對(duì)話(huà)王立新:轉(zhuǎn)型帶來(lái)機(jī)遇

　　記者：總結(jié)銀華基金過(guò)去十年的成長(zhǎng)歷程，最深的感受是什么？
　　王立新：如果說(shuō)公司的發(fā)展還是比較穩(wěn)定、正常的話(huà)，有幾點(diǎn)感受還是比較深的。
　　第一，銀華有一個(gè)比較完善的公司治理結(jié)構(gòu)。我覺(jué)得這一點(diǎn)是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本因素。我們的股東結(jié)構(gòu)相對(duì)是比較均衡的。股東、董事會(huì)對(duì)公司管理層非常支持，沒(méi)有過(guò)多干預(yù)。在考核機(jī)制上也是比較合理的，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，通過(guò)公司的發(fā)展、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高股東的股權(quán)價(jià)值，對(duì)規(guī)模排名、業(yè)績(jī)排名沒(méi)有硬性的指標(biāo)。對(duì)于我們管理層來(lái)說(shuō)，可以專(zhuān)心致志地考慮公司管理和發(fā)展的問(wèn)題，這一點(diǎn)感受還是非常深的。
　　第二，我們的管理團(tuán)隊(duì)還是比較敬業(yè)、比較進(jìn)取。十年來(lái)，我們公司一直有一股精氣神，感覺(jué)要把公司做好，不能落后，要做這個(gè)事就做好，追求卓越，為持有人也好，為股東也好，為員工也好，要盡全力去工作。
　　第三，我們特別重視內(nèi)控工作，就是合規(guī)、監(jiān)察稽核工作、風(fēng)險(xiǎn)工作。從成立以來(lái)我們從來(lái)沒(méi)有受到監(jiān)管部門(mén)的警示和處罰。這跟我們的指導(dǎo)思想有關(guān)系。要想建立長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的公司，沒(méi)必要去做短期行為，不投機(jī)、不僥幸。只要是法律法規(guī)上明確規(guī)定的，就不去碰。雖然我們損失了一些小的機(jī)會(huì)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是非常重要的。
　　另外，一個(gè)建立科學(xué)合理的投研體系也是非常重要的。通過(guò)建立科學(xué)合理的投研體系，要逐步形成銀華的穩(wěn)定的投資風(fēng)格，包括適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的投資理念、投資方法，如果這些東西基本形成之后，就開(kāi)始是一個(gè)相對(duì)成熟的風(fēng)格穩(wěn)定的基金公司，這一點(diǎn)是長(zhǎng)期努力的目標(biāo)，我們也一直在著手做。
　　還有一條我們也比較注意產(chǎn)品創(chuàng)新，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。創(chuàng)新在于堅(jiān)持，堅(jiān)持創(chuàng)新使公司上了一個(gè)大臺(tái)階。
　　
　　記者：您怎么看待規(guī)模和業(yè)績(jī)之間的關(guān)系？
　　王立新：長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，規(guī)模和業(yè)績(jī)應(yīng)該是正相關(guān)的關(guān)系。業(yè)績(jī)不好，規(guī)模也難以持續(xù)。當(dāng)然，擴(kuò)張規(guī)模也有其他的途徑，比方說(shuō)可以是一種其他的多種產(chǎn)品，比方說(shuō)ETF，巴克萊（HL）應(yīng)該是全世界最大的基金資產(chǎn)管理公司，它全部是ETF產(chǎn)品，ETF產(chǎn)品和業(yè)績(jī)就不是那么關(guān)鍵了，關(guān)鍵是為投資者提供了一種工具，它的好處是透明的，成本低的，細(xì)化成了很多很多行業(yè)指數(shù)、綜合指數(shù)，投資者希望買(mǎi)這個(gè)市場(chǎng)就買(mǎi)那個(gè)指數(shù)，哪個(gè)行業(yè)好就買(mǎi)哪個(gè)行業(yè)，所以ETF規(guī)模很大，但它和業(yè)績(jī)關(guān)系不是很大。另外，規(guī)模的增長(zhǎng)跟新的產(chǎn)品有很大關(guān)系，跟ETF有相似性，你發(fā)行了一個(gè)老百姓喜歡的、適應(yīng)他需要的產(chǎn)品，這樣肯定會(huì)把很多錢(qián)吸引過(guò)來(lái)，這樣也可以擴(kuò)大規(guī)模。對(duì)我們目前來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)和規(guī)模還是正相關(guān)的，如果你的業(yè)績(jī)持續(xù)的好，老百姓認(rèn)為你的投資管理能力很強(qiáng)，規(guī)模就會(huì)增加。
　　
　　記者：銀華基金的投研體系在行業(yè)內(nèi)頗具特色。能否具體介紹一下銀華基金的投研體系是如何構(gòu)成的？
　　 王立新：建立科學(xué)合理的投研體系是非常重要的。目前銀華基金采用的是投資決策委員會(huì)管理下的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制和研究行業(yè)組長(zhǎng)負(fù)責(zé)制?；鸾?jīng)理負(fù)責(zé)制就是投資民主化決策，在投委會(huì)的管理下，基金經(jīng)理自己決策，自己承擔(dān)責(zé)任，這樣既有利于基金經(jīng)理的考核，也有利于調(diào)動(dòng)他們的主觀能動(dòng)性；后一個(gè)則是把研究員按行業(yè)分成七個(gè)小組，由小組長(zhǎng)去管理行業(yè)研究。
