就很可能出現(xiàn)“流動性脫韁”現(xiàn)象。

4 2012年融資市場展望

4.1 建立逆經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)機制，預(yù)防民間借貸市場以及整個融資市場出現(xiàn)大的波動

通過一系列的非法融資案件可以看出，每一樁案件與當(dāng)時的經(jīng)濟環(huán)境景氣程度、民間借貸處境好壞都有著千絲萬縷的聯(lián)系。那些走在民間融資前邊的突出融資者們，也因此被民間借貸參與者們看成“風(fēng)向標(biāo)”。因此要依據(jù)民間借貸的繁榮和衰退跟隨著經(jīng)濟周期走的特點，建立一套完善的逆經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)機制，預(yù)防民間借貸市場以及整個融資市場出現(xiàn)大的波動。

4.2 成立民間借貸的合法金融機構(gòu)，為民間借貸資金提供疏通的窗口

應(yīng)將政策放開，允許有條件的自然人、企業(yè)都能成立小額貸款公司，龐大的民間資本即可尋到陽光出路，而眾多中小民營企業(yè)也能解決融資難題。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，目前小額貸款公司提供的貸款總額，僅占民間借貸總額的1%～2%。如果說小額貸款公司是民間借貸的陽光之路，那么這陽光目前還只有1%。

4.3 加強金融監(jiān)管，形成規(guī)范化的運作體系，客觀公正看待民間借貸市場

民間金融遲遲無法正名，不可能形成規(guī)范化的運作體系，更不可能出現(xiàn)中國本土所亟須的銀行家。民間金融體制的地下生存，造成民間金融的短期化趨勢。由于民間金融面臨法律折價，因此必須在盡可能短的時間內(nèi)追求最高的收益，在民間利率中加入了風(fēng)險成本，加劇了本已盛行的民間高利貸現(xiàn)象?？陀^對待民間金融，建立公平統(tǒng)一的規(guī)則，中國金融業(yè)才能健康發(fā)展。

4.4 發(fā)展實體經(jīng)濟，為民間借貸以致整個融資市場提供資金的強壯后盾和疏通渠道

只有發(fā)展實體經(jīng)濟之后，實體經(jīng)濟里面的投資量變大，它需要更多的資金進去。在實體經(jīng)濟變好了之后它才能有更多的真實財富，才不會成為一個龐氏騙局，或者成為一個泡沫。從這一層面上來講，實體經(jīng)濟在任何時代都是一個社會經(jīng)濟發(fā)展的強力支撐和堅實基礎(chǔ)。■