國(guó)世平:外資做空中國(guó)才剛剛開始

　?。钨e介紹：深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)）
　　5月25日，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)資金利率全線大漲，所有期限質(zhì)押式回購(gòu)利率、銀行間拆借利率均突破5％大關(guān)。自央行于5月12日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，流動(dòng)性緊張局勢(shì)已持續(xù)超過兩周。深圳電臺(tái)先鋒898（FM89.8）上午9點(diǎn)至10點(diǎn)播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評(píng)論員國(guó)世平就此展開了討論。國(guó)世平表示，索羅斯等外資空頭沖擊中國(guó)高泡沫資產(chǎn)才剛剛開始，為此，央行需采取上調(diào)存準(zhǔn)率等措施吸收足夠的流動(dòng)性予以應(yīng)對(duì)。
　　孫小美：目前，包括銀行間市場(chǎng)、股市在內(nèi)的多個(gè)金融市場(chǎng)均出現(xiàn)資金告急的情況，對(duì)此，您如何理解？
　　國(guó)世平：1996年，索羅斯攜一只基金前往香港，目標(biāo)就是做空亞洲，包括泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、印尼、新加坡、日本及香港、臺(tái)灣地區(qū)。去年重返香港，估計(jì)帶來(lái)了六七只基金，而目標(biāo)就是做空中國(guó)，從對(duì)賭房地產(chǎn)開始，然后擴(kuò)大到股市。中國(guó)面對(duì)的壓力很大，能否擊敗外國(guó)空頭，關(guān)鍵是看銀行能不能堅(jiān)持住，所以國(guó)家采取了很多政策，比如說將存準(zhǔn)率提高到21%。一般情況下，銀行存準(zhǔn)率在約在7%-8%之間，如出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)等緊張狀況時(shí)才會(huì)提高到20%，現(xiàn)在將存準(zhǔn)率提高至21%出于三方面的考慮。第一，一旦房地產(chǎn)出問題，央行要有足夠的資金返還給商業(yè)銀行；第二，一旦地方政府出現(xiàn)問題，銀行也必須預(yù)留一部分資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；第三，目前的高鐵項(xiàng)目開支很大，三公里高鐵的開支就相當(dāng)于一個(gè)小型民用機(jī)場(chǎng)，武漢到長(zhǎng)沙的高鐵，按照現(xiàn)行的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，大概需要126年時(shí)間才能收回成本。銀行是中國(guó)對(duì)抗外國(guó)做空勢(shì)力的第一道防線，在此背景下，央行有必要?jiǎng)佑么鏈?zhǔn)率回籠資金。
　　現(xiàn)在的情況是，存準(zhǔn)率每上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約可凍結(jié)3700億元基礎(chǔ)貨幣，如果考慮創(chuàng)造貨幣，就相當(dāng)于凍結(jié)3.7萬(wàn)億。21%的存準(zhǔn)率可凍結(jié)資金高達(dá)一百多萬(wàn)億，這樣就可以構(gòu)筑較為強(qiáng)勁的防線，而一旦被沖垮，央行就只能印發(fā)鈔票，這是第二道防線，但此舉會(huì)導(dǎo)致外資機(jī)構(gòu)沽售人民幣，導(dǎo)致本幣貶值，央行采取的措施正是為了應(yīng)對(duì)索羅斯等國(guó)際空頭。這些空頭最近小試牛刀，先后做空黃金、白銀等，最近又在做空A股，最近的股市暴跌和他們不無(wú)關(guān)系。今年是做空年，要十分小心，央行寧可減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度也要保證銀行這道防線。
　　孫小美：如您所述，央行上調(diào)存準(zhǔn)率一方面是為了應(yīng)對(duì)通脹，另一方面是為了對(duì)抗外資空頭，但是外資空頭是否有能力做空中國(guó)這么大的市場(chǎng)？
　　國(guó)世平：如果人民幣是全方位自由兌換，我相信一個(gè)索羅斯就可以做空中國(guó)，因?yàn)榘ǚ康禺a(chǎn)在內(nèi)的諸多資產(chǎn)其實(shí)非常脆弱，很容易砸下來(lái)。亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，索羅斯憑一只基金就做空了亞洲，現(xiàn)在索羅斯幾乎聚集了全世界所有的做空力量來(lái)沖擊中國(guó)，只不過人民幣資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)完全兌換，他們做空的動(dòng)能就沒有那么充足。如果我們的金融市場(chǎng)全開放，那么我們對(duì)抗做空力量的難度就非常大。今年風(fēng)險(xiǎn)非常高，是變盤年，前十年是信用風(fēng)險(xiǎn)破滅，現(xiàn)在是資產(chǎn)泡沫破滅。外資空頭在國(guó)際上小試牛刀，基本上沒有大規(guī)模動(dòng)用資金，就使白銀跌了30%，一旦大規(guī)模做空，加上金融杠桿的放大效應(yīng)，沖擊力不可小覷。
　　孫小美：香港方面的消息，短線游資減持了一些中資股，但長(zhǎng)線基金并未撤離，而高盛也來(lái)回唱多和唱空，有何目的？
　　國(guó)世平：前段時(shí)間外資做空A股賠了很多錢，股市泡沫并不多，兩千多點(diǎn)算什么泡沫，在這種情況下，他們還在做空，我猜測(cè)是判斷失誤。另外，資本項(xiàng)目沒有放開，外資進(jìn)入不是很容易，存量資金的做空盤近期可能有所回補(bǔ)，下一步將主要做空房地產(chǎn)之類的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)肯定是有泡沫的。資產(chǎn)泡沫一旦破滅，將會(huì)造成很大的影響。日本曾用2000億日元購(gòu)買美國(guó)洛克菲勒大廈，但過了兩年，美國(guó)用50億日元又買回來(lái)了，以前一個(gè)東京就可以置換美國(guó)的整個(gè)房地產(chǎn)，現(xiàn)在基本都處于暴跌狀態(tài)。
　　（本專欄由深圳電臺(tái)先鋒898《創(chuàng)富贏家》節(jié)目與《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社聯(lián)合推出）