凱恩斯主義不能救美國

　　Euro Pacific Capital首席執(zhí)行官Peter D.Schiff撰文表示，美國不應(yīng)繼續(xù)量化寬松政策(QE)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)對(duì)于刺激政策的依賴就像吸毒者深陷毒品，這種依賴只會(huì)進(jìn)一步加深；如果選擇QE3，下一次復(fù)蘇將需要更大規(guī)模的刺激來實(shí)現(xiàn)。他認(rèn)為美國需要的是將勞動(dòng)力和資本從服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品生產(chǎn)的重新配置，這雖然會(huì)帶來短期鎮(zhèn)痛，但卻是可行的辦法。
　　
　　過去一周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)了奧巴馬政府和美聯(lián)儲(chǔ)所采取的經(jīng)濟(jì)刺激政策正在喪失影響。對(duì)忠于凱恩斯主義的人來說，創(chuàng)紀(jì)錄的貨幣和財(cái)政“麻醉劑”并未能產(chǎn)生預(yù)期的效果。
　　事實(shí)上，過去兩年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的規(guī)模和程度低于一個(gè)完全沒有刺激政策的典型經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇。我們目前的復(fù)蘇實(shí)際上是有記錄以來最疲軟無力的，雖然政府開出了有史以來最強(qiáng)的刺激方案。
　　美國總統(tǒng)奧巴馬的最高經(jīng)濟(jì)顧問、白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席奧斯坦-古爾斯比(Austan Goolsbee)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)處在正確的軌道上，而近期可怕的經(jīng)濟(jì)報(bào)告并不重要。他稱不佳的數(shù)據(jù)是由外部因素造成的，如日本地震和歐洲主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)。我不知道他是否真的期待別人會(huì)買他的帳；承認(rèn)問題存在是走向復(fù)蘇的第一步。
　　有跡象表明古爾斯比越來越對(duì)自己經(jīng)濟(jì)宣傳員的工作感到不適，他已經(jīng)宣布辭職。他將會(huì)回到學(xué)術(shù)圈。我確信他是希望避免正在到來的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。
　　雖然我在此前做過比較，毒癮和對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激的依賴二者之間的相似點(diǎn)很難被忽略。就如毒癮一樣，經(jīng)濟(jì)體對(duì)刺激政策的依賴會(huì)加深。政府每次利用新發(fā)行的貨幣和赤字支出成功地刺激經(jīng)濟(jì)，下一次就需要更大計(jì)量的刺激以達(dá)到相同的效果。我們不要忘記，在2008年危機(jī)出現(xiàn)之前，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接受了幾年的過度刺激。布什總統(tǒng)和格林斯潘從未真正終止過他們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)泡沫破裂和911恐怖襲擊之后執(zhí)行的休克療法。
　　這一回，刺激政策帶動(dòng)的復(fù)蘇過于溫和，以至于在美聯(lián)儲(chǔ)尚未緊縮政策之前美國經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)開始滑向衰退。這讓伯南克處于一個(gè)非常艱難的境地。他或者繼續(xù)自己大聲宣揚(yáng)的在今夏結(jié)束量化寬松的計(jì)劃，或者放棄這些計(jì)劃，選擇更多刺激政策。然而，兩種選擇都缺乏吸引力。
　　鑒于目前的經(jīng)濟(jì)疲軟現(xiàn)狀，刺激政策退出后所產(chǎn)生的進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)惡化在政治上是否是可行的？房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)新低，而失業(yè)率也居高不下。
　　為了避免短期影響，美聯(lián)儲(chǔ)可以承認(rèn)復(fù)蘇不能在沒有幫助的情況下成功。伯南克必須收回之前樂觀的看法并推出第三輪量化寬松政策(QE3)。但是人們?yōu)槭裁匆嘈臦E3帶來的“增長”要比QE1和QE2推動(dòng)的增長更加持久、有力呢？
　　熱愛刺激政策的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如克魯格曼，肯定會(huì)說刺激政策規(guī)模過小。但是相信下一次刺激會(huì)奏效簡直是近乎瘋狂。當(dāng)QE3退出時(shí)，我確信美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)面臨它今天面臨的問題，而其后果會(huì)更加嚴(yán)峻。這是一個(gè)自我延長的循環(huán)，最終以災(zāi)難告終。
　　就像好萊塢大片一般，QE的每一個(gè)“續(xù)集”都變得更加荒謬。政府需要承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，并編寫完全不同的“劇本”。這一次，故事情節(jié)必須允許真正的重組。房地產(chǎn)價(jià)格必須進(jìn)一步下行，許多擁有壞賬的金融機(jī)構(gòu)必須破產(chǎn)。這意味著投資人、債權(quán)人、存款者會(huì)有損失。
　　勞動(dòng)力和資本必須重新配置，從服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品生產(chǎn)。那意味著政府部門、零售業(yè)、醫(yī)療、教育部門將裁去一些職位；科技、制造、防止、礦業(yè)、能源、農(nóng)業(yè)部門必須創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。這會(huì)帶來短期鎮(zhèn)痛。戒除毒癮并非易事。那些認(rèn)為戒毒容易的人生活在愚人的天堂。
　　這一轉(zhuǎn)變不需要政府任何積極動(dòng)作；它只要不加阻攔就可以。但這并不意味政府就無事可做，它可以解除盡可能多的監(jiān)管，降低稅收，這些因素可能阻礙市場的力量發(fā)揮作用。但這需要官員完全改變他們的理念。他們需要勇氣和知識(shí)，做有利于美國經(jīng)濟(jì)利益的事，而非是有利于自己政治利益的事。
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)為了控制美元貶值而推出更多QE，美元將進(jìn)一步貶值，物價(jià)會(huì)漲得更高。這種循環(huán)的結(jié)果是美聯(lián)儲(chǔ)將成為唯一購買所有以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)的一方，或者是美聯(lián)儲(chǔ)通過加息結(jié)束這一循環(huán)。兩種可能性都是災(zāi)難性的，但后者起碼提供了救贖的余地。