弱周期的投資邏輯

　　伴隨2011年三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩已成不爭(zhēng)的事實(shí)。
　　通脹繼續(xù)小幅回落。在此時(shí)間窗口，中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱周期中的增長(zhǎng)動(dòng)力、
　　政策調(diào)控走向成為大行關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　
　　國(guó)信證券 曾光
　　經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)進(jìn)入“群雄爭(zhēng)霸”時(shí)代
　　
　　據(jù)盈蝶網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011年二季度，中國(guó)前四大經(jīng)濟(jì)型酒店品牌的市場(chǎng)份額占比達(dá)53.35%，前十大品牌市場(chǎng)份額達(dá)68.11%，經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)寡頭競(jìng)爭(zhēng)局面初步形成。目前，經(jīng)濟(jì)型酒店占中國(guó)住宿業(yè)單位比重僅10%，低于成熟市場(chǎng)的70%。此外，占比達(dá)60%的社會(huì)旅館也將成為經(jīng)濟(jì)型酒店潛在的替換對(duì)象。雖然目前行業(yè)一線城市競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分行業(yè)龍頭在快速擴(kuò)張過(guò)程中也暴露出一些問(wèn)題，但整體上還是機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。
　　
　　光大證券 周勵(lì)謙
　　看好三星手機(jī)供應(yīng)鏈
　　
　　三星推出Galaxy Nexus手機(jī)，在不少方面超越iPhone 4S。三星憑借面板、芯片代工、存儲(chǔ)器等眾多零部件的垂直整合能力，日益提高的品牌和設(shè)計(jì)能力，將成為蘋(píng)果最有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。三星的供應(yīng)商將受益于這一趨勢(shì)，它們包括長(zhǎng)盈精密（手機(jī)屏蔽件，并可能獲得連接器訂單）、勁勝股份（手機(jī)塑膠外殼，包括旗艦系統(tǒng)Galaxy的首代產(chǎn)品Galaxy S）、歌爾聲學(xué)（聲學(xué)器件）、錦富新材（光學(xué)膜）。
　　
　　高華證券 周誠(chéng)
　　市場(chǎng)對(duì)“家電下鄉(xiāng)”政策即將到期的反應(yīng)過(guò)度
　　
　　近期，國(guó)美、海爾電器和創(chuàng)維數(shù)碼等主要家電股大幅下跌，我們認(rèn)為這是商務(wù)部宣布“家電下鄉(xiāng)”計(jì)劃將于2011年11月30日結(jié)束所致。但政策到期的時(shí)間表完全符合原計(jì)劃而且與我們的預(yù)期一致，所以，市場(chǎng)對(duì)于消息的反應(yīng)可能有些過(guò)度。受2010年下半年比較基數(shù)較高、2011年1月以來(lái)房地產(chǎn)交易清淡以及補(bǔ)貼計(jì)劃到期的影響，2011年下半年國(guó)內(nèi)家電銷(xiāo)售可能會(huì)放緩。然而，從2011/12年保障房完工目標(biāo)來(lái)看，中國(guó)發(fā)貨量增速有望在2012年反彈。
　　
　　國(guó)泰君安證券 梁靜 崔曉雁
　　證金公司成立，轉(zhuǎn)融通獲突破式進(jìn)展
　　
　　證金公司成立，標(biāo)志著轉(zhuǎn)融通的關(guān)鍵障礙已經(jīng)掃除。技術(shù)準(zhǔn)備方面，據(jù)了解，各券商系統(tǒng)開(kāi)發(fā)工作已基本完成，即將進(jìn)入測(cè)試階段，正常估計(jì)到2011年底技術(shù)準(zhǔn)備將完全成熟。預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)融通最快將在2011年底正式開(kāi)始運(yùn)作，這可視為繼匯金增持后的又一利好。證金公司的設(shè)立對(duì)于有效放大融資融券規(guī)模、尤其是融券規(guī)模有著積極的意義，雖然，短期融資融券的有效放大還要看融資融券常規(guī)化進(jìn)度，但這一時(shí)點(diǎn)推出，是監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)信心十足的表現(xiàn)。
　　
　　中信建投證券 戴春榮
　　北斗產(chǎn)業(yè):未來(lái)十年大產(chǎn)業(yè)
　　
　　全球四大衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)為：美國(guó)的GPS、俄羅斯的GLONASS（格洛納斯）、歐洲的GALILEO（伽利略）及中國(guó)的北斗（COMPASS）?？傮w上，全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)呈現(xiàn)以GPS為主（占據(jù)90%以上應(yīng)用市場(chǎng)份額），其他三家各具特色的“一家領(lǐng)先，三家加速跑”格局。預(yù)計(jì)到2020年前后，全球四大導(dǎo)航系統(tǒng)都將完成升級(jí)換代。期間將進(jìn)一步促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的較快速發(fā)展，這期間中國(guó)北斗的高速增長(zhǎng)將成為全球市場(chǎng)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ弧?br/>　　
　　華泰聯(lián)合證券 王海生 袁瑤
　　反傾銷(xiāo)，難擋華企決勝美國(guó)
　　
　　近期，美企申請(qǐng)針對(duì)中國(guó)光伏業(yè)的反傾銷(xiāo)調(diào)查，如若成功，對(duì)中國(guó)光伏業(yè)無(wú)異雪上加霜。關(guān)于反傾銷(xiāo)的理由，我們認(rèn)為國(guó)家對(duì)光伏行業(yè)的扶植確實(shí)降低了部分光伏廠的成本；而在行業(yè)低迷的時(shí)期，很多廠家也確實(shí)存在低價(jià)銷(xiāo)售的問(wèn)題。然而這并非關(guān)鍵，問(wèn)題的關(guān)鍵是美國(guó)的光伏廠嚴(yán)重過(guò)剩。擁有顯著成本優(yōu)勢(shì)的中國(guó)企業(yè)，未來(lái)能以境外建廠等手段跳過(guò)貿(mào)易壁壘。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)因此改變。