藝術(shù)品信托需提防三大風(fēng)險(xiǎn)

投資者避險(xiǎn)、抗通脹的投資需求直接觸發(fā)了各家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行藝術(shù)品投資產(chǎn)品的熱情。

來(lái)自用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從8月29日至9月4日的一周內(nèi)，就發(fā)行了3款藝術(shù)品信托，分別為西安信托的“博雅一期藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”、“藝術(shù)品投資基金集合資金信托計(jì)劃”和中誠(chéng)信托的“2011年中誠(chéng)信托#8226;物華天寶保利9號(hào)藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”。

從規(guī)模和數(shù)量上來(lái)看，今年上半年藝術(shù)品信托出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2011年上半年信托公司共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品14款，比去年同期增加11款，增長(zhǎng)幅度達(dá)366.67%。今年上半年發(fā)行規(guī)模為258645.5萬(wàn)元，而去年上半年發(fā)行規(guī)模僅為12500萬(wàn)元，今年比去年增長(zhǎng)1969.16%。

而從平均收益與期限來(lái)看，在2011年上半年發(fā)行的藝術(shù)類(lèi)信托產(chǎn)品平均收益率就達(dá)到了9.515%，較2010年全年的平均收益率9.75%降低了0.235個(gè)百分點(diǎn)。大部分藝術(shù)類(lèi)信托產(chǎn)品縮短了期限，平均收益率也相應(yīng)下滑。用益信托工作室認(rèn)為，這種期限與收益的背道相馳現(xiàn)象與藝術(shù)品信托逐漸受到投資者的青睞有關(guān)。

以操作方法而言，目前國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品信托大致可以分為融資類(lèi)、投資類(lèi)和管理類(lèi)三種模式：

融資類(lèi)藝術(shù)品信托是指為藝術(shù)品藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)的信托，這類(lèi)信托一般在發(fā)行時(shí)約定了明確的預(yù)期收益率，風(fēng)險(xiǎn)較小且收益穩(wěn)定，大多數(shù)信托公司比較青睞這種操作模式，因此融資類(lèi)藝術(shù)品信托是目前發(fā)行數(shù)量最多的產(chǎn)品；投資類(lèi)藝術(shù)品信托是指在投資顧問(wèn)建議下買(mǎi)入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來(lái)收益的信托模式；而管理類(lèi)藝術(shù)品信托則是通過(guò)簽約藝術(shù)家，然后進(jìn)行推廣炒作，提升藝術(shù)家的升值空間，最終獲利退出的一種信托模式。

在藝術(shù)品信托收益率出現(xiàn)下降的情況下，還適合介入這類(lèi)投資嗎？華寶信托副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)王波認(rèn)為，如果是固定收益類(lèi)產(chǎn)品，也就是前文所述融資類(lèi)藝術(shù)品信托，投資者只要關(guān)心一下交易價(jià)格就可以了，與介入時(shí)機(jī)的相關(guān)性較?。蝗绻峭顿Y類(lèi)藝術(shù)品信托，就要甄別一下信托公司、投資顧問(wèn)的管理能力。

“我個(gè)人認(rèn)為目前的時(shí)機(jī)還是比較合適的。由于全球經(jīng)濟(jì)面臨滯脹，各國(guó)政府傾向用財(cái)政手段來(lái)解決問(wèn)題，這意味著政府的紙幣和信用面臨貶值的趨勢(shì)。在這種情況下，像黃金、紅酒、藝術(shù)品等的確有升值潛力?！蓖醪ㄕf(shuō)。

王波提醒，進(jìn)行紅酒、藝術(shù)品信托等另類(lèi)投資時(shí)，要具備一點(diǎn)這方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，或者至少有這方面的偏好。這樣投資者在理解信托公司的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)方面，能夠比較清晰地知道其表達(dá)的意思及背后的風(fēng)險(xiǎn)。

上海信托投資經(jīng)理吳曉峰也表示，另類(lèi)投資本身投資期限長(zhǎng)，流動(dòng)性低，缺乏一個(gè)價(jià)格透明的交易機(jī)制，這對(duì)投資者提出了一些要求。像紅酒、藝術(shù)品等需要投資者有一定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。另外應(yīng)該對(duì)藝術(shù)品等的配置比例有所控制。

用益信托工作室則認(rèn)為，藝術(shù)品信托目前主要存在三大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。首先是藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的鑒定風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚無(wú)藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)體系，目前藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估只能依靠所謂的專(zhuān)家和大機(jī)構(gòu)，人為主觀性較大，導(dǎo)致藝術(shù)品市場(chǎng)亂象叢生。

其次是藝術(shù)品兌現(xiàn)價(jià)值的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值，需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問(wèn)題，涉及時(shí)間、鑒定、渠道、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題，都會(huì)影響藏品變現(xiàn)。

最后面臨的是政策風(fēng)險(xiǎn)。目前藝術(shù)品市場(chǎng)真?zhèn)坞y辨，且信托產(chǎn)品仍然有待規(guī)范，使得投資藝術(shù)品信托產(chǎn)品的政策風(fēng)險(xiǎn)加大。這些風(fēng)險(xiǎn)也說(shuō)明藝術(shù)品信托的發(fā)展仍然存在諸多問(wèn)題。