行業(yè)分析

　　銀行：
　　不利因素漸獲消化
　　渤海證券給予“看好”評級
　　在市場經(jīng)歷了本輪下跌之后，我們認(rèn)為市場下行動能已經(jīng)得到了充分的釋放。首先港股走出5連陽，且銀行H股走勢強(qiáng)勁，AH溢價又進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢，為A股銀行股反彈提供了良好的周邊市場環(huán)境。其次銀行間市場利率大幅下跌，上周五隔夜拆借利率下降了200個基點(diǎn)，上周央行公開市場僅回籠了30億資金，實現(xiàn)凈投放600億，市場資金緊張的態(tài)勢得到顯著緩解，為股市反彈提供良好的流動性支持。最重要的是國際板的推出對于即便放之國際市場也已經(jīng)算估值低谷的銀行股反而是利好。隨著中報日益臨近，資金或為銀行股的中報行情逢低謀篇布局，所以我們維持對銀行板塊的看好評級，建議增持大型國有銀行中的工商銀行和建設(shè)銀行，股份制銀行中的華夏銀行和民生銀行。
　　
　　石油化工：
　　油價走高概率不大
　　民族證券給予“看好”評級
　　對中國經(jīng)濟(jì)增長和歐洲債務(wù)形勢的擔(dān)憂令原油期貨一度走低，隨后由于美元走軟加上數(shù)家投行上調(diào)油價預(yù)期引發(fā)市場對大宗商品的投資興趣，紐交所原油期貨小幅反彈，最終紐約WTI原油周末收于100.59美元每桶，倫敦ICE-Brent原油收于每桶115.03美元，較上一周漲幅分別為1.1%、2.3%。美國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)疲軟，歐債問題持續(xù)惡化，日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，新興經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂將是原油市場面臨的主要壓力之一，地緣局勢的不穩(wěn)定可能會對國際油價繼續(xù)構(gòu)成一定的支撐。美元匯率可能陷入震蕩，繼續(xù)上漲的可能性不大，在美國結(jié)束寬松貨幣政策之前，難言真正的強(qiáng)勢。我們預(yù)計在歐佩克會議之前國際原油價格將繼續(xù)圍繞100美元/桶震蕩，可繼續(xù)看好石油化工產(chǎn)業(yè)。
　　
　　房地產(chǎn)：
　　銷量平穩(wěn)上升
　　東興證券給予“看好”評級
　　根據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計，上周（5月23日-5月29日）監(jiān)測的35個城市中，19城市樓市成交量環(huán)比上漲，9城市成交量漲幅在30%以上，溫州、蚌埠兩城市漲幅逾100%。價格方面，多數(shù)城市價格穩(wěn)定，個別城市波動明顯，如三亞價格漲幅達(dá)到33.8%，深圳漲幅達(dá)到14.47%，但都沒超過前期高點(diǎn)，蚌埠則下跌16.29%。受宏觀數(shù)據(jù)影響，大盤出現(xiàn)整體的下跌行情，房地產(chǎn)股也已出現(xiàn)一周左右的下跌表現(xiàn)。上周房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)并沒出有給市場帶來更多利好預(yù)期，房地產(chǎn)股下跌空間不大但上漲也仍需要等待。房地產(chǎn)股估值低、11年業(yè)績有保障，中期板塊具備估值修復(fù)條件。建議重點(diǎn)關(guān)注萬科、招商地產(chǎn)、北京城建、建發(fā)股份、廈門國貿(mào)、廣宇集團(tuán)、金融街和魯商置業(yè)。
　　
　　航空：
　　三季度機(jī)會可期
　　長江證券給予“看好”評級
　　近期國內(nèi)油價再漲11%，附加費(fèi)收至80/140，逼近歷史高位，因此，2008年裸票價格被壓制的歷史或?qū)⒅匮?，此外，國外機(jī)構(gòu)還看多未來油價，且去年6月同比增幅單月全年最高，高基數(shù)導(dǎo)致今年增速可能放緩；雖然我們判斷京滬高鐵影響小于武廣，但需開通后數(shù)據(jù)驗證，因此短期內(nèi)受航油高價格和6月高基數(shù)的雙重壓制，疊加京滬線的不確定性，航空暫時缺乏上漲動力。旺季由于供不應(yīng)求，因此今年供給提升后，需求仍可實現(xiàn)較好同比增長，但都需在大盤系統(tǒng)性風(fēng)險釋放之后再考慮布局。在今年國內(nèi)好國際淡的大環(huán)境下，南方航空日本航線少、國內(nèi)比重高、京滬線比重小、無世博會高基數(shù)，業(yè)績表現(xiàn)最穩(wěn)定且人民幣升值彈性最大，建議關(guān)注。
　　
　　水泥：
　　價格仍將高位維穩(wěn)
　　國都證券給予“推薦”評級
