上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對

■危兆賓

隨著全球網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的不斷發(fā)展，Internet技術(shù)特別是可擴展商業(yè)報告語言 (eXtensible Business Reporting Language，XBRL)的深入開發(fā)與廣泛運用，從根本上改變了上市公司信息披露的內(nèi)容和方式，上市公司信息披露由傳統(tǒng)的信息披露紙質(zhì)化向信息披露網(wǎng)絡(luò)化轉(zhuǎn)變。[1]信息披露網(wǎng)絡(luò)化使得上市公司能夠更加便捷、靈活、動態(tài)地滿足不同信息使用者的差異性信息需求，突破了原有信息披露紙質(zhì)化的滯后性和貨幣性限制，是證券市場網(wǎng)絡(luò)化的一次重大變革。但信息披露網(wǎng)絡(luò)化也會導(dǎo)致上市公司信息披露超載、虛假信息披露行為更加難以監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)信息披露的建設(shè)和維護成本虛高等諸多現(xiàn)實問題?，F(xiàn)有規(guī)范上市公司信息披露的制度設(shè)計大多針對的是傳統(tǒng)紙質(zhì)信息披露，對信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對尚屬空白。因此，厘清上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律內(nèi)涵及現(xiàn)有法律應(yīng)對存在的不足，通過客觀分析其產(chǎn)生的正負效應(yīng)，不斷加快監(jiān)管制度建構(gòu)，完善內(nèi)外部監(jiān)管機制、強化多元監(jiān)管，構(gòu)建有效的監(jiān)管責(zé)任追究機制，以此加強上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對，將有利于營造一個多方共贏的網(wǎng)絡(luò)化證券市場。

一、上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律內(nèi)涵

作為公眾公司，與上市公司相關(guān)的各種信息 (如上市公司的會計信息、公司治理信息、重大事件信息、管理層討論與分析信息和證券發(fā)行信息等)關(guān)涉公司股東、債權(quán)人、信息中介、政府等多方主體的利益訴求，上市公司須依照相關(guān)法律規(guī)范采取各種方式定期或不定期地予以公布，這種信息公開要求就是針對上市公司的信息披露。上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化 (Business Reporting on the Internet)，主要指上市公司通過網(wǎng)絡(luò)(主要是Internet)或類似通信技術(shù)來對外披露公司信息，信息使用者通過網(wǎng)絡(luò)等途徑獲取公司信息，從而進行相關(guān)決策。[2](P20)通過信息披露網(wǎng)絡(luò)化，利益相關(guān)者可以更方便、更快捷地了解公司信息，同時潛在投資者可以更及時地獲得證券交易價值判斷的信息依據(jù)。而且，上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化是動態(tài)的、持續(xù)的，上市公司只要存續(xù)，但凡影響利益相關(guān)者的因素或事件發(fā)生，就需要積極及時地通過互聯(lián)網(wǎng)履行信息公開的義務(wù)。

(一)信息披露網(wǎng)絡(luò)化的方式選擇

上市公司通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露的方式主要有三:一是通過公司自辦網(wǎng)站對外進行信息披露。具體而言，上市公司或在其自辦網(wǎng)站上開展網(wǎng)上說明會、網(wǎng)上路演或網(wǎng)絡(luò)交流會等;或通過網(wǎng)上廣播將相關(guān)視頻文件上傳在公司網(wǎng)站上供利益相關(guān)者下載或在線觀看;或通過開辦包括在線咨詢、投訴或建議欄目等內(nèi)容的BBS論壇，加強與信息使用者的在線交流，實現(xiàn)信息披露的迅時性。二是通過外部監(jiān)管者(包括證監(jiān)會、證券交易所等)的網(wǎng)絡(luò)介質(zhì)對外進行信息披露。一方面，監(jiān)管者要求上市公司將強制性披露的信息通過監(jiān)管者的網(wǎng)絡(luò)對外披露;另一方面，上市公司的網(wǎng)站與監(jiān)管者的網(wǎng)絡(luò)建立自動鏈接，實現(xiàn)同步信息傳遞。三是通過信息訂閱方式對外進行信息披露，包括通過電子郵箱訂閱、RSS信息訂閱、手機信息訂閱等方式。不過第三種方式披露的信息容量較小，無法滿足深度信息需求者。