　　還有一個(gè)是股票聽(tīng)證制度。依據(jù)股票庫(kù)的等級(jí)不同，每上一個(gè)級(jí)別推薦股票的研究員都要進(jìn)行聽(tīng)證。深度聽(tīng)證制度保證了股票池的可靠性，也可以督促研究員對(duì)股票進(jìn)行深入的研究，同時(shí)有利于促進(jìn)投研互動(dòng)、投研結(jié)合。
　　此外，基金經(jīng)理的風(fēng)格特點(diǎn)、個(gè)性還是差異很大的，如何給基金經(jīng)理充分發(fā)揮特長(zhǎng)的空間，但又不因基金經(jīng)理個(gè)人的失誤對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生過(guò)大的影響，讓投研團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力充分轉(zhuǎn)化到基金業(yè)績(jī)上，這是我們一直在探索的問(wèn)題。還要繼續(xù)努力。
　　
　　記者：提到授權(quán)，基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，基金經(jīng)理的授權(quán)到底有多大？
　　王立新：基金經(jīng)理授權(quán)還是比較充分的，對(duì)他們的管理主要是股票庫(kù)的管理，還有就是行業(yè)個(gè)股集中度的管理，投委會(huì)要管，避免一個(gè)股票買(mǎi)得太多，或集中到一個(gè)行業(yè)。因?yàn)榛鸾?jīng)理的經(jīng)驗(yàn)不同，是否應(yīng)該有一個(gè)相對(duì)核心的資產(chǎn)配置意見(jiàn)指導(dǎo)，我們正在嘗試。這樣會(huì)對(duì)基礎(chǔ)的倉(cāng)位配置會(huì)有一個(gè)指導(dǎo)，防止基金經(jīng)理個(gè)人的原因配置得較偏，避免基金凈值波動(dòng)過(guò)大。
　　記者：十年說(shuō)起來(lái)也是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，也是一個(gè)新的起點(diǎn)。但目前，基金行業(yè)似乎也進(jìn)入了瓶頸，3萬(wàn)億的資產(chǎn)管理規(guī)模的已經(jīng)多年沒(méi)有再見(jiàn)到。同時(shí)又受到券商理財(cái)、陽(yáng)光私募的競(jìng)爭(zhēng)。下一個(gè)十年，公募基金還有多大的成長(zhǎng)空間？
　　王立新：講到行業(yè)發(fā)展遇到的一些問(wèn)題，這個(gè)實(shí)際上同行感受還是比較深刻的，經(jīng)過(guò)這么十幾年的發(fā)展，總體基金行業(yè)發(fā)展還是比較快的，最高的07年達(dá)到3.3萬(wàn)億，這兩年規(guī)模呈現(xiàn)徘徊狀態(tài)?？陀^的說(shuō)，這是基金行業(yè)快速發(fā)展之后的一個(gè)正常調(diào)整，07年快速的規(guī)模增加，實(shí)際上還是帶來(lái)一定后遺癥。經(jīng)歷08年大跌，很多投資者受了不少損失，這個(gè)跟投資者教育不夠，投資者投資理念不成熟有很大關(guān)系。
　　同時(shí)，這兩年其他類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展也比較快，如銀行、保險(xiǎn)、券商、信托、私募發(fā)展速度非常快，超過(guò)了公募基金的發(fā)展速度，我覺(jué)得從某種程度上還是正常的現(xiàn)象。從未來(lái)看整個(gè)行業(yè)的發(fā)展空間非常大，各種理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)機(jī)構(gòu)的發(fā)展是一個(gè)正常的現(xiàn)象。
　　我覺(jué)得未來(lái)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)還是非常大的，未來(lái)十年，在全球經(jīng)濟(jì)再平衡、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、社會(huì)轉(zhuǎn)型的大背景下，與基金行業(yè)直接相關(guān)的資本市場(chǎng)也都進(jìn)入了一個(gè)必須轉(zhuǎn)型的時(shí)期，這個(gè)時(shí)期會(huì)給中國(guó)基金行業(yè)發(fā)展提供很多機(jī)遇，當(dāng)然也會(huì)面臨很多挑戰(zhàn)?？傮w來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得對(duì)基金行業(yè)是有利的。關(guān)鍵在于基金公司怎樣把握住機(jī)會(huì)，怎樣開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、提高自身投資管理能力。
　　還有一點(diǎn)，制度性資金的安排也會(huì)出現(xiàn)。和其他機(jī)構(gòu)相比，基金公司形成了比較專(zhuān)業(yè)的投資隊(duì)伍，積累了一定的投資管理經(jīng)驗(yàn)，在品牌形象上成為被社會(huì)認(rèn)可的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。
　　另外，產(chǎn)品創(chuàng)新的空間打開(kāi)之后，隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的放松，隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展、新的投資工具的出現(xiàn)，基金管理公司產(chǎn)品創(chuàng)新的空間也會(huì)被打開(kāi)，也會(huì)推出更多的適應(yīng)投資者需求的產(chǎn)品，這個(gè)也會(huì)為未來(lái)的發(fā)展打開(kāi)空間。