中小板:仍處在下降通道

　　本周中小板綜指繼續(xù)小幅調(diào)整，全周下跌2.88%，表現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-2.60%跌幅大致同步，稍差于上證指數(shù)-2.30%和深證成指-1.59%的同期跌幅，仍然屬于下降趨勢(shì)。在可統(tǒng)計(jì)的585中小板上市公司中，除勁嘉股份一家持平外，只有106家上漲，卻有478家下跌。其中，在上漲的中小板公司中，有10家中小板公司的周漲幅超過(guò)了10%，更有天業(yè)通聯(lián)（25%）、中原特鋼（20%）這兩家的周漲幅超過(guò)了20%以上；而在下跌的中小板公司中，有22家的周跌幅超過(guò)了20%以上，但無(wú)一家的周跌幅超過(guò)了20%，漢王科技（-16%）、傳化股份（-16%）、同德化工（-16%）、冠福家用（-15%）、三變科技（-15%）等居于跌幅前列。
　　從近期的A股市場(chǎng)資金流向來(lái)看，資金整體仍屬流出走勢(shì)。雖然流出的絕對(duì)值并不算太大，但市場(chǎng)整體成交金額卻在不斷萎縮，市場(chǎng)整體成交量已接近08年的低位水平。其中，創(chuàng)業(yè)板和中小板的成交金額和換手率，更是急劇下降。
　　從23個(gè)一級(jí)行業(yè)的近期資金流向來(lái)看，在過(guò)去20個(gè)交易日中，所有行業(yè)的資金流皆為凈流出。其中，化工、機(jī)械設(shè)備、金融、醫(yī)藥生物、有色金屬、公用事業(yè)等居于凈流出前列。在過(guò)去5個(gè)交易日中，也僅有房地產(chǎn)、建筑建材、黑色金屬3個(gè)一級(jí)行業(yè)為凈流入，而醫(yī)藥生物、有色金屬、機(jī)械設(shè)備、金融服務(wù)、農(nóng)林牧漁、食品飲料等則居于凈流出前列。由此說(shuō)明，前期周期行業(yè)流出資金相對(duì)較大，而近期在通脹高企背景下，非周期行業(yè)也開(kāi)始有所增大。
　　由于中小板企業(yè)中超過(guò)半數(shù)公司都屬于制造業(yè)，預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)周期中制造業(yè)的產(chǎn)能大幅過(guò)剩的情況有可能低于以往，而部分具龍頭和壟斷地位的中小企業(yè)議價(jià)能力和盈利能力較強(qiáng)，使得整體業(yè)績(jī)有望保持較好增長(zhǎng)。如通脹水平在6月見(jiàn)頂，則預(yù)計(jì)PMI等生產(chǎn)指標(biāo)可能會(huì)在7至8月左右見(jiàn)底。在通脹回落的前提下，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)繼續(xù)緊縮預(yù)期有可能在3季度有所改變。因此，不排除今年7月至8月間，A股有望出現(xiàn)新一輪波段行情的觸底反彈。
　　我們認(rèn)為，近期在市場(chǎng)下跌形成后，今年一季度股票型基金十大重倉(cāng)股的集中度出現(xiàn)分化，這是自2003年以來(lái)的最明顯分化之一。而二季度在大盤(pán)股相對(duì)穩(wěn)定而小盤(pán)股快速回落的走勢(shì)下，分化已明顯縮小。目前，中小板整體仍處在階段性調(diào)整趨勢(shì)中，繼續(xù)暫時(shí)回避觀望，控制倉(cāng)位，對(duì)估值明顯偏高的中小板股考慮逢高減持。目前，上證指數(shù)和深證成指都在20天和30天均線下方運(yùn)行，且多條中長(zhǎng)期均線的趨勢(shì)都向下，中期趨勢(shì)尚未向好。按右側(cè)交易原則，現(xiàn)階段不宜大幅抄底，更不宜重倉(cāng)持股。為控制大盤(pán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者只適宜以較輕的倉(cāng)位參與，暫時(shí)耐心等待市場(chǎng)趨勢(shì)向好后，才逐步加大倉(cāng)位。預(yù)計(jì)近期弱勢(shì)盤(pán)底，7月市場(chǎng)或有望逐步轉(zhuǎn)好。