美國可能滑向雙底衰退

　　美國最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令投資者失望，股市應(yīng)聲下跌。美國加州大學(xué)伯克利分校公共政策教授、克林頓政府的勞工部長Robert B. Reich在為《金融時報》撰寫的文章中表示，美國經(jīng)濟的癥結(jié)出現(xiàn)在需求一方，消費者的憂慮情緒阻礙了消費，他建議政府采取措施提高民眾收入。他認(rèn)為華盛頓方面的麻痹降低了明智政策出臺的可能性，美國經(jīng)濟落入雙底衰退的可能性依舊存在。
　　
　　美國經(jīng)濟本應(yīng)在今春“綻放”，但它幾乎沒有增長。有關(guān)第二季度經(jīng)濟增長的預(yù)期并不比一季度年化1.8%的增長高出多少。這樣的增長不足以降低美國兇猛的高失業(yè)率。美國勞工部將會在周五告訴我們就業(yè)狀況是否在5月有所改善，但是沒有跡象表明招聘人數(shù)的增長，薪酬水平同樣未現(xiàn)增長。生產(chǎn)和非管理層員工的平均時薪在4月降至8.76美元?？紤]通脹因素后，這一時薪水平甚至低于經(jīng)濟衰退時的水平。
　　與此同時，房價持續(xù)下跌。目前的房價相比2006的房價峰值水平下跌了33%。這一下跌幅度大于大蕭條時期的房價下跌幅度。房屋是美國中產(chǎn)階級最大的資產(chǎn)。因此，隨著房屋價格的下滑，許多美國人感到自己的財富縮水。所有這些都導(dǎo)致了整體的悲觀情緒。意料之中的是，消費者信心同樣出現(xiàn)下滑。
　　美國的復(fù)蘇已經(jīng)停滯。美國不太可能再次進入之前那樣的衰退，但出現(xiàn)雙底衰退的可能性依舊存在。問題并不在于供應(yīng)方面。企業(yè)利潤仍舊豐厚，大型企業(yè)仍擁有巨額現(xiàn)金，大型和中型企業(yè)可以輕易地以低利率獲得借貸。問題在于需求方面。構(gòu)成整體經(jīng)濟70%的美國消費者無法通過消費來重啟經(jīng)濟。他們有理由擔(dān)心自己將無法支付賬單、無法將孩子送入大學(xué)、或無法退休。銀行同樣有理由拒絕向他們貸款。但只要消費者不愿意購買，企業(yè)就不愿意雇傭更多的雇員、或提高目前的薪酬水平，這加劇了惡性循環(huán)。
　　這種情況出現(xiàn)的時機是不幸的。即便美元持續(xù)走低，外國消費者也不能起到太大的作用。歐洲債務(wù)危機以及政府采取的緊縮政策，日本的災(zāi)難加上中國政策的收緊共同作用，減少了GTWoAK42rF1lXk4YYItDEg==全球需求。同時，美聯(lián)儲刺激政策也行將結(jié)束。聯(lián)儲即將停止其購買6000億美元國債的作法；購買國債可以壓低長期利率，使房屋所有者可以更加容易地貸款。但更糟的是，各州政府持續(xù)削減項目，因為它們?nèi)鄙儇斦杖?；他們同時受憲法約束，不能出現(xiàn)財政赤字。地方政府目前的處境比過去更糟，只好解雇大量的教師和救火隊員。
　　在正常情況下，聯(lián)邦政府應(yīng)該在此時采取大膽的行動來防止雙底衰退。舉例來講，聯(lián)邦政府可以將更多現(xiàn)金放進民眾的口袋，并通過持續(xù)1-2年的減稅辦法激勵雇主雇傭更多員工。聯(lián)邦政府還可以向地方政府放貸，并建立一個建立在大蕭條時期公共事業(yè)振興項目(Work Projects Administrat