真底還是假底

　　經(jīng)歷了本次下跌之后，市場(chǎng)開始蔓延恐慌情緒，很多投資者開始認(rèn)為價(jià)格還沒有到達(dá)底部，還需要進(jìn)行一次更恐怖的宣泄，而也有一部分投資者以為部分商品已跌無可跌，市場(chǎng)的收購價(jià)以及成本的支撐已經(jīng)使得部分商品凸顯出了投資價(jià)值，就這個(gè)是否見底的話題，筆者搜集了以下數(shù)據(jù)，從貨幣政策的角度，從當(dāng)下經(jīng)濟(jì)與08年金融危機(jī)時(shí)的經(jīng)濟(jì)做比較，來給出一個(gè)并不完善但卻可以讓投資者參考的答案。
　　我們知道分析當(dāng)前的市場(chǎng)，無論股市、還是期市，都離不開一個(gè)因素，那就是資金，而控制資金多寡的最重要因素則是國家的貨幣政策。
　　我們發(fā)現(xiàn)，在加息方面，我國從2006年8月起開始，當(dāng)時(shí)一年期人民幣存款利率為2.52%，最高加到2008年10月的3.87%，之后爆發(fā)金融危機(jī)，國家為刺激經(jīng)濟(jì)，開始減息措施，至2008年11月一年期人民幣存款利率降為2.52%，2009年4萬億投入，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，央行為抑制通貨膨脹又開始加息，到2011年4月一年期人民幣存款利率調(diào)至3.25%，一年期貸款利率上調(diào)至6.31%。
　　另一個(gè)工具，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整i4GFDO24TgYJuml8zQ1JeQ==也在這一時(shí)期非常引人注目。存款準(zhǔn)備金率從2003年9月21日的6%一直上調(diào)到2008年6月7日的17.5%，之后經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)，開始下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從08年9月25日到08年12月25日，大型金融機(jī)構(gòu)調(diào)整到了15.5%，在經(jīng)歷了2009年物價(jià)大漲后，為抑制過熱，于是從2010年1月18日開始調(diào)升存款準(zhǔn)備金率，至2011年5月18日，大型金融機(jī)構(gòu)調(diào)整到了21%，創(chuàng)出了歷年存款準(zhǔn)備金率的新高。
　　從以上數(shù)據(jù)我們可以得出以下結(jié)論：
　　首先利率的高點(diǎn)與低點(diǎn)與市場(chǎng)的高低點(diǎn)相關(guān)度極高：08年10月，當(dāng)利率加到最高點(diǎn)時(shí)，上證指數(shù)在2000點(diǎn)左右徘徊，11月初即見底；在商品方面，以大宗商品銅為例，當(dāng)時(shí)還在爆跌，恐慌心理迫使價(jià)格跌穿30000點(diǎn)，至2008年12月底開始企穩(wěn)回升。
　　其次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整總是走在利率調(diào)整的前面，不管是調(diào)升亦或是調(diào)降，做為試探市場(chǎng)資金冷暖的排頭兵，其往往在市場(chǎng)最為薄弱的時(shí)候開始扭轉(zhuǎn)風(fēng)向，加入到緩和極度悲觀的陣營，一旦無法力挽狂瀾，政府則會(huì)采用調(diào)整利率這一手段。我們看到，2008年6月當(dāng)存款準(zhǔn)備金率調(diào)至最高時(shí)，上證指數(shù)下行加速，直接跌破3300點(diǎn)。同期，銅價(jià)正式見頂回落。而08年12月25日，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)到了15.5%，上證指數(shù)才站穩(wěn)1800點(diǎn)，歷時(shí)半年，此時(shí)銅價(jià)也從低谷中走了出來。
　　所以，2011年4月的加息是否接近本輪加息的高點(diǎn)，2011年5月的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是否是本輪調(diào)整的極限，將對(duì)市場(chǎng)具有重要意義，這將直接影響到我們對(duì)后期走勢(shì)的判斷。
　　在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國際市場(chǎng)雖然還有諸多問題，但相信與08年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)有所改善，在經(jīng)歷了金融海嘯之后，相信各國經(jīng)濟(jì)體都會(huì)對(duì)出臺(tái)政策小心謹(jǐn)慎。市場(chǎng)再出現(xiàn)重蹈覆轍、崩潰式下跌的概率應(yīng)該已經(jīng)微乎其微，在以上貨幣調(diào)整工具接近金融危機(jī)甚至超過金融危險(xiǎn)的背景下，筆者相信這些數(shù)據(jù)即便沒有達(dá)到高點(diǎn)，也離高點(diǎn)相去不遠(yuǎn)。因此，投資者應(yīng)當(dāng)保持清醒頭腦，對(duì)一些商品，尤其是我國有長期大量需求而又不能自給的商品來說，不能過分看空。