大盤(pán)急速反

　　上證綜指自4月18日創(chuàng)下3067.46的高點(diǎn)后，一個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)下跌超過(guò)了14%；在6月21日以券商為首的大盤(pán)股帶領(lǐng)下，一鼓作氣，五天內(nèi)上漲了將近5%，可謂酣暢淋漓。在大盤(pán)迅速轉(zhuǎn)向的時(shí)候，通過(guò)對(duì)基金產(chǎn)品收益的變化，往往可以通過(guò)與前期業(yè)績(jī)的比較，分析出該基金是否精準(zhǔn)得把握了市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏。另外一方面，在基金公司投研團(tuán)隊(duì)跟不上基金發(fā)行數(shù)量的背景下，往往容易出現(xiàn)一家基金公司的整體業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)或是下滑，這也可以幫助基民如何挑選一家合適的基金公司產(chǎn)品做出決策。
　　我們以6月20日作為時(shí)間分割點(diǎn)，研究從4月18日至6月20日和6月21日至6月27日這兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)普通股票型基金產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率，從而比較得出各基金是否把握住了這波急漲行情，以及各基金的風(fēng)格又是如何。
　　通過(guò)對(duì)這248只基金的分析，我們認(rèn)為，在這輪行情中的操作中，工銀瑞信、泰信、天弘、寶盈較為激進(jìn)，表現(xiàn)出業(yè)績(jī)彈性大；在大盤(pán)調(diào)整階段，華富、金鷹集體賣(mài)在了地板上；廣發(fā)聚豐、聚瑞表現(xiàn)出色；信誠(chéng)整體操作保守、反應(yīng)緩慢，錯(cuò)失行情。
　　
　　工銀瑞信、泰信、天弘、寶盈操作激進(jìn)
　　如果將這248只基金分成三梯隊(duì)，那么將階段業(yè)績(jī)進(jìn)行排名后劃分，83只基金成為一組（最后一組82只）。以這樣的分類(lèi)方法，在我們統(tǒng)計(jì)的248只基金中，工銀瑞信一共有四只普通股票型基金在我們的研究范圍內(nèi)。在我們研究的第一個(gè)時(shí)間段中，工銀瑞信中小盤(pán)成長(zhǎng)、工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)、工銀瑞信大盤(pán)藍(lán)籌分別以跌幅17.16%、14.68%、13.9%，位列跌幅榜的第七、第三十五、第五十一位，除了工銀瑞信紅利以外，這三只基金均位于跌幅榜的第一梯隊(duì)。
　　與工銀瑞信類(lèi)似的公司還有泰信、天弘、寶盈三家基金公司。泰信基金公司共有三只基金入選，其中泰信優(yōu)質(zhì)生活、泰信藍(lán)籌精選兩只基金在第一階段跌幅分別為16.08%和15.72%，位列跌幅榜的第十一和第十四位；天弘永定成長(zhǎng)和天弘周期策略分別以17.28%和16.28%的跌幅位列第六和第十位；寶盈資源優(yōu)選、寶盈泛沿海成長(zhǎng)則分別位列跌幅榜第六十九、七十位。
　　那么這些跌幅位于第一梯隊(duì)的基金公司中，在上周大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈下的表現(xiàn)又如何？
　　得出來(lái)的數(shù)據(jù)比較喜人，工銀瑞信基金中三只基金分列第一、第二十三、第十位，屬于后期反彈漲幅榜中的第一梯隊(duì)陣營(yíng)。泰信基金中兩只產(chǎn)品分列第二和第八位，牢固守住第一梯隊(duì)。天弘、寶盈的上述產(chǎn)品也同樣如此。
　　在下跌行情中跌幅超過(guò)大盤(pán)、表現(xiàn)差于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是這四家基金公司入選產(chǎn)品的共性，而在反彈的行情中則又迅速反彈，很有可能是這幾家基金公司投資風(fēng)格過(guò)于激進(jìn)、重倉(cāng)位下操作使然。最具有代表性的當(dāng)屬工銀瑞信基金。民生證券基金研究中心的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，納入統(tǒng)計(jì)范圍的工銀瑞信的六只產(chǎn)品，平均倉(cāng)位達(dá)到了91.89%。產(chǎn)品激進(jìn)操作風(fēng)格造成了基金產(chǎn)品凈值的大幅波動(dòng)?；窀枰P(guān)注的是這并非是這幾家基金公司的某一只產(chǎn)品的操作，而是整體的操作風(fēng)格如此。
　　
　　華富、金鷹賣(mài)在地板上
　　在納入我們研究范圍中，華富基金共有兩只產(chǎn)品入選。在前期，我們已經(jīng)對(duì)其次新基金華富量子生命力進(jìn)行過(guò)探討，我們認(rèn)為華富量子生命力作為還未打開(kāi)封閉期的次新基金，5月份跌幅達(dá)到10%以上，屬于建倉(cāng)過(guò)快的結(jié)果，而在近段的反彈過(guò)程中，該基金應(yīng)該又進(jìn)行了相應(yīng)的減倉(cāng)。而另外一只華富成長(zhǎng)趨勢(shì)同樣表現(xiàn)不佳，前期跌幅達(dá)到17.76%，而在近期反彈中也表現(xiàn)一般，上漲5.18%，相對(duì)于前期的跌幅，上漲顯得很不給力。這其中，很有可能就是該基金賣(mài)在了低點(diǎn)，錯(cuò)過(guò)了這段行情。
