低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)創(chuàng)新探究

廣西大學(xué)商學(xué)院 鄒武平

低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)創(chuàng)新探究

廣西大學(xué)商學(xué)院 鄒武平

低碳經(jīng)濟(jì)是指通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新能源開(kāi)發(fā)等手段，改變能源結(jié)構(gòu)，盡可能減少煤炭、石油等高碳能源消耗，減少二氧化碳等溫室氣體排放，達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)雙贏的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。我國(guó)政府承諾2020年我國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略目標(biāo)是要將單位GDP的二氧化碳排放降低50%左右。發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)涉及生產(chǎn)模式、生活方式、價(jià)值觀念的全球性革命。

一、低碳經(jīng)濟(jì)興起對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的新要求

企業(yè)財(cái)務(wù)管理是實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)關(guān)鍵手段，也是實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和保障，低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)必將給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)翻天覆地的變化。目前在《京都議定書》框架內(nèi)我國(guó)尚無(wú)強(qiáng)制性減排目標(biāo)，但極有可能在2012年后要承擔(dān)一定量的碳減排任務(wù)，這必將對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理造成重要影響。實(shí)行低碳財(cái)務(wù)管理是我國(guó)建設(shè)“環(huán)境友好型、資源節(jié)約型”社會(huì)和企業(yè)貫徹落實(shí)“科學(xué)發(fā)展觀”的必然要求。因?yàn)橹挥袑?shí)行低碳財(cái)務(wù)管理，才能夠在資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中將生態(tài)環(huán)境保護(hù)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益很好地結(jié)合起來(lái)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的核心作用。構(gòu)建一套低碳財(cái)務(wù)管理理論與方法，科學(xué)合理地組織資金運(yùn)動(dòng)，其目的是保持和改善人類生態(tài)資源環(huán)境，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)與人類社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)組織各種財(cái)務(wù)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的最終結(jié)果，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的根本目的。合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)能夠有效地指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐活動(dòng)，科學(xué)確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性循環(huán)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)展具有重要的意義。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的起點(diǎn)和終點(diǎn)，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理方法體系賴以建立的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是建立在沒(méi)有考慮生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)之上的，這顯然不能適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，必將導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)決策行為與低碳經(jīng)濟(jì)的要求背道而馳。傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理往往以追求經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，而低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益的統(tǒng)一。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理只注重經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)，而低碳財(cái)務(wù)管理注重的是自然再生產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理要突出生態(tài)責(zé)任，企業(yè)不能僅僅以自身經(jīng)濟(jì)利益為中心，而是應(yīng)把自身看作整個(gè)社會(huì)系統(tǒng)的有機(jī)組成部分。目前大多數(shù)企業(yè)所認(rèn)同的利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)難以滿足低碳經(jīng)濟(jì)的要求，不能適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)所強(qiáng)調(diào)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)和保護(hù)環(huán)境并重的目標(biāo)導(dǎo)向。因此，低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)在確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)必須要考慮生態(tài)環(huán)境。為了適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，企業(yè)就必須要重新確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

二、低碳經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)述評(píng)

（一）利潤(rùn)最大化 企業(yè)是一種盈利性經(jīng)濟(jì)組織，利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基礎(chǔ)，利潤(rùn)越多表明企業(yè)對(duì)資源的利用越合理，對(duì)社會(huì)GDP貢獻(xiàn)越大。但以追逐利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：利潤(rùn)是指企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額，這種觀點(diǎn)未考慮資金時(shí)間價(jià)值；高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這種觀點(diǎn)往往忽略了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；沒(méi)有反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，因而不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)之間（或期間之間）的比較；未考慮企業(yè)與其他利益相關(guān)者的關(guān)系；只注重權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤(rùn)，忽視了企業(yè)的現(xiàn)金流量；如果片面強(qiáng)調(diào)某個(gè)會(huì)計(jì)期間的利潤(rùn)最大化，容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)短期行為和弄虛作假的現(xiàn)象。

（二）每股收益最大化 每股收益最大化即將企業(yè)的收益和股東投入資本聯(lián)系起來(lái)考慮，用每股收益來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，將絕對(duì)數(shù)的利潤(rùn)變成了相對(duì)數(shù)的每股收益，比第一種觀點(diǎn)利潤(rùn)最大化要好，但仍然存在缺陷：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量。

