商業(yè)銀行金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)成因及防范對(duì)策研究

　　摘要：隨著金融技術(shù)的不斷進(jìn)步和國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快，金融衍生工具成為商業(yè)銀行規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行金融創(chuàng)新的不可或缺的交易媒介。特別是全球金融危機(jī)爆發(fā)以后，人們對(duì)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)有了更深刻的認(rèn)識(shí)，探討商業(yè)銀行如何規(guī)避和管理金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。因此，文章在對(duì)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)內(nèi)容介紹的基礎(chǔ)上，深入分析了商業(yè)銀行金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)成因，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策。
　　關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)；防范對(duì)策
　　
　　商業(yè)銀行作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的特殊部門，一直受到金融監(jiān)管當(dāng)局及世界各國(guó)政府的高度重視，伴隨著銀行業(yè)的日益發(fā)展，衍生金融工具的杠桿性被利用的越來(lái)越充分，由于衍生金融工具自身復(fù)雜性，加上受外界影響變動(dòng)大，使得它伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，操作不當(dāng)將會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)潛在損失。20世紀(jì)90年代以來(lái)，衍生金融工具因其自身特點(diǎn)以及投機(jī)者的過度投機(jī)釀成了多次駭人聽聞的巨額虧損，它的“雙刃劍”效應(yīng)開始成為風(fēng)險(xiǎn)管理的聚焦點(diǎn)。如何加強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行的金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理及完善其風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策是本文研究的重點(diǎn)。
　　一、商業(yè)銀行衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)基本理論
　　巴塞爾委員會(huì)和國(guó)際證券委員會(huì)將商業(yè)銀行金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)分為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)五類。
　　信用風(fēng)險(xiǎn)是金融衍生工具交易中合約對(duì)手違約或無(wú)力履行合約義務(wù)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在交易所進(jìn)行的金融衍生工具交易的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因?yàn)榻灰姿袊?yán)格的保證金等一系列制度。而在場(chǎng)外交易中，信用風(fēng)險(xiǎn)則可能因?yàn)閷?duì)手的財(cái)務(wù)狀況惡化或者信用度不高而產(chǎn)生。
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率或金融資產(chǎn)價(jià)格等市場(chǎng)因素的波動(dòng)使衍生金融的持有頭寸價(jià)值發(fā)生不利變動(dòng)，從而影響投資者財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)，其源自市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性。
　　操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于內(nèi)部控制或信息系統(tǒng)的缺失，如人為錯(cuò)誤、系統(tǒng)失敗、不正當(dāng)?shù)某绦?、管理控制失誤等，而導(dǎo)致意外損失的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失比金融衍生工具其他風(fēng)險(xiǎn)所可能造成的損失更為嚴(yán)重，是最主要的風(fēng)險(xiǎn)之一。
　　資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融衍生交易活動(dòng)中交易者所面臨風(fēng)險(xiǎn)的集中反映。當(dāng)交易者無(wú)法按合約要求追加保證金時(shí)，將被交易所強(qiáng)制平倉(cāng)，從而面臨巨額虧損；而合約到期無(wú)法履行支付義務(wù)時(shí)，則最終將導(dǎo)致商業(yè)銀行的破產(chǎn)清算。
　　法律風(fēng)險(xiǎn)是指衍生交易合約不能依法執(zhí)行而產(chǎn)生損失的可能性，包括合約本身無(wú)效、合約約定不明確、相關(guān)條款缺乏明確的法律規(guī)定、交易對(duì)手不具備法律授權(quán)等。衍生品交易法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生在相當(dāng)程度上是由于這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展過快造成的。
　　二、商業(yè)銀行金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)成因分析
　　商業(yè)銀行產(chǎn)生金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的原因有：金融衍生工具本身的特點(diǎn)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境變化所異致的風(fēng)險(xiǎn)以及微觀環(huán)境的變化所異致的風(fēng)險(xiǎn)。
　?。ㄒ唬纳虡I(yè)銀行金融衍生工具本身的特點(diǎn)分析
　　1、價(jià)格是簽約雙方最關(guān)心、最敏感的焦點(diǎn)。價(jià)格波動(dòng)具有隨機(jī)性，實(shí)質(zhì)上雙方所簽的合約就是針對(duì)商業(yè)銀行匯率、利率等標(biāo)的價(jià)格未來(lái)發(fā)展變化所作的主觀預(yù)測(cè)。未來(lái)價(jià)格除受供求關(guān)系基本因素的影響外，同時(shí)受到來(lái)自政治、經(jīng)濟(jì)政策、金融貨幣、人們心理以及人為操縱等眾多因素影響。由于虧損與盈利的概率是同時(shí)的，使得簽約雙方主觀預(yù)測(cè)的實(shí)現(xiàn)情況不可避免地伴隨著未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性。
