美國(guó)債務(wù)危機(jī)及其影響分析

　　美國(guó)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，已成為國(guó)際焦點(diǎn)問題。本文謹(jǐn)探討美國(guó)債務(wù)危機(jī)的基本概念，探究危機(jī)的成因，并分析上述危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)及我國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略的影響。
　　
　　一、美國(guó)債務(wù)與債務(wù)危機(jī)
　　
　　 （一）美國(guó)外債基本構(gòu)成
　　美國(guó)對(duì)外債務(wù)由政府債務(wù)、公司債務(wù)和美國(guó)居民的債務(wù)三大部分組成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)目前14.3萬(wàn)億美元的公共債務(wù)系指聯(lián)邦政府的負(fù)債，并未涵蓋州政府和地方政府約2.5萬(wàn)億美元的債務(wù)規(guī)模，以及房利美和房地美等得到政府信用擔(dān)保的“政府支持企業(yè)”約6.6萬(wàn)億美元的債務(wù)。
　　從債務(wù)構(gòu)成情況看，美國(guó)現(xiàn)有公共債務(wù)里，約4.45萬(wàn)億美元由外國(guó)投資者持有，中國(guó)是美國(guó)最大的單一債務(wù)持有國(guó)，占12%左右。美聯(lián)儲(chǔ)是僅次于中國(guó)的第二大美國(guó)債持有主體，持有額占10%左右。由此可見，美國(guó)國(guó)債中有將近70%由美國(guó)政府或本國(guó)投資者持有。從債務(wù)規(guī)模看，在2010年美國(guó)聯(lián)邦政府、州政府和地方政府、居民、非金融企業(yè)的總債務(wù)共計(jì)約36萬(wàn)億美元，相當(dāng)于同年GDP的246%。據(jù)美財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，2008年以來(lái)，聯(lián)邦政府為實(shí)施緊急救助和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，導(dǎo)致國(guó)債陡增5萬(wàn)億美元之多。再加上金融部門共14萬(wàn)億美元的債務(wù)（內(nèi)含“政府支持企業(yè)”約6.6萬(wàn)億美元的債務(wù)），美國(guó)債務(wù)規(guī)模超過50萬(wàn)億美元，占GDP的比重約為343%。進(jìn)而言之，美國(guó)還存在大量隱性債務(wù)。美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行高福利政策，以期維持和促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定。隨著美國(guó)人口不斷擴(kuò)張，隨著老年人口比重不斷增加，美國(guó)在社保基金、醫(yī)療保險(xiǎn)等領(lǐng)域負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況愈發(fā)嚴(yán)重。據(jù)美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)，2010年，全國(guó)范圍社保基金隱性負(fù)債多達(dá)13.5萬(wàn)億美元，醫(yī)療保險(xiǎn)隱性負(fù)債則高達(dá)85.7萬(wàn)億美元，兩者相加，政府隱性總負(fù)債高達(dá)102萬(wàn)億美元。
　?。ǘ┟绹?guó)債務(wù)特點(diǎn)
　　目前看來(lái)，美國(guó)債務(wù)主要呈現(xiàn)下列特點(diǎn)：
　　其一，隱形債務(wù)規(guī)模龐大。觀察美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，不僅要其聯(lián)邦政府負(fù)債，而且要看地方政府、居民、非金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)負(fù)債；不僅要觀察現(xiàn)有債務(wù)規(guī)模，而且要看其增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這是因?yàn)?，債?wù)危機(jī)一旦爆發(fā)，所有部門的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速轉(zhuǎn)化為主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推高美國(guó)政府和機(jī)構(gòu)的融資成本，導(dǎo)致信貸萎縮，驅(qū)使經(jīng)濟(jì)下行。據(jù)美國(guó)政府前總審計(jì)長(zhǎng)、美國(guó)彼特·皮特森基金會(huì)總裁兼執(zhí)行董事長(zhǎng)大衛(wèi)·沃爾克（Laurence J. Kotlikoff）估計(jì)，2007年全球GDP大約54.3萬(wàn)億，也就是說，美國(guó)一個(gè)國(guó)家的債務(wù)，已與當(dāng)年全球GDP總額基本持平。再加上100余萬(wàn)億美元的隱性債務(wù)，美國(guó)早已進(jìn)入破產(chǎn)狀態(tài)。
