七月“翻身”難度大

　　若想對(duì)當(dāng)前的行情有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)——是久跌之后的反彈，還是新一輪波段炒作的開(kāi)始，抑或是反轉(zhuǎn)？首先必須弄清楚：大市是怎樣從3067點(diǎn)跌下來(lái)的。
　　對(duì)此，傳媒慣見(jiàn)的，也是主流輿論所歸咎的原因，不外是緊縮政策與通脹預(yù)期，此外再加一味國(guó)際因素，例如美國(guó)貨幣寬松政策的動(dòng)向、揮之下去的歐債危機(jī)是否惡化之類。所有這些當(dāng)然都可以成為理由，只是人們似乎忽略了：對(duì)于同一個(gè)事件或數(shù)據(jù)，市場(chǎng)往往可以給出對(duì)應(yīng)的迥然不同的解釋——既可以成為做空的理由，亦可以作為做多的理由；司空見(jiàn)慣的利空出盡是利好或者利好出臺(tái)見(jiàn)光死便是這一邏輯的佐證。之所以出現(xiàn)這種證券市場(chǎng)屢見(jiàn)不鮮的異象，與其說(shuō)是市場(chǎng)的誤讀，不如說(shuō)是適應(yīng)主力需要為其利用的詭辯，他們總是力圖把一切來(lái)自基本面的信息經(jīng)過(guò)刻意改造后用來(lái)粉飾并服務(wù)于自己的戰(zhàn)略目的，這就在很大程度上影響到投資大眾對(duì)于市場(chǎng)升跌真正成因的判斷。
　　將3067點(diǎn)之后的大幅調(diào)整怪罪于政策收緊與通脹攀高并沒(méi)有錯(cuò)，不過(guò)從博弈的觀點(diǎn)看來(lái)，一切的利空因素充其量都只要調(diào)整趨勢(shì)的導(dǎo)火索、助燃劑與催化劑，而非促使趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的真正內(nèi)在動(dòng)力。根本的原因在于：做多的資金運(yùn)動(dòng)已經(jīng)走到頭了，這一陣營(yíng)的主力機(jī)構(gòu)在攻上三千點(diǎn)又幾經(jīng)得失后已感到了力有不逮，不復(fù)有從年初低點(diǎn)殺上來(lái)時(shí)彈藥較為充足的底氣與向上開(kāi)拓空間的信心。不進(jìn)則退的危機(jī)感開(kāi)始像瘟疫一樣蔓延，拋售套現(xiàn)鎖住波段利潤(rùn)越來(lái)越多地成為大小機(jī)構(gòu)本能的第一選擇，哪怕他曾是最堅(jiān)定的多頭。
　　故此，對(duì)于本輪下跌，筆者的答案十分明了，而且簡(jiǎn)單：就是多頭在做到了3067點(diǎn)之后再也做不上去了，只有三十六計(jì)，走為上計(jì)。什么高臺(tái)跳水，什么斷崖式下跌，什么病來(lái)如山倒，就是這么來(lái)的。
　　回顧滬深A(yù)股建市以來(lái)，波段博弈一直被奉為最高原則。那么原被視為具有決定意義的經(jīng)濟(jì)元素，往往只能充當(dāng)升跌行情的背景。原來(lái)以為推出期指及沽空機(jī)制可期有所改善，看來(lái)也難?？梢?jiàn)作為博弈市場(chǎng)的規(guī)律，不是想改就改得了的。既如此，向上做不成，反過(guò)來(lái)向下做，也就屢行如儀了。
　　這樣對(duì)于2610點(diǎn)后的止跌回升，就不應(yīng)該感到突然。一是2650點(diǎn)以上是歷史上的密集成交區(qū)，近三年中只有三個(gè)月股指曾運(yùn)行在2650點(diǎn)之下，可視為是多頭主力必定要死守的生命線，在此位傾力反擊是意料之中的；二是從3067點(diǎn)下來(lái)已計(jì)有四百余點(diǎn)的空間，是可做一個(gè)小波段了；三是“五窮六絕七翻身”傳得滿世界皆知，強(qiáng)化了投資者的抄底心理而進(jìn)行打提前量的左側(cè)操作；在這樣的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了對(duì)于溫總理訪英言論的應(yīng)聲而起，也就是很自然的事情了。
　　本著“不唯上，不唯書，只唯實(shí)”的精神，筆者認(rèn)為對(duì)于溫總理的言論不宜過(guò)度解讀。想想這幾年遏阻房?jī)r(jià)之艱辛以及宏觀調(diào)整的曲折，對(duì)于通脹這匹不羈的野馬能否順利套上籠頭，還是不宜過(guò)于樂(lè)觀。從去年夏天開(kāi)始每個(gè)月都不乏有專家放言CPI已然見(jiàn)頂，實(shí)際上卻大相徑庭。再說(shuō)對(duì)將全年通脹目標(biāo)調(diào)高后再實(shí)現(xiàn)的可控，實(shí)在看不出來(lái)有太大值得為之雀躍的理由。如同對(duì)于認(rèn)為溫總理的話透露出緊縮政策已近尾聲一樣，筆者的回應(yīng)是無(wú)言，惟有將答案留給實(shí)踐。
　　至于2610點(diǎn)之后行情性質(zhì)的判斷，我們不妨先問(wèn)一下自己：導(dǎo)致從3067點(diǎn)下跌的多空態(tài)勢(shì)從根本上發(fā)生變化了嗎？多空力量對(duì)比的天秤是否已出現(xiàn)了總體方向的傾斜？假如沒(méi)有新的成規(guī)模的增量資金加盟，仍舊是依賴市場(chǎng)原有的存量資金推動(dòng)，那么現(xiàn)在就可以作為預(yù)判：無(wú)論它們?cè)趺凑垓v，到頭來(lái)還是難過(guò)3000點(diǎn)這一關(guān)的，這已經(jīng)是充其量最大的上升空間了。
　　提到“五窮六絕七翻身”，本欄早就講過(guò)，這句股諺是蘊(yùn)含辯證法的?！捌摺比粢胺怼?，前提是先要“五窮六絕”，兩者是互為因果、環(huán)環(huán)相扣的。假如“五”不“窮”，“六”又不“絕”，“七”想“翻身”也很難翻得起來(lái)，便不會(huì)有經(jīng)典的“五窮六絕七翻身”行情?，F(xiàn)在的行情也正是如此，“五”并不“窮”，“六”更談不上“絕”，“七”會(huì)演繹翻身嗎？最好還是看著辦吧。