　　2、雙方合約執(zhí)行與信息披露的非對(duì)稱性。商業(yè)銀行金融衍生工具所簽的合約中，其基本內(nèi)容大都一致而關(guān)鍵主要的信息多以表外形式體現(xiàn)，如果這些對(duì)手方的表外信息在合約中未得到充分披露，而被交易者獲得，這無(wú)疑會(huì)給交易者帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。雙方市場(chǎng)套利行為的結(jié)果會(huì)受到這種雙方信息披露的非對(duì)稱性的影響。
　　（二）從宏觀環(huán)境變化角度分析
　　1、金融自由化。金融衍生產(chǎn)品是金融自由化的產(chǎn)物。隨著銀行業(yè)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，商業(yè)銀行金融衍生工具得到了迅猛的發(fā)展，然而金融衍生工具是一把“雙刃劍”，給社會(huì)帶來(lái)發(fā)展的同時(shí)，其副作用也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)甚至整個(gè)金融體制帶來(lái)潛在的威脅：大量新的金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，使資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，各種金融工具的類別區(qū)分越來(lái)越困難，用來(lái)監(jiān)督和測(cè)量貨幣層次的傳統(tǒng)手段已不能滿足其需要；金融衍生產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，使各金融機(jī)構(gòu)的界限越來(lái)越模糊，進(jìn)一步加劇了金融監(jiān)管難度。
　　2、金融市場(chǎng)的全球化。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快，各國(guó)金融市場(chǎng)逐步向世界開放，投資者為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散化，在全球范圍內(nèi)追逐高收益和高流動(dòng)性投資。但與此同時(shí)，各國(guó)奉行獨(dú)立的貨幣政策，不能適應(yīng)金融全球化趨勢(shì)，使各國(guó)貨幣政策部分失效，也加劇了金融監(jiān)管的難度。
　　3、銀行業(yè)務(wù)的表外化。金融衍生產(chǎn)品的交易屬于商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，不但不會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債表的狀況，而且可以繞過新巴塞爾協(xié)議對(duì)商業(yè)銀行最低資本的要求，不必增加資本即可提高商業(yè)銀行的盈利性，于是金融衍生產(chǎn)品的交易規(guī)模日益擴(kuò)大，出于盈利目的進(jìn)行的投機(jī)越來(lái)越多，不但使整個(gè)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大了，而且傳統(tǒng)的監(jiān)管乎段越來(lái)越受到前所未有的挑戰(zhàn)，許多與金融衍生工具相關(guān)的業(yè)務(wù)沒有得到真實(shí)的、合適的反映、揭示和披露，經(jīng)營(yíng)透明度下降。
　　4、金融技術(shù)的現(xiàn)代化。一方面，隨著金融技術(shù)理論的不斷創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)也得到了長(zhǎng)足的進(jìn)展；另一方面，通訊技術(shù)與計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的飛躍發(fā)展，使這些理論在日常交易中得到廣泛應(yīng)用。然而他們同時(shí)會(huì)加大市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，雖然他們?yōu)榻灰讬C(jī)構(gòu)本身提供了不少規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的條件，但風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而且隨著交易量的劇增，隨時(shí)都可能導(dǎo)致一場(chǎng)巨大的全球性的金融危機(jī)。
　?。ㄈ奈⒂^環(huán)境變化角度分析
　　1、內(nèi)部控制薄弱。在金融領(lǐng)域，造成金融衍生產(chǎn)品災(zāi)難的一個(gè)重要原因就是商業(yè)銀行內(nèi)部控制不嚴(yán)密，缺乏對(duì)交易人員全面而有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。如巴林銀行的覆滅其根本原因不是從事金融衍生產(chǎn)品交易而是內(nèi)部控制的松弛造成的，同樣最近的法國(guó)興業(yè)銀行的巨額損失也與其內(nèi)部的管理控制有著必然的聯(lián)系。
　　2、商業(yè)銀行管理層對(duì)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。金融衍生產(chǎn)品只有在一定條件下，才能實(shí)現(xiàn)降低成本和風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)，而商業(yè)銀行的高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)這一認(rèn)識(shí)不足，對(duì)金融衍生產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)缺乏，難以把握交易的具體細(xì)節(jié)。
　　三、商業(yè)銀行金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策
　　商業(yè)銀行金融衍生工具運(yùn)用得當(dāng)，可以使投資者減少風(fēng)險(xiǎn)和避免損失，甚至可以獲得較大收益，根據(jù)上文對(duì)商業(yè)銀行金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，提出以下完善我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策：
　　（一）加強(qiáng)事前、事中、事后金融衍生品的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制