(二)信息披露網(wǎng)絡(luò)化的基本內(nèi)容

由于網(wǎng)絡(luò)披露信息的廣泛性和擴展性，信息的真實性、透明度影響著多方主體的利益訴求，因而在確定上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露的具體內(nèi)容時必須通過法律規(guī)范明確加以限定，以便于制約上市公司選擇性進行網(wǎng)絡(luò)信息披露，防止侵害信息使用者合法權(quán)益的行為發(fā)生。上市公司通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露的基本內(nèi)容主要包括財務(wù)信息和非財務(wù)信息。其中財務(wù)信息數(shù)量占比高達70%以上，主要包括招股說明書、上市公告書、季度報告、中期報告、年度報告等。非財務(wù)信息則涵蓋公司章程，股東大會、董事會、監(jiān)事會議事章程、決議等公司治理信息、社會責(zé)任報告等。上述信息中既包括監(jiān)管者要求上市公司強制性披露的信息，也涵蓋了上市公司自愿進行披露的信息。[3](P58－61)

二、上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的效應(yīng)分析

(一)正面效應(yīng)

1.有助于提高信息披露的時效性

基于證券市場信息不對稱理論，信息披露的時點和獲得信息的時點之間的間隔影響信息使用者的投資決策，也影響信息使用者選擇獲取信息的渠道，同時將關(guān)涉上市公司披露信息的真實性，這就要求上市公司信息披露具有高時效性。[4]網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的廣泛運用極大地加快了上市公司內(nèi)部信息的處理與利用效率?；诠緝?nèi)部的網(wǎng)絡(luò)信息自動生成和反饋系統(tǒng)建構(gòu)，各方信息迅速匯集公司并形成相關(guān)對外披露的報告文本，并及時通過網(wǎng)絡(luò)對外予以披露，從而提高了信息披露的時效性。

2.有利于降低信息披露、信息搜尋的成本

上市公司信息披露紙質(zhì)化固化了信息披露的既定成本，包括信息收集、信息文本的制作、印刷和送達等方面的支出。然而，通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露，上述固化的成本大大降低。而且，通過網(wǎng)絡(luò)，信息需求者能更便利地獲取公司的相關(guān)信息。信息使用者通過網(wǎng)絡(luò)可以便捷、快速地獲取上市公司創(chuàng)制、發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)信息，從而極大地降低了信息搜尋的成本。

3.促使上市公司加強信息披露的規(guī)范化

在紙質(zhì)信息披露條件下，上市公司一般較少自愿披露非強制性信息，且經(jīng)常控制信息披露的時點，由此產(chǎn)生大量內(nèi)幕交易，近年來證監(jiān)會查處的內(nèi)幕交易案件中大都涉及違規(guī)信息披露。而隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的廣泛運用，信息使用者對上市公司信息披露的方式、內(nèi)容和時間等提出了更高要求，信息使用者獲取信息的途徑更加多元化。這樣一來，上市公司進行信息披露時就必須嚴格規(guī)范信息披露的文本格式，認真核實信息披露的內(nèi)容，擴展信息披露的范圍，加強信息披露的規(guī)范化。

4.更加便利上市公司和信息使用者之間的信息交流

上市公司通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露，不是單向的，而是交互式的。一方面，上市公司能通過網(wǎng)絡(luò)及時、快捷地將相關(guān)信息傳遞給信息使用者;另一方面，信息使用者也可以借助上市公司或監(jiān)管者的網(wǎng)絡(luò)平臺實時反饋其信息需求，從而實現(xiàn)雙向信息交流，更加順暢地便利信息披露和獲得。

此外，上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化也順應(yīng)了全球證券市場網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展，加快了全球證券市場的融合和信息互通交流，便利了全球證券市場信息使用者的信息獲取，從而進一步推動了我國證券市場國際化的進程。

(二)負面效應(yīng)