　　其二，美債增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)難以控制。美國(guó)于1985年結(jié)束了凈債權(quán)國(guó)長(zhǎng)達(dá)70年的歷史，成為世界上最大的凈債務(wù)國(guó)。此后，海外各界持有的美國(guó)債券規(guī)模和所占比重逐年增加，2003年至2010年期間，美國(guó)外債負(fù)債率分別為62.3%、70.4%、75.0%、83.6%、95.4%、95.2%、95.9%和96%。至2010年，美債總額已占全球債務(wù)余額的24%左右，且以每年9%的速度上漲。與此同時(shí)，美國(guó)常年可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增速僅有3%。更為重要的是，二戰(zhàn)以來(lái)形成的7，800萬(wàn)嬰兒潮人口均已進(jìn)入高齡狀態(tài)。據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)，未來(lái)15至20年間，美國(guó)政府每年需要支付養(yǎng)老金人均40，000美元，年均總量3萬(wàn)億美元。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)遲早會(huì)受債務(wù)危機(jī)牽連。
　　其三，美國(guó)償債能力難有保障。依據(jù)國(guó)際慣例，美國(guó)需要在每個(gè)財(cái)年內(nèi)將其外債的還本付息額占當(dāng)年或上一年出口收匯額的比率控制在20％以下。據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2010年12月，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額3665.1億美元。其中，出口1629.6億美元，進(jìn)口2035.5億美元，逆差405.8億美元。服務(wù)貿(mào)易方面，進(jìn)出口總額798.3億美元，出口464.1億美元，進(jìn)口334.2億美元，順差129.8億美元。從財(cái)政收入方面看，2001年至2010年間，美國(guó)財(cái)政收入每年基本穩(wěn)定在20，000萬(wàn)億美元的水平，其中一半左右需要依法支付國(guó)民的福利開支，因此政府歷年需要大量舉新債，還舊債。從這個(gè)意義上說，高福利開支，尤其是養(yǎng)老金缺口將構(gòu)成未來(lái)美債的黑洞，遲早將拖垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)和債務(wù)清償能力。美國(guó)債務(wù)總量已經(jīng)大大超出政府的實(shí)際支撐能力，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)到達(dá)必須加以解決的地步。
　　
　　二、美國(guó)債務(wù)危機(jī)成因分析
　　
　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)全球化因素
　　經(jīng)濟(jì)全球化先后通過資本鏈將生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)推向全球范圍，進(jìn)而通過信息網(wǎng)絡(luò)在全球范圍配置資源組織生產(chǎn)與銷售，最終通過金融創(chuàng)新將衍生產(chǎn)品的銷售推向?qū)嵤?duì)外開放的所有國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體。在整個(gè)全球化進(jìn)程中，美國(guó)主導(dǎo)并且充分利用全球生產(chǎn)與消費(fèi)領(lǐng)域的信用革命，將世界經(jīng)濟(jì)與本國(guó)的資本、貨物、技術(shù)和信息市場(chǎng)融合在一起，將全球信用關(guān)系融入到本國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)再生產(chǎn)的全部過程，最終通過債務(wù)關(guān)系主導(dǎo)和影響全球宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。正是在上述全球化經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)作用下，發(fā)生在美國(guó)的金融危機(jī)很快釀成國(guó)際金融危機(jī)，并且由虛擬經(jīng)濟(jì)蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而致使許多國(guó)家陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)，最終美國(guó)也未能幸免。