（三）股東財(cái)富最大化 股東財(cái)富最大化是指企業(yè)通過(guò)合法經(jīng)營(yíng)，采取科學(xué)財(cái)務(wù)管理策略，在考慮資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上，為股東增加盡可能多的財(cái)富。人們習(xí)慣用股票市價(jià)代表股東財(cái)富。股東財(cái)富最大化目標(biāo)，在一定條件下就演變成股票市價(jià)最大化這一目標(biāo)。股東財(cái)富最大化也存在缺陷：把股東利益放在首位，相對(duì)忽略企業(yè)其他利益相關(guān)者的利益，容易導(dǎo)致企業(yè)股東與其他利益相關(guān)者之間的矛盾；對(duì)大量的非上市公司難以適用，因?yàn)榉巧鲜泄緵](méi)有股價(jià)可參考；股票市價(jià)除了受企業(yè)內(nèi)部因素影響外，也受外部因素的影響，用一個(gè)企業(yè)不能有效控制的指標(biāo)作為最優(yōu)目標(biāo)，有些不太現(xiàn)實(shí)。

（四）企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)在合理協(xié)調(diào)與企業(yè)利益相關(guān)者關(guān)系的基礎(chǔ)上，通過(guò)合法經(jīng)營(yíng)，充分考慮資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)等因素，采取科學(xué)的財(cái)務(wù)策略，不斷增加企業(yè)總報(bào)酬，使企業(yè)的總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映的是企業(yè)未來(lái)獲得現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險(xiǎn)大小，它是一個(gè)前瞻性概念，也是目前較流行的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。但它也存在一定的缺陷，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值的大小取決于企業(yè)未來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流量和企業(yè)加權(quán)平均資金成本的大小這兩個(gè)因素，而這些因素都是動(dòng)態(tài)因素，很難準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。

在全球提倡發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，我國(guó)越來(lái)越重視發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。在不考慮環(huán)境資源的條件下，以上幾種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)引導(dǎo)特定時(shí)期社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都起到了相當(dāng)重要的作用。但是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下，企業(yè)只是單純地考慮可以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)效益，而未考慮尚未納入會(huì)計(jì)核算體系、不能以貨幣計(jì)量的環(huán)境資源的影響，不能準(zhǔn)確核算企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)成果。低碳經(jīng)濟(jì)下要求生態(tài)規(guī)律和經(jīng)濟(jì)規(guī)律并重，注重環(huán)境保護(hù)和合理高效利用自然資源，在物質(zhì)不斷循環(huán)利用的基礎(chǔ)上發(fā)展經(jīng)濟(jì)，追求經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的和諧發(fā)展。正是基于此，低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須有所變革，才能滿足低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。

三、低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理新目標(biāo)——綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化

（一）綠色經(jīng)濟(jì)增加值的涵義 主要包括：

（1）經(jīng)濟(jì)增加值。經(jīng)濟(jì)增加值（Economy Value Added，簡(jiǎn)稱EVA）等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與全部資本成本之間的差額。其中資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，也包括股權(quán)資本成本。經(jīng)濟(jì)增加值是從稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中減去債務(wù)成本和股權(quán)成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。經(jīng)濟(jì)增加值是對(duì)真正“經(jīng)濟(jì)”利潤(rùn)的評(píng)價(jià)，是表示凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與投資者用同樣資本投資其他風(fēng)險(xiǎn)相近的有價(jià)證券的最低回報(bào)相比，超出后者的價(jià)值。

（2）綠色經(jīng)濟(jì)增加值。綠色經(jīng)濟(jì)增加值是以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)擴(kuò)充發(fā)展而來(lái)。綠色經(jīng)濟(jì)增加值（Green Economy Value Added，簡(jiǎn)稱GEVA），是指企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略下，全面考慮到環(huán)境收益與環(huán)境成本，在將短期的財(cái)務(wù)收益調(diào)整為經(jīng)濟(jì)收益的基礎(chǔ)上，再考慮企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生的影響后的價(jià)值。綠色經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算可以先不考慮環(huán)境的影響，按各要素的原始數(shù)據(jù)計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值，然后分別確定企業(yè)的環(huán)境收益與環(huán)境成本，將所得到的經(jīng)濟(jì)增加值加上環(huán)境收益再減去環(huán)境成本，即得到綠色經(jīng)濟(jì)增加值。企業(yè)的環(huán)境收益主要包括：企業(yè)各種廢棄物本身的變賣收入；利用“廢物、廢氣、廢水”等生產(chǎn)產(chǎn)品減免稅款的收益；排污權(quán)交易收入；政府給予的環(huán)保補(bǔ)助或補(bǔ)貼；為履行環(huán)保責(zé)任，銀行給予的低息、無(wú)息貸款而節(jié)約的利息支出；少交排污費(fèi)、罰款的機(jī)會(huì)收益。企業(yè)的環(huán)境成本大致包括：資源消耗成本是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)自然資源的耗用或使用的成本；環(huán)境支出成本是指環(huán)保設(shè)備的購(gòu)置、運(yùn)行成本；環(huán)境管理成本是指企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中為預(yù)防環(huán)境污染而發(fā)生的間接成本；環(huán)境破壞成本是指由于“三廢”排放造成的環(huán)境污染與破壞的損失。

