基于出版集團產(chǎn)權(quán)改革中引進戰(zhàn)略投資者研究

文/熊 超

從2005 年開始，我國的出版集團產(chǎn)權(quán)改革的力度不斷加深，目的就是通過改革，實行政企分開，增強企業(yè)的活力，建立適應(yīng)市場發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度。而其中最為重要的方式就是引進戰(zhàn)略投資者參與改革。

一、戰(zhàn)略投資者參與改革的現(xiàn)狀

1.戰(zhàn)略投資者含義

一般而言，戰(zhàn)略投資者是指擁有雄厚的資金實力、領(lǐng)先市場的技術(shù)、科學(xué)的管理手段、廣闊的市場基礎(chǔ)和大量人才的大集團公司，他們參與改革，可以促進產(chǎn)業(yè)的升級，提高企業(yè)的市場競爭力和自我創(chuàng)新，并且投資的特點具有長期性、可持續(xù)性等。按照投資企業(yè)可以分為境外戰(zhàn)略投資者和境內(nèi)戰(zhàn)略投資者；按照投資的性質(zhì)可分為產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)戰(zhàn)略投資者。

2.參與改革的現(xiàn)狀

我國出版集團的產(chǎn)權(quán)改革始于1992 年，實質(zhì)就是產(chǎn)權(quán)分離，到目前為止可以分為開始、深入、逐漸成熟三個階段。開始和深入階段雖然取得了一定的成績，但還是沒有擺脫計劃經(jīng)濟的影響，企業(yè)行政化的現(xiàn)象很明顯。從第三個階段開始才真正面向市場。這個階段一個顯著的特征就是有戰(zhàn)略投資者的參與，從目前的情況來看，對其改革產(chǎn)生了積極的作用，也成為公認的必然選擇。

二、戰(zhàn)略投資者在出版集團產(chǎn)權(quán)改革中的作用

1.完善機構(gòu)

改革的一個重要目標(biāo)就是政企分開，使出版集團能夠按照市場的要求進行操作。但是在當(dāng)前，雖然我國的產(chǎn)權(quán)改革取得了很大的成就，但是在集團機構(gòu)的合理化、規(guī)范化以及效益性方面仍然存在很大差距。引入戰(zhàn)略投資者可以淡化政府對企業(yè)的影響，減少行政干預(yù)。如降低國有的股權(quán)比重，建立現(xiàn)代企業(yè)的董事會制度等。這樣既能約束企業(yè)的經(jīng)營行為，又能使其按照市場的規(guī)律參與競爭。

2.產(chǎn)業(yè)鏈重組，提高競爭力

戰(zhàn)略投資者加入，可以促使出版集團的產(chǎn)業(yè)鏈重組，增強企業(yè)的營利能力和降低風(fēng)險，使企業(yè)在市場中的競爭力得到質(zhì)的提升。受長期計劃經(jīng)濟的影響，目前我國的出版集團在資源整合和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化方面還存在一定的不足，其潛能尚未得到充分發(fā)揮。引進戰(zhàn)略投資者可以擴大出版業(yè)的規(guī)模，提高企業(yè)總體競爭力。一是可以形成完善的橫向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略投資者的參與可以使集團形成一個以內(nèi)容資源加工和創(chuàng)新為核心，以內(nèi)容來源的多渠道、傳媒的信息化為手段的橫向產(chǎn)業(yè)鏈,形成一個向產(chǎn)業(yè)上游和下游擴展的縱向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。二是通過多元化的整合，可以進行跨行業(yè)的經(jīng)營，從而降低運營的風(fēng)險，穩(wěn)固企業(yè)的市場地位。三是可以擴大融資的渠道，既解決發(fā)展過程中資金鏈緊張的狀況，又能引進新的經(jīng)營理念?，F(xiàn)在的出版集團雖然發(fā)展勢頭良好，但要實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，資金狀況就不容樂觀。引進戰(zhàn)略投資者可以解決發(fā)展中的資金難題，而大多數(shù)戰(zhàn)略投資者都是熟知市場，懂得運作的投資集團，這無疑可以提高企業(yè)的經(jīng)營能力。

