大成基金:股市恐慌性殺跌動力減弱等

　　大成基金：股市恐慌性殺跌動力減弱
　　6月2日A股大幅下跌，銀行保險板塊領跌。大成基金表示，此次恐慌性下跌除了受海外股市大跌拖累外，更重要的原因是市場憂慮政府清理地方政府債務的過程中，銀行可能須承擔部分損失。在目前A股整體估值處于歷史低位的情況下，恐慌性殺跌的動力已經(jīng)減弱。
　　據(jù)悉海外媒體報道，中國政府準備清理2-3萬億人民幣有違約可能的地方政府債務，把部分債務轉(zhuǎn)入新設的公司，并放開省市級政府的發(fā)債，中央政府和銀行會各承擔部分損失，并放開部分項目的民間投資。對此，大成基金認為，該報導很可能只是政府高層在試圖解決地方政府債務問題時的一個較為初步的思路和設想。大部分設想的可行性不夠，執(zhí)行細則短期內(nèi)也很難制定。暫時也難對上市銀行的經(jīng)營、資產(chǎn)質(zhì)量和利潤帶來直接的影響。
　　現(xiàn)在就判斷存在壞賬還為時過早。而且，通過地方政府融資平臺募集的資金主要用于基建項目，屬于回報低、回報期長且低風險項目，只要經(jīng)濟平穩(wěn)增長，出現(xiàn)壞賬的幾率并沒有想象的大，因此無須過度憂慮。況且，現(xiàn)在地方政府還沒有出現(xiàn)明顯逾期的債務。因此即使剝離，可能也是幫助銀行解除了定時炸彈。
　　近期公布的PPI、PMI及用電量等數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟增長整穩(wěn)步回落，這反映此前出臺的緊縮政策已見效，也有助于舒緩通脹壓力。在此大環(huán)境下，宏觀經(jīng)濟政策進一步收緊的壓力將下降，這對股市將是利好。
　　
　　華富基金：
　　耐心等待底部的到來
　　5月市場下跌超8%，特別是近一周的快遞下跌，加劇了恐慌情緒的彌漫。華富基金發(fā)布的6月策略中指出，通脹是市場擔心的主要因素，但目前看來，過度緊縮的概率不大，此次經(jīng)濟回落是存貨擾動的小周期回落，經(jīng)濟硬著陸風險不大。
　　華富基金認為，在緊縮預期下，前期雖然社會融資總額增速高，但市場依舊缺錢。A股市場無場外資金進入，場內(nèi)資金的騰挪主導了市場走勢，市場處于窄幅波動，只有下跌才有機會，因此這部分場內(nèi)資金也選擇了暫時離場。再加上國際板推出的可能性越來越高，部分場內(nèi)資金擔心供求關系而離場。
　　歷史上美元反彈的背景各有不同，多次都是同步指標，只有美國經(jīng)濟走強才是領先指標，換句話來說，只有當美國經(jīng)濟持續(xù)走強時才需要擔心資金流動對中國的沖擊。
　　市場對于經(jīng)濟景氣的分歧很大，無法形成統(tǒng)一的預期和看法，但目前經(jīng)濟下滑是小周期波動。在前期一系列集中調(diào)控政策下，經(jīng)濟下行在意料之中，而下半年保障房、水利建設將全面鋪開，將帶來更多的投資機會。目前經(jīng)濟總體上遠好于去年7月份，特別是投資一直保持強勢。
　　雖然市場恐慌情緒依舊，短期受情緒影響波動會較大，但目前的平均估值提供了充分的安全邊際，通脹見頂，政策趨緩是大概率事件，市場下行空間有限，建議保留一分樂觀，耐心等待底部的到來。
　　
　　博時基金：
　　面對“寒冬”，等待“春天”
　　博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍指出，分析當前形勢，看空理由似乎足夠充分：經(jīng)濟面看，通脹高企且去庫存尚未完成，經(jīng)濟有二次探底的危險，甚至有人開始擔心滯漲；政策面看，地產(chǎn)調(diào)控尚未達到目標，再加上高通脹，緊縮政策難言放松；資金面看，加息仍有可能，再加上大小非減持和持續(xù)融資，供求關系尚未改變；消息面看，國際板將推出的言論增加了市場的恐慌。但是，當大家都看硬幣的一面時，我們是否可以反向思考：如高通脹能持續(xù)嗎？下半年緊縮政策還會延續(xù)嗎？資金會始終緊張嗎？國際板真的對A股市利空嗎？相信投資者會有自己的判斷。提醒大家注意的是，目前市場估值已經(jīng)向05年、08年底部區(qū)域接近了，“冬天到來，春天還會遠嗎？”。
　　建議投資人考慮以下投資機會：一是關注暴跌之后的中小盤股票，選擇那些真正受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，且有核心競爭力的企業(yè)；二是提前布局周期反彈中領先的品種，如家電、汽車和煤炭等。三是主題性投資：如水利、節(jié)能減排、物流等行業(yè)的相關公司。