雖然上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化產(chǎn)生了諸多正面效應(yīng)，但如果不加規(guī)范，同時也會產(chǎn)生一些負面效應(yīng)。

1.信息超載現(xiàn)象嚴重，信息完整性遭到破壞

一方面，由于網(wǎng)絡(luò)信息披露的便捷、成本低廉，上市公司加大了信息披露的頻率，勢必導(dǎo)致披露的信息數(shù)量大幅增加，致使信息超載現(xiàn)象嚴重。信息使用者收集、鑒別和吸收信息的數(shù)量是有限度的，一旦信息數(shù)量過于龐大，信息使用者反而無所適從，陷于信息浪潮中而決策無正確依據(jù)。另一方面，由于財務(wù)信息披露方面的既定規(guī)則要求，信息披露文本的通用性、單一性和無差異性使得網(wǎng)絡(luò)披露的信息完整性遭到破壞，信息使用者雖能通過網(wǎng)絡(luò)找到更多的信息，然而卻不是完整的信息，這將使信息使用者對網(wǎng)絡(luò)信息披露的依賴性大大降低。

2.降低了信息披露的真實透明度和信息的保密性

雖然紙質(zhì)信息披露也無法保證信息披露的真實性，但至少信息來源比較單一，容易補救。然而，由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提升了信息發(fā)布的速度，信息來源變得多元，附加披露的信息數(shù)量大幅增加，網(wǎng)絡(luò)信息披露更難以控制信息的真實透明度，上市公司收集制作的信息并不一定是最終向外披露的信息，從而影響著信息披露的真實透明度，往往上市公司都會選擇通過網(wǎng)絡(luò)披露對其有利的信息。還有一些電腦黑客擅自篡改上市公司通過網(wǎng)絡(luò)披露的公司信息，造成公司所披露的信息存在不真實性。同時，由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)本身的局限造成的安全漏洞，導(dǎo)致信息的保密性也大大降低。譬如，電腦黑客可以利用自己的電腦技術(shù)竊取公司電腦中的一些商業(yè)秘密，并且通過互聯(lián)網(wǎng)向社會公開，致使信息泄露，這將對公司造成極大的損失。

3.加劇網(wǎng)絡(luò)信息虛假披露風(fēng)險，損害公眾投資者利益

在傳統(tǒng)紙質(zhì)信息披露制度安排下，上市公司故意違規(guī)進行虛假信息披露的現(xiàn)象屢見不鮮。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運用使得上市公司違規(guī)進行虛假信息披露的行為更加具有隱蔽性，而且接受監(jiān)管的可能性大大降低。在這種情況下，基于各種目的，上市公司要么選擇公布一些對公司有利的信息進行披露，要么在披露的信息中加入部分虛假的數(shù)據(jù)，甚至有的公司所披露的信息是完全不真實的。這種不加制約的網(wǎng)絡(luò)信息虛假披露行為，將嚴重影響公眾投資者的投資判斷，使其作出錯誤的投資決策，從而損害公眾投資者的利益。