　　針對(duì)華富基金股票型基金的表現(xiàn)，我們認(rèn)為該公司很有可能是出現(xiàn)了誤判。根據(jù)華富成長(zhǎng)趨勢(shì)一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，該基金重倉(cāng)股興業(yè)銀行、三一重工、冀中能源均下跌幅度不大，但是華富成長(zhǎng)的跌幅卻如此大，所以很有可能該基金出現(xiàn)了誤判，轉(zhuǎn)移到了其他的中小盤(pán)股票上。
　　與華富基金類(lèi)似，金鷹基金的表現(xiàn)也很不理想，數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是在前期下跌還是后期反彈中，金鷹基金的行業(yè)優(yōu)勢(shì)和主題優(yōu)勢(shì)兩只產(chǎn)品表現(xiàn)基本上都差于大盤(pán)。前期下跌遜于大盤(pán)，跌幅均超過(guò)15%，后期漲幅也不見(jiàn)起色，用賣(mài)在了地板上來(lái)形容金鷹基金整體風(fēng)格最合適不過(guò)。
　　
　　廣發(fā)聚瑞、聚豐受益大消費(fèi)
　　在本輪反彈中，表現(xiàn)最為搶眼的當(dāng)屬?gòu)V發(fā)旗下的廣發(fā)聚瑞及廣發(fā)聚豐兩只基金。這兩只基金在前期的下跌行情中，分別下跌7%和8.73%，相對(duì)于上證綜指14%的跌幅，應(yīng)該說(shuō)表現(xiàn)得還是相當(dāng)不錯(cuò)了。但是最搶眼的還在于這兩只基金在反彈行情中，兩只基金分別上漲了6.74%和6.45%，分列漲幅榜的第二十和二十六位。結(jié)合這兩只基金在這兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)的表現(xiàn)以及對(duì)其近期的重倉(cāng)股的分析，我們得出對(duì)大消費(fèi)股的偏愛(ài)，使得這兩只基金在這段時(shí)期的總收益均位列在漲幅榜的前幾位。
　　廣發(fā)聚豐是迄今為止當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸基金，這只基金由廣發(fā)基金投資總監(jiān)易陽(yáng)方親自操刀。自2007年聚豐拆分以來(lái)，便成為了持有人的噩夢(mèng)。2008年以來(lái)，該基金從未回到0.9元的上方，在近幾個(gè)月的下跌行情中，雖然跌幅相對(duì)少，但是仍然未能守住八毛的凈值。從一季報(bào)重倉(cāng)股結(jié)構(gòu)來(lái)看，貴州茅臺(tái)當(dāng)之無(wú)愧成為了這輪反彈行情中的主力軍。從4月18號(hào)開(kāi)始，貴州茅臺(tái)逆大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)走高欲有突破前期高點(diǎn)之勢(shì)。另一重倉(cāng)股瀘州老窖表現(xiàn)也不俗。
　　這兩只基金在操作的風(fēng)格上都比較類(lèi)似，在重倉(cāng)股的選擇上都偏愛(ài)大消費(fèi)類(lèi)個(gè)股。一季報(bào)中，廣發(fā)聚瑞的重倉(cāng)股美邦服飾、中恒集團(tuán)、洋河股份等全部都是大消費(fèi)板塊的。
　　需要指出的是，大消費(fèi)板塊自去年下半年開(kāi)始就一直處在下跌的狀態(tài)，但是自一季報(bào)公布后，消費(fèi)類(lèi)個(gè)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然好于其他板塊，所以在4月18日的下跌行情中，這些業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的公司，其股價(jià)表現(xiàn)也更加具有抗跌性。重倉(cāng)股的良好表現(xiàn)成就了廣發(fā)兩只產(chǎn)品的崛起。
　　
　　信誠(chéng)基金操作保守、反應(yīng)緩慢
　　應(yīng)該說(shuō)，信誠(chéng)基金旗下普通股票型基金在前段下跌的行情中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是很不錯(cuò)的。在納入我們統(tǒng)計(jì)的范圍內(nèi)，一共有五只基金入選，其中除了信誠(chéng)中小盤(pán)下跌14.87%，表現(xiàn)位列跌幅榜的第一梯隊(duì)以外，其他四只信誠(chéng)深度價(jià)值、信誠(chéng)盛世藍(lán)籌、信誠(chéng)精粹成長(zhǎng)、信誠(chéng)優(yōu)勝精選表現(xiàn)都還比較抗跌。
　　但是在反彈中，表現(xiàn)則整體不佳，沒(méi)有抓住這波行情。這五只產(chǎn)品的漲幅均表現(xiàn)差于同期上證指數(shù)，排名也位列在了漲幅榜的第三梯隊(duì)，不盡如人意。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因很有可能就是在前期的下跌中，信誠(chéng)的倉(cāng)位整體控制得比較好，而后期的表現(xiàn)顯示，信誠(chéng)基金應(yīng)該是沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)加倉(cāng)操作，錯(cuò)失了行情，信誠(chéng)基金整體的操作較為保守。
　　由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，基金的操作風(fēng)格及思路也很有可能會(huì)發(fā)生變化。在這樣的行情下，對(duì)于倉(cāng)位較大或者調(diào)倉(cāng)幅度較大的基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)影響也很大，基民需要在這樣的行情下甄別出合適的基金公司及合適的產(chǎn)品，合理調(diào)整資產(chǎn)配置。