　　商業(yè)銀行金融衍生品的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是微觀經(jīng)濟(jì)主體自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而這些自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)也正是宏觀風(fēng)險(xiǎn)滋生和形成的微觀基礎(chǔ)。因此，參與交易的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)確保獲利和避免滅頂之災(zāi)的關(guān)鍵就是建立完善而有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，從而從源頭上控制宏觀風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行如何在這激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有效的達(dá)到其目的，就應(yīng)該從事前監(jiān)督、事中監(jiān)督、事后監(jiān)督三個(gè)角度來(lái)控制金融衍生品的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。
　?。ǘ┘哟笳块T的調(diào)控與監(jiān)管，從宏觀上為商業(yè)銀行金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)防范創(chuàng)造條件
　　加強(qiáng)對(duì)從事創(chuàng)新金融工具交易的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，規(guī)定從事交易的金融機(jī)構(gòu)的最低資本額，確定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)限額，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)的定期與不定期的檢查，建立財(cái)政部門、中央銀行和金融監(jiān)管等有關(guān)部門之間的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)如金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)，以適應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的需要。不僅要對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)的海外投資和資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，以防其海外風(fēng)險(xiǎn)敞口過大，還必須加強(qiáng)對(duì)在華外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局需要考慮國(guó)外對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的開放程度，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)行對(duì)等開放原則，適當(dāng)控制外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入速度。
　?。ㄈ┘訌?qiáng)金融衍生工具的信息披露，引入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值披露
　　金融衍生交易中的信息披露制度是加強(qiáng)對(duì)金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ)，也是促進(jìn)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行，提高金融衍生市場(chǎng)運(yùn)作效率，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，因而世界各國(guó)在對(duì)金融衍生交易監(jiān)管的過程中都是非常重視信息披露問題的。首先，要在信息披露過程中要做到公平競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)楣礁?jìng)爭(zhēng)是金融衍生工具市場(chǎng)的重要特征，是確保市場(chǎng)不被少數(shù)交易人員操縱壟斷，是防范金融衍生工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保證。其次，應(yīng)該披露一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)策略、整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以及內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)的措施等，此外還應(yīng)披露用于記錄交易行為的收入確認(rèn)方法及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立高品質(zhì)的信息披露手段。再次，引入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值披露，以彌補(bǔ)公允價(jià)值計(jì)量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)披露的不足。
　?。ㄋ模┘訌?qiáng)商業(yè)銀行金融衍生工具法制建設(shè)，積極參與對(duì)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)防范的國(guó)際合作
　　盡管我國(guó)在金融立法方面已取得了一些進(jìn)展，制訂了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易協(xié)議》等相關(guān)法律，但對(duì)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的立法目前還十分薄弱，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國(guó)金融衍生工具發(fā)展的需要，要盡快出臺(tái)《期貨交易法》及其他商業(yè)銀行金融衍生工具交易法規(guī)，明確、細(xì)化金融衍生交易中的相關(guān)法律責(zé)任，以法制力量引導(dǎo)金融衍生工具交易正常、有序運(yùn)行。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步開放，國(guó)際金融市場(chǎng)上的衍生工具風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必滲入我國(guó)，因此加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新金融工具的國(guó)際監(jiān)管和國(guó)際合作，已經(jīng)成為國(guó)際金融界和各國(guó)金融當(dāng)局的共識(shí)。我國(guó)在這方面要積極借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)監(jiān)管與合作，使各項(xiàng)金融衍生工具發(fā)揮更加規(guī)范、有效的作用。
　　參考文獻(xiàn)：
　　1、王愛儉.金融衍生工具特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)問