（二）以綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 綠色經(jīng)濟(jì)增加值符合企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念，既考慮了資金時(shí)間價(jià)值，又考慮了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化是在傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基礎(chǔ)上逐漸演變而來(lái)的（如圖1所示），它與傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不同之處在于不單純的追求經(jīng)濟(jì)利益，而是將社會(huì)責(zé)任、環(huán)境效益、資源稀缺等要素都作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的組成要素。綠色經(jīng)濟(jì)增加值既考慮債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本，還考慮環(huán)境成本，要使綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化，就要求企業(yè)必須充分利用財(cái)務(wù)資源，這無(wú)疑是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的正確導(dǎo)向，符合當(dāng)前全球倡導(dǎo)的低碳經(jīng)濟(jì)理念。

圖1 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演進(jìn)

（1）符合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本國(guó)情。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，為了更好地發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)配置資源的作用，如果資源配置不合理，將會(huì)導(dǎo)致后面環(huán)節(jié)出現(xiàn)各種不協(xié)調(diào)問(wèn)題。同時(shí)必須強(qiáng)化政府宏觀調(diào)控，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高社會(huì)資源和自然資源的使用效率。所以，企業(yè)在確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，僅僅局限于股東這一利益主體是不符合我國(guó)現(xiàn)階段我國(guó)基本國(guó)情的，必須要努力提高企業(yè)財(cái)務(wù)資源的配置效率。只有綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化，才符合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，是最優(yōu)的選擇。

（2）符合我國(guó)倡導(dǎo)的科學(xué)發(fā)展觀理念?？茖W(xué)發(fā)展觀主要是指要“堅(jiān)持以人為本，樹(shù)立全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展觀，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和人的全面發(fā)展”。當(dāng)今人類越來(lái)越重視資源的循環(huán)利用和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)的生存和發(fā)展，越來(lái)越依靠“利益相關(guān)者”（包括股東、債權(quán)人、政府、社區(qū)、顧客、員工等）的協(xié)調(diào)配合，這就使得過(guò)去單一的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)已經(jīng)不能滿足時(shí)代的要求，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該向多元化方向發(fā)展，要滿足不同利益相關(guān)者的利益，要講求企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益、生態(tài)效益和社會(huì)效益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。企業(yè)只有在維護(hù)社會(huì)整體利益的前提下，才能在社會(huì)長(zhǎng)治久安和資源可持續(xù)利用的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。以綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)正好考慮了經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、資源以及環(huán)境保護(hù)之間的和諧發(fā)展，符合科學(xué)發(fā)展觀的理念。

（3）符合我國(guó)構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的理念。構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)是我國(guó)當(dāng)前的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略任務(wù)，是一項(xiàng)關(guān)系我國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化發(fā)展的復(fù)雜系統(tǒng)工程。綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化目標(biāo)體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、資源、生態(tài)、環(huán)境之間的和諧，能夠在資金的運(yùn)動(dòng)過(guò)程中將資源的有限性（充分利用有限的自然資源）、社會(huì)的效益性（有利于人類的生存和發(fā)展）、環(huán)境的保護(hù)性（保持生態(tài)環(huán)境平衡）以及企業(yè)的盈利性聯(lián)系起來(lái)。企業(yè)是一系列契約關(guān)系的總和，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須考慮股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、政府和社會(huì)公眾的利益，如果試圖損壞一方的利益而使另一方獲利，最終必然會(huì)導(dǎo)致利益沖突，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，不利于社會(huì)的穩(wěn)定。以綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，充分發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)管理的中心作用，兼顧各利益主體的利益最大化，使得各利益主體和諧共生。

（4）符合我國(guó)建設(shè)“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型”社會(huì)的現(xiàn)實(shí)需要。當(dāng)前我國(guó)環(huán)境保護(hù)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，生態(tài)破壞日益加劇，環(huán)境惡化逐漸加重，已經(jīng)嚴(yán)重威脅到人民生活健康和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。中共十七大明確指出，要在全社會(huì)牢固樹(shù)立生態(tài)文明觀念，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，全面建設(shè)“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型”社會(huì)。與傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不僅僅單純注重經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)能力，而且注重自然再生產(chǎn)，所以說(shuō)以綠色經(jīng)濟(jì)增加值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，符合我國(guó)建設(shè)“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型”社會(huì)的現(xiàn)實(shí)需要。

［1］龍靜：《試論可持續(xù)發(fā)展觀下綠色財(cái)務(wù)管理的新目標(biāo)》，《蘭州商學(xué)院學(xué)報(bào)》2006年第5期。

［本文系2012年度廣西高等學(xué)校立項(xiàng)科研項(xiàng)目“低碳經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)財(cái)務(wù)管理變革研究”（編號(hào)：201204LX017）的階段性研究成果］

（編輯 杜昌）