三、上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對現(xiàn)狀及制度缺漏

(一)上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對現(xiàn)狀

強化上市公司信息披露的法律應(yīng)對一直以來是證券立法者、監(jiān)管者等的首要任務(wù)之一。從法律應(yīng)對的層級來看:一是法律層面上，主要以《證券法》、《公司法》為核心規(guī)范，對上市公司信息披露的范圍、內(nèi)容、方式、責(zé)任主體、監(jiān)管主體、違法披露的責(zé)任類型進行詳盡規(guī)定。二是部門規(guī)章及規(guī)范性文件方面，中國證監(jiān)會先后頒布實施了《關(guān)于進一步提高上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》、《上市公司信息披露管理辦法》(以下簡稱《辦法》)、《關(guān)于上市公司立案稽查及信息披露有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》、《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》、《信息披露違法行為行政責(zé)任認定規(guī)則》，對上市公司信息披露的義務(wù)人、內(nèi)幕信息、股價敏感重大信息類型、披露內(nèi)容、方式、監(jiān)管主體、責(zé)任類型等進行了詳盡規(guī)定，并制定了信息披露的內(nèi)容與格式規(guī)則。三是交易所規(guī)則方面，上海證券交易所先后出臺施行了《關(guān)于規(guī)范上市公司重大信息網(wǎng)上披露的通知》(以下簡稱《通知》)、《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄》、《上市公司信息披露事務(wù)管理制度指引》、《關(guān)于進一步加強上市公司投資者關(guān)系管理工作的通知》等;深圳證券交易所先后出臺施行了《上市公司信息披露工作考核辦法》、《上市公司信息披露直通車試點業(yè)務(wù)指引》(以下簡稱《指引》)等，具體深化了對上市公司信息披露的法律規(guī)制。四是司法解釋方面，最高人民法院出臺實施了《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，確定了違法信息披露行為的可訴性。但仔細考察上述法律應(yīng)對，我們發(fā)現(xiàn)，大多都是有關(guān)信息披露的總體性規(guī)定，針對信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對只是散見于《辦法》、《通知》和《指引》等部門規(guī)則中，僅在通過公司網(wǎng)站、直通車技術(shù)平臺等方式進行信息披露方面作了粗淺規(guī)定，存在諸多制度缺漏。

(二)上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的制度缺漏

1.法律應(yīng)對規(guī)范嚴重缺失并缺乏可操作性

一方面，目前針對信息披露網(wǎng)絡(luò)化的制度規(guī)范層級低，主要散見在交易所的規(guī)則中，法律法規(guī)層面和部門規(guī)章層面都沒有制定具體規(guī)范，現(xiàn)有規(guī)范也大多比較籠統(tǒng)，可操作性不強。這使得上市公司通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露缺失規(guī)范的指引和規(guī)制，網(wǎng)絡(luò)信息披露的方式、內(nèi)容等隨意性大，虛假網(wǎng)絡(luò)信息披露行為時有發(fā)生。另一方面，針對網(wǎng)絡(luò)信息披露的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)樣式標準也嚴重缺失，通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露的安全性大大降低，各上市公司應(yīng)建立什么樣的網(wǎng)絡(luò)信息披露模式也無章可循。

2.監(jiān)管機制僵化導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)信息披露下的監(jiān)管理念及規(guī)則缺失

傳統(tǒng)紙質(zhì)信息披露下，證監(jiān)會和證券交易所主要在信息披露后展開監(jiān)管，針對其信息真實性進行規(guī)制，單一的監(jiān)管機制常常使監(jiān)管成功的概率大打折扣，近年來查處的信息披露違規(guī)案件的頻次佐證了這一機制的僵化弊端。[5]這種監(jiān)管的僵化機制在網(wǎng)絡(luò)信息披露下將更難以發(fā)揮效用:動態(tài)的網(wǎng)絡(luò)信息披露需要持續(xù)的、立體的外部監(jiān)管和內(nèi)部控制。然而，目前，監(jiān)管者并未轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，針對網(wǎng)絡(luò)信息披露的監(jiān)管規(guī)則也未具體制定。

3.違法網(wǎng)絡(luò)信息披露的責(zé)任追究機制尚待完善

違法紙質(zhì)信息披露的認定標準、責(zé)任主體、責(zé)任類型大多都有相關(guān)規(guī)范加以規(guī)定，但違法進行網(wǎng)絡(luò)信息披露時，如何認定行為的違法性?用什么標準確定網(wǎng)絡(luò)信息披露的真實透明度?誰是違法網(wǎng)絡(luò)信息披露的責(zé)任主體?對于違法網(wǎng)絡(luò)信息披露行為如何進行追責(zé)?尤其是因違法網(wǎng)絡(luò)信息披露權(quán)益遭受損失的信息使用者如何維權(quán)?以上諸多問題目前都沒有相應(yīng)的規(guī)則和機制應(yīng)對，這直接影響著證券市場信息披露信用體系的建設(shè)和投資者權(quán)益的有效保護。

四、上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對措施:基于多元監(jiān)管的分析視角

針對上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化方面存在的監(jiān)管制度缺陷，筆者認為我國應(yīng)從以下幾方面加以強化和完善:

(一)加快監(jiān)管制度規(guī)范建構(gòu)

前文所述，我國在上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對制度構(gòu)建方面比較滯后，產(chǎn)生了較多負面效應(yīng)。因此，加快信息披露網(wǎng)絡(luò)化的監(jiān)管制度規(guī)范建構(gòu)顯得尤為迫切，出臺一部《上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露管理辦法》實為解燃眉之急。具言之，一是全面建構(gòu)信息披露的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)監(jiān)控規(guī)范，強化網(wǎng)絡(luò)信息披露的安全性和保密性。對于超鏈接技術(shù)、人肉信息搜索、信息欺詐等進行強制性規(guī)范，防范網(wǎng)絡(luò)信息披露的失真。二是具體限定信息披露網(wǎng)絡(luò)化的內(nèi)容、范圍、網(wǎng)站樣式和披露時點，制定通用的信息披露網(wǎng)絡(luò)化模塊，規(guī)范上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露行為。證券交易所負責(zé)制定網(wǎng)絡(luò)信息披露的強制性規(guī)范和指導(dǎo)性規(guī)范，區(qū)分上市公司通過網(wǎng)絡(luò)披露強制性信息和自愿性信息的內(nèi)容范圍。[6]三是確定網(wǎng)絡(luò)信息披露真實透明度的認定標準，強化對虛假網(wǎng)絡(luò)信息披露的查處和懲戒。四是重構(gòu)網(wǎng)絡(luò)信息披露的監(jiān)管規(guī)則，確定監(jiān)管范圍、監(jiān)管頻次和監(jiān)管效能。

(二)完善公司內(nèi)外部監(jiān)管機制，形成監(jiān)管合力

實證研究表明，公司董事長和總經(jīng)理歸于一人時將導(dǎo)致公司權(quán)力個人化，進而影響董事選任造成董事會權(quán)力虛空，這種不加內(nèi)部控制的內(nèi)部權(quán)力將嚴重損害網(wǎng)絡(luò)信息披露的時效性、真實性。[7]此外，股權(quán)分散化比例越高、獨立董事比例越高有助于提升公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化水平。因此，一方面我國要強化公司內(nèi)部監(jiān)管機制，合理配置公司內(nèi)部控制，限制CEO歸于一人，防范權(quán)力絕對化，加大獨立董事比例，不斷稀釋股東持股比例，尤其是加大外資股的占比，形成公司內(nèi)部的權(quán)利制衡機制以及獨立董事的有效控制，將有助于推進上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的實施，提升網(wǎng)絡(luò)信息披露的真實透明度;另一方面要有效銜接公司外部監(jiān)管對公司內(nèi)部監(jiān)管的耦合，形成監(jiān)管合力，防范公司內(nèi)部監(jiān)管漏洞造成的監(jiān)管缺失。