　　由于華東地區(qū)限電的影響，水泥價格再度上漲10-20元/噸，南京地區(qū)高標(biāo)號散裝的水泥回升至480元/噸，北京水泥價格小幅下調(diào)了20-30元/噸，目前北京地區(qū)高標(biāo)號散裝水泥價格回落至500元/噸，其他地區(qū)的水泥價格相對平穩(wěn)。我們預(yù)計未來幾個月隨著電力緊缺，各地拉閘限電導(dǎo)致水泥供不應(yīng)求，水泥價格會在高位維穩(wěn)。市場目前比較擔(dān)心在貨幣政策持續(xù)緊縮下宏觀環(huán)境的不景氣導(dǎo)致下半年水泥需求的下滑，我們認(rèn)為從1-4月份水泥產(chǎn)量同比增長19.55%和固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)開發(fā)投資額的數(shù)據(jù)來看，我國的水泥需求依然保持旺盛的態(tài)勢，而下半年的大規(guī)模的保障房開工建設(shè)保證了一部分的水泥需求。我們認(rèn)為水泥行業(yè)下半年依然會保持高景氣，盈利能力相對確定。
　　
　　醫(yī)藥：
　　中藥飲片增速加快
　　愛建證券給予“強(qiáng)于大市”評級
　　中成藥產(chǎn)量從2007年以來一直處于上升趨勢，從2007年1月的7.45萬噸增長到2011年4月的21.06萬噸，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系不大。中藥飲片行業(yè)的營業(yè)收入、利潤總額增速較快，中藥飲片行業(yè)可以關(guān)注康美藥業(yè)。品牌中藥公司中可以關(guān)注品牌優(yōu)勢明顯、產(chǎn)品有提價能力的公司如東阿阿膠、云南白藥；中藥現(xiàn)代化公司中可以關(guān)注技術(shù)研發(fā)實力突出，不斷有新產(chǎn)品上市、毛利率穩(wěn)定或保持上升的公司如天士力、康緣藥業(yè)；還可以關(guān)注大集團(tuán)背景下有資產(chǎn)整合預(yù)期、自身生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定增長的公司如華潤三九。中成藥公司長期來看，有GAP基地的上市公司將保持較強(qiáng)的成本競爭力和產(chǎn)品質(zhì)量競爭力，如云南白藥、天士力、華潤三九、白云山、益佰制藥、東阿阿膠、同仁堂，給予中藥行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
　　
　　農(nóng)林牧漁：
　　行業(yè)景氣持續(xù)上升
　　中郵證券給予“強(qiáng)于大市”評級
　　我們一直認(rèn)為，生豬價格從去年6月開始進(jìn)入新的上升的周期，價格高點(diǎn)將于2012年中期出現(xiàn)。飼料等成本上漲是此輪豬價上漲的重要因素。目前，玉米價格達(dá)218.29元/噸，環(huán)比增長2.38%，同比增長13.55%。成本上漲使得生豬養(yǎng)殖利潤并沒有隨生豬價格同步上行，目前生豬價格雖然逼近2008年高點(diǎn)，但養(yǎng)殖利潤不到當(dāng)時的70%。另外，從豬糧比和玉米價格的走勢來看，兩者仍有較大背離，后續(xù)玉米價格仍將保持平穩(wěn)上行，在此支撐下，生豬價格仍有高位運(yùn)行和上漲的空間。鑒于生豬價格全年景氣以及雞肉和豬肉的比價效應(yīng)，我們認(rèn)為畜牧養(yǎng)殖行業(yè)景氣將繼續(xù)上升，而畜牧養(yǎng)殖景氣下的補(bǔ)欄積極性將帶動上游飼料行業(yè)景氣提升。建議繼續(xù)積極關(guān)注雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展和新希望。
　　
　　商業(yè)零售：
　　重組預(yù)期催生機(jī)遇
　　世紀(jì)證券給予“強(qiáng)于大市”評級
　　由中國商業(yè)聯(lián)合會和重慶市人民政府共同主辦的2011年中國零售商大會暨展會在重慶舉行，大會發(fā)布了2010年度中國零售百強(qiáng)企業(yè)名單，隨著百強(qiáng)零售企業(yè)的實力得到進(jìn)一步的增強(qiáng)，平均零售額也有了質(zhì)的飛躍。對零售行業(yè)主要看好三方面的機(jī)會：1、看好百貨行業(yè)的增長性，特別是區(qū)域性龍頭的百貨和全國布局的百貨龍頭企業(yè)，它們競爭實力強(qiáng)，增長潛力大，如天虹商場、合肥百貨、友阿股份、歐亞集團(tuán)和王府井等；2、中國零售行業(yè)集中度偏低，資產(chǎn)整合和重組給零售企業(yè)帶來規(guī)模壯大和資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)化的機(jī)遇，因而積極看好相關(guān)的零售公司，如百聯(lián)股份、友誼股份、西單商場等；3、目前高企的通脹形勢，加大了消費(fèi)者對保值類奢侈品的購買預(yù)期，因而維持豫園商城、老鳳祥的增持評級。