股市比樓市更耐看

　　不出意料，最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為52.0%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回落。盡管高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，但創(chuàng)下9個(gè)月以來新低的PMI數(shù)據(jù)依然給經(jīng)濟(jì)前景蒙上一絲陰影。
　　同時(shí)，進(jìn)口指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均出現(xiàn)小幅下滑。 一方面源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需的回落，另一方面，海外經(jīng)濟(jì)的不如人意也限制了出口，日本大地震對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響亦逐步顯現(xiàn)。
　　美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱使得市場(chǎng)愈加謹(jǐn)慎，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的“二次探底”，還引發(fā)了國(guó)內(nèi)是否“去美國(guó)抄底房地產(chǎn)”的爭(zhēng)論。
　　股市艱難的在2700點(diǎn)附近掙扎。還是那句話：這一切不是原本就想達(dá)到的目標(biāo)嗎？
　　收回流動(dòng)性，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，必然引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增速下降切實(shí)發(fā)生的時(shí)候，不是那么好受。要堅(jiān)持過去，無非是信心，耐心。
　　信心這東西，仁者見仁。如果不是樂觀的認(rèn)為股市長(zhǎng)期的向上趨勢(shì)，也就沒有必要來玩這一票了。
　　耐心，其實(shí)反而是短期的東西，看自己認(rèn)為這段調(diào)整的日子能磨蹭多久。
　　現(xiàn)在的通脹，似乎頑固不化。最低工資標(biāo)準(zhǔn)提升、糧食收購(gòu)價(jià)格提高，都是內(nèi)生性因素。全球流動(dòng)性泛濫、國(guó)際局勢(shì)不穩(wěn)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲是外圍因素。
　　這都決定了本輪通脹的結(jié)束不會(huì)很快，至少在今年，4.5％的底線能否保住亦是問號(hào)。
　　不僅僅是中國(guó)，主要的新興市場(chǎng)國(guó)家，如金磚四國(guó)的通脹都在高位。俄羅斯的物價(jià)水平達(dá)到9.6％，印度為8.82％，巴西也達(dá)到6.5％，連南非的物價(jià)水平自2010年下半年以來也呈現(xiàn)初逐步上升的趨勢(shì)。
　　在整體新興市場(chǎng)都在“不得不”持續(xù)緊縮狀態(tài)下，全球的需求和貿(mào)易都將受到直接影響。就如在中國(guó)的緊縮政策和經(jīng)濟(jì)增速下滑影響下，國(guó)際大宗商品的價(jià)格已經(jīng)失去一個(gè)重量級(jí)炒作題材。
　　事實(shí)上，之前的中國(guó)已在隱約中成了“拯救”全球經(jīng)濟(jì)的猛藥——只要中國(guó)政府不斷砸錢，保持旺盛的消費(fèi)力，全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)被順勢(shì)拉起。
　　而如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的藥已經(jīng)吃到不能再吃，先自救要緊吧。于是全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已沒有一個(gè)領(lǐng)跑者，錢不能去歐美，不能去新興市場(chǎng)，如果連中國(guó)也不能去，去哪里？
　　這個(gè)時(shí)候，似乎只能觀望和等待。
　　等待的不僅僅是經(jīng)濟(jì)，還有在換屆選舉中越來越熱烈的“社會(huì)管理”活動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，大的動(dòng)蕩會(huì)出現(xiàn)嗎？似乎概率很小。
　　對(duì)于股市來說，不管其中有多少炒作因素，最終還是要落到企業(yè)自身上。所有人都在等待著市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利預(yù)測(cè)的整體下調(diào)。
　　這一步，企業(yè)也不得不走。提高技術(shù)效率、組織效率，創(chuàng)新商業(yè)模式，誰能在資金干涸的市場(chǎng)中前行，誰便笑到最后。
　　這同時(shí)也是令人糾結(jié)的一點(diǎn)。在資金面上，缺少支持的永遠(yuǎn)是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)。他們?cè)陔p重惡劣的環(huán)境下有多少能夠存活，令人擔(dān)憂。
　　另一方面，大型國(guó)企并不缺錢，因而盈利也依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)——這也是股市的價(jià)值中樞尚能穩(wěn)定的原因。
　　我希望國(guó)企可以降到和中小企業(yè)同樣的層面上面臨挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)，以便讓真正的優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，從而支撐未來的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。但又擔(dān)憂一旦如此，股市的估值下滑程度已不是現(xiàn)在的市場(chǎng)10％、20％的調(diào)整就可以消化的了。
　　目前的股市沒有賺錢效應(yīng)，大筆的資金又無處可去。銀行的理財(cái)產(chǎn)品比股票基金更有吸引力。樓市也依然堅(jiān)挺，更有大筆資金試圖全球“掃樓”——香港的地產(chǎn)已被內(nèi)地客大力支撐。
　　但不管是內(nèi)地的樓市還是香港的樓市，或許未來上升空間依然存在，但作為投資相信安全性都已相當(dāng)之低。
　　全球范圍內(nèi)流動(dòng)性回收已是肯定，歐洲債務(wù)危機(jī)，地區(qū)政局動(dòng)蕩等因素如果突然升級(jí)，再次演變?yōu)椤昂谔禊Z”（今年以來利比亞政局、日本地震等事件已見證，市場(chǎng)永遠(yuǎn)無法預(yù)料），資金去杠桿化，首當(dāng)其中的便是房地產(chǎn)。
　　更何況，在目前所有人都相信房地產(chǎn)依然是最保值、增值的投資標(biāo)的時(shí)，如同所有人在6000點(diǎn)都認(rèn)為股市可以上到10000點(diǎn)一樣，怕是瘋狂不了太久了。
　　如果我樂觀一點(diǎn)，認(rèn)為轉(zhuǎn)型的步伐能夠?qū)崿F(xiàn)，那么是需要好好挑揀好企業(yè)的時(shí)候。如果我保守一點(diǎn)，認(rèn)為大型企業(yè)的盈利增長(zhǎng)不會(huì)受到影響，那么股市的下跌已反應(yīng)經(jīng)濟(jì)增速下滑。這時(shí)候的股市似乎比樓市更值得關(guān)注。