三、出版集團引進戰(zhàn)略投資者的主要方式——金股制度

1.金股制度

金股是為了保證國家對于涉及國家經(jīng)濟安全和經(jīng)濟命脈的企業(yè)的控制權(quán)，在這些企業(yè)設(shè)置金股，政府作為股份的所有人可以否決其他股東的決議。這種制度來源于20 世紀(jì)80 年代的英國經(jīng)濟改革，是一種適應(yīng)市場化的股權(quán)創(chuàng)新。作為一種具有特殊性的股份，它具有以下特點，一是所有者只能是政府，不能是其他企業(yè)或者法人；二是他具有否決權(quán)；三是它只是一種否決權(quán)，并沒有實在的經(jīng)濟價值，主要是為了確保國家的文化以及其他方面的安全。就目前的出版集團產(chǎn)權(quán)改革實踐來說，金股制度無疑是最為可行的制度。

2.采用金股制度的意義

采用金股制度無疑可以照顧政府、出版集團和投資者三方的利益，實現(xiàn)共贏，具體而言，它的意義主要表現(xiàn)在以下方面。

(1)政府既能保持控制權(quán)，又能實現(xiàn)資產(chǎn)管理方式的改變

金股，使政府保有了對出版集團的控制權(quán)，使出版集團的管理方式從行政管理向持股管理轉(zhuǎn)變，推動我國文化體制改革的進一步深化。目前，國家已經(jīng)在一定程度上放寬了資金進入出版業(yè)的限制，這可能會造成出版業(yè)在有關(guān)國家安全和利益方面的控制權(quán)旁落，然而引入金股制度就很好地解決了這一問題。同時我們也應(yīng)該看到，金股的否決權(quán)僅僅存在于事后，而不是決策之前，因而政府不可能使用金股對出版集團進行行政干預(yù)。

(2)企業(yè)能夠完善結(jié)構(gòu)，提高競爭力

設(shè)置金股，能保證企業(yè)的日常經(jīng)營有充足的決策權(quán)，達到政府和戰(zhàn)略投資者兩者相互制約，改善企業(yè)的法人結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的治理水平和市場競爭水平。目前的出版集團是國有股份占絕對優(yōu)勢，雖然很多出版集團也有完善的法人結(jié)構(gòu)，但其成員大部分來自集團內(nèi)部，更為嚴(yán)重的是董事的任命機制不合理，大部分都是來自于政府的任命，甚至一般的文化企業(yè)的高層也來自于政府的委任。這樣一是造成董事會的權(quán)利不能得到全部體現(xiàn)，功能不能得到發(fā)揮；二是造成董事會和管理層相互兼職，職權(quán)不明。采用金股制度，就會在很大程度上杜絕政府濫用權(quán)力，非正常干預(yù)的行為，使企業(yè)擁有更多的主權(quán)。而且政府和投資者相互的制約平衡，可以使企業(yè)的法人結(jié)構(gòu)更加科學(xué)化，從而提高決策效率，提高企業(yè)的市場競爭力。

3.戰(zhàn)略投資者決策權(quán)增加，積極性提高

金股制度的設(shè)立降低了我國出版集團中固有股份的絕對優(yōu)勢，使投資者的決策權(quán)增加，這對于吸引投資者，調(diào)動他們參與管理的積極性的作用不言而喻。由于出版業(yè)的特殊性，在其產(chǎn)權(quán)改革中出現(xiàn)了這樣一種現(xiàn)象，政府既要推動出版集團股權(quán)多樣化的改革，增加其市場競爭力，又要保證國家文化和意識形態(tài)安全。而戰(zhàn)略投資者，既要在風(fēng)險投資獲得收益，特別是在國有股份占絕對優(yōu)勢的情況下，又能夠在重大決策方面有話語權(quán)。引用金股制度，適當(dāng)?shù)臏p少國有股份的比重，既能增加戰(zhàn)略投資者的持股比例，又能增加其在決策時的發(fā)言權(quán)，這對于我國出版集團結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整具有不可低估的意義。

在我國出版集團的改革過程中引入戰(zhàn)略投資者，不僅可以緩解出版集團資金緊張的狀況，而且能夠完善企業(yè)的管理機構(gòu)、法人結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)邁進，進而提高企業(yè)的市場競爭力。而起源于英國的金股制度不僅照顧了企業(yè)、投資和政府三方的利益，而且還使三者之間相互制衡，達到了互利共贏，因而是一種有效可行的制度。

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