(三)創(chuàng)新多元化的立體式網(wǎng)絡(luò)信息披露監(jiān)管機制

影響上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露真實透明度的重要因素之一便是強有力的外部監(jiān)管，外部監(jiān)管的有效性是推進上市公司信息披露制度網(wǎng)絡(luò)化制度建設(shè)的重要推手。由于傳統(tǒng)單一監(jiān)管方式在應(yīng)對虛假網(wǎng)絡(luò)信息披露上往往力不從心，上市公司進行虛假網(wǎng)絡(luò)信息披露的預(yù)期效益總是超過監(jiān)管查處的成本損失，這使得上市公司進行虛假網(wǎng)絡(luò)信息披露的動力更加泛濫。為此，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，創(chuàng)新監(jiān)管方式，強化外部監(jiān)管顯得尤為重要。具言之，一是明確中國證監(jiān)會、證券交易所、證券公司、保薦人等外部監(jiān)管主體各自在網(wǎng)絡(luò)信息披露監(jiān)管中的監(jiān)管職責(zé)。證監(jiān)會主要負責(zé)制定監(jiān)管規(guī)則和標準，強化網(wǎng)絡(luò)信息披露的事后監(jiān)管，協(xié)調(diào)各監(jiān)管主體形成聯(lián)動機制;證券交易所主要負責(zé)細化監(jiān)管規(guī)則和標準，指導(dǎo)上市公司信息披露的網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)和維護，提供直通車網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺等網(wǎng)絡(luò)信息披露渠道，建立超鏈接，強化事前監(jiān)管;證券公司則強化網(wǎng)絡(luò)信息披露的日常監(jiān)管，監(jiān)控上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露的內(nèi)容，適時提出監(jiān)管建議，糾正上市公司的違規(guī)或錯誤披露;保薦人應(yīng)成為上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露的全程監(jiān)控者，從證券發(fā)行、證券上市到證券交易、證券退市，保薦人都應(yīng)加強對上市公司網(wǎng)絡(luò)信息披露的監(jiān)控，及時糾正其違規(guī)網(wǎng)絡(luò)信息披露行為，建立與其他監(jiān)管者的信息互通機制，形成立體監(jiān)管機制。[8]二是構(gòu)建互聯(lián)互通的網(wǎng)絡(luò)信息披露電子監(jiān)管系統(tǒng)。在中國證監(jiān)會的主導(dǎo)下，以證券交易所網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管系統(tǒng)為主體，構(gòu)建多元主體互聯(lián)互通的網(wǎng)絡(luò)信息披露電子監(jiān)管系統(tǒng)，形成監(jiān)管信息共享、監(jiān)管手段共用以及監(jiān)管結(jié)果互通的協(xié)調(diào)監(jiān)管機制，加大全方位監(jiān)管力度，使上市公司通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露的行為置于嚴密的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控之下。

(四)構(gòu)建非法網(wǎng)絡(luò)信息披露的責(zé)任追究機制

如果上市公司通過網(wǎng)絡(luò)進行非法信息披露獲得的預(yù)期收益超過因此遭受的損失 (包括聲譽貶損、監(jiān)管處罰等)，上市公司便可能會選擇進行非法網(wǎng)絡(luò)信息披露。因此，強化對非法網(wǎng)絡(luò)信息披露的責(zé)任追究是遏制虛假網(wǎng)絡(luò)信息披露的重要措施之一。具體來說，首先應(yīng)明確非法網(wǎng)絡(luò)信息披露的責(zé)任主體。一般而言，上市公司及其高管、實際控制人是非法網(wǎng)絡(luò)信息披露的第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)對其違法網(wǎng)絡(luò)披露行為承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。其次，應(yīng)賦予信息使用者享有針對非法網(wǎng)絡(luò)信息披露行為的司法訴訟權(quán)，借鑒德國團體訴訟理念，完善我國證券群體訴訟制度，建立團體訴訟機構(gòu)，通過法院審判來裁判非法網(wǎng)絡(luò)信息披露者應(yīng)承擔(dān)的民事賠償責(zé)任。[9]最后，加大對非法網(wǎng)絡(luò)信息披露行為的處罰力度，通過罰款、聲譽譴責(zé)、強制退市甚或刑罰制裁等多重手段進行法律責(zé)任追究，加大非法網(wǎng)絡(luò)信息披露的違法成本。

五、結(jié)語

因應(yīng)上市公司日益更多地選擇通過網(wǎng)絡(luò)進行信息披露的現(xiàn)實，強化上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化的法律應(yīng)對，是更好地實現(xiàn)證券市場公平、公開、公正原則的基礎(chǔ)，是信息使用者更加及時、便利地獲取公司信息以便對公司進行投資決策和有效監(jiān)督的前提，是對上市公司信息披露的真實性、全面性等方面加強全面監(jiān)控的有效方式，也是證券市場網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展和完善的依托。當(dāng)然，我國上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化法律應(yīng)對制度建構(gòu)還剛起步，存在諸多現(xiàn)實問題和制度缺漏，因此，必須通過加強立法完善，建構(gòu)應(yīng)對信息披露網(wǎng)絡(luò)化的監(jiān)管機制，多維度地構(gòu)建和完善我國上市公司信息披露網(wǎng)絡(luò)化法律應(yīng)對制度，從而促進證券市場網(wǎng)絡(luò)化的正向發(fā)展。

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