　　歷史地看，誘發(fā)這場(chǎng)仍在擴(kuò)散的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的主要因素是金融創(chuàng)新，而這場(chǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)源地是美國(guó)。為滿足資本擴(kuò)張對(duì)消費(fèi)擴(kuò)張的需求，美國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)期呈現(xiàn)畸形發(fā)展?fàn)顟B(tài)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)。與此同時(shí)，美國(guó)金融當(dāng)局與政府部門受本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益驅(qū)使，對(duì)金融創(chuàng)新疏于監(jiān)管，導(dǎo)致衍生品市場(chǎng)交易泛濫。以房地產(chǎn)領(lǐng)域次級(jí)住房貸款為例，在金融機(jī)構(gòu)層層創(chuàng)新和保障下，原先每單元僅值100美元的產(chǎn)品，通過證券杠桿最終放大到5，000至10，000美元。起先總額僅僅數(shù)千億美元的問題次級(jí)貸款，經(jīng)過層層包裝形成金融衍生投資品，在全球范圍流通，每個(gè)單元的衍生產(chǎn)品被交易N多次，最終在金融市場(chǎng)被放大成幾萬(wàn)億美元的有毒資產(chǎn)窟窿。正是這個(gè)窟窿，最終引發(fā)了國(guó)際金融危機(jī)，迫使政府實(shí)施全面緊急救助，并將美國(guó)再度拖向債務(wù)危機(jī)邊緣。
　?。ǘ﹪?guó)際貨幣制度因素
　　美元和美債構(gòu)成是推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)車輪。依據(jù)美國(guó)憲法，美國(guó)政府不能發(fā)行美元，只能通過發(fā)行國(guó)債進(jìn)行融資。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也不能任意發(fā)行美元，而必須依據(jù)購(gòu)買國(guó)債的數(shù)量發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的美元。因此，美元本位制實(shí)質(zhì)上成為美債本位制。在這個(gè)體制下，美國(guó)通過印刷美元輕而易舉地從全球范圍獲得勞動(dòng)力、商品、資源和市場(chǎng)，而世界各國(guó)則用對(duì)外貿(mào)易獲得的美元購(gòu)買美債和美元金融資產(chǎn)，進(jìn)而為美國(guó)債務(wù)融資提供資金來(lái)源。就這樣，上述狀態(tài)周而復(fù)始，從二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)一直延續(xù)至今。美國(guó)通過美元和美債把全球經(jīng)濟(jì)牢牢地捆綁在一起，基本上納入到本國(guó)債務(wù)循環(huán)之中，通過貨幣發(fā)行獲得“鑄幣稅”，通過利率獲取“通脹稅”，并通過匯率變動(dòng)相應(yīng)“寫掉”本國(guó)的外債。同時(shí)，美國(guó)推行的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政與金融政策也不時(shí)將美國(guó)推向債務(wù)危機(jī)邊緣。
　?。ㄈ┱h政治因素
　　美國(guó)國(guó)會(huì)的立法制度從根本上制約了政府控制債務(wù)的能力。在現(xiàn)行委員會(huì)制度下，每個(gè)委員會(huì)及其相關(guān)成員對(duì)諸多法案擁有生殺大權(quán)。各委員會(huì)成員出于選區(qū)利益或集團(tuán)利益考慮，經(jīng)常在諸多法案中搭載與本選區(qū)相關(guān)的發(fā)展項(xiàng)目條款，并且利用法案審議規(guī)則形成相互支持對(duì)方提案的“選票交換”制度。例如，不同的委員會(huì)今天會(huì)聯(lián)手支持農(nóng)業(yè)委員會(huì)提出的關(guān)于提高農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的法案，明天又會(huì)聯(lián)手支持退伍老兵事務(wù)委員會(huì)提出的關(guān)于提高退伍軍人醫(yī)療保險(xiǎn)的法案。其結(jié)果，大量“民意和民生工程”不斷將美國(guó)債務(wù)推向新的高峰。與此同時(shí)，在選舉政治作用下，政府官員和立法成員為迎合選