益生股份:父母代肉雛雞量價齊升

　　本周市場陷入低迷狀態(tài)，周一市場長陰下跌后，市場成交進一步萎縮。創(chuàng)業(yè)板和中小板依然是下跌的“重災區(qū)”，成為資金回避的領域，而本周市場的特征之一，是大盤藍籌股亦在恐慌中下跌，使得指數(shù)下跌速度迅猛，至周五盤中已近2700點關口。從行情表現(xiàn)看，市場進入階段性低迷已是不爭的事實，策略上仍應采取謹慎態(tài)度，但在市場的全面下跌中，事實上也會帶來一些逢低買入成長股的機會，這需要投資者仔細辨別。
　　本周晨會，廣發(fā)證券推薦了益生股份（002458），公司是國內(nèi)祖代、父母代肉雞、種雞飼養(yǎng)龍頭企業(yè)，目前其父母代種雞的全國市場占有率超過30%。廣發(fā)證券推薦的理由是：2010年4季度開始，公司的主要產(chǎn)品進入了價格上漲周期，并且加上前期募投項目產(chǎn)能釋放，2011年公司將進入業(yè)績大幅上漲的時期。此外，益生股份還計劃利用超募資金向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，因此公司兼具規(guī)模擴張和產(chǎn)業(yè)鏈升級的雙重推動。
　　益生股份的祖代肉種雞引種量此前已連續(xù)4年位居國內(nèi)首位，公司是農(nóng)業(yè)部唯一批準的，能夠同時從美國進口“AA+”和“羅斯308”兩個國內(nèi)需求量最大的肉種雞品種的企業(yè)。其未來定位于全國父母代肉種雞繁育第一企業(yè)，并將市占率提升至全國市場份額的50%。
　　觀察益生股份基本面的變化，廣發(fā)證券指出雞肉價格連續(xù)上漲，已帶動肉雛雞價格上漲——雞肉價格從2010年3季度開始逐漸回升，截至2011年4月末，主產(chǎn)區(qū)肉毛雞均價4.67元/斤，環(huán)比上漲2.33%，同比上漲19.54%。受養(yǎng)殖周期影響，肉雛雞價格從2010年4季度初開始反彈。截至2011年4月末，主產(chǎn)區(qū)肉雛雞均價為3.32元/羽，環(huán)比上漲3.92%，同比上漲78.88%。
　　而作為整個產(chǎn)業(yè)鏈上游的父母代肉雛雞，其價格將受下游養(yǎng)殖效益的好轉帶動上漲。目前益生股份的父母代雞苗售價格接近24元/套，這較1季度的銷售均價上漲超過40%。廣發(fā)證券在調研中也了解到，公司對3季度旺季銷售價格信心較大，預計公司今年業(yè)績將受主營產(chǎn)品父母代雛雞價格上漲帶動而大幅增長。
　　在銷售方面，廣發(fā)證券認為，養(yǎng)殖業(yè)育種與種植業(yè)育種的銷售邏輯相似，下游客戶更為看重的是公司產(chǎn)品給其帶來的實際養(yǎng)殖效益。公司繁育各類雛雞因成活率高，產(chǎn)蛋率高、抗病性高等過硬優(yōu)勢，倍受下游客戶喜愛，且公司已與山東民和、青島九聯(lián)、山東仙壇、濰坊昱合、六合集團、圣農(nóng)發(fā)展等一批國內(nèi)知名肉雞一體化培育企業(yè)簽訂長期合約。
　　廣發(fā)證券作了如下基本假設：其一；假設2011-2013年，益生股份祖代肉雞苗引種量分別為35萬套、38.1萬套、41.9萬套。那么按照每套祖代肉雞繁育父母代雛雞55套計算（其中每年有2%-3%的父母代雞苗用于自繁規(guī)模擴大），預計2011-2013年公司父母代雛雞銷售量分別為1888萬套、2034.2萬套和2216.9萬套。其二；預計公司2011-2013年，商品代肉雛雞銷售量分別為8223.8萬套、10706.2萬套和14364.3萬套，毛利穩(wěn)定在35%。
　　基于上述假設，廣發(fā)證券預計2011-2013年，公司營業(yè)收入分別為7.41億元、8.75億元和10.38億元；歸屬母公司的凈利潤分別達到1.84億元、2.15億元和2.49億元。按照公司配送除權后1.4億股股本計算，2011-2013年公司EPS分別達到1.31元、1.53元和1.77元。