盛大想私了

　　2011年10月17日晚間，盛大互動娛樂宣布，CEO兼總裁陳天橋提交了初步非約束性建議書，收購陳天橋家族尚未持有的盛大網(wǎng)絡(luò)剩余全部流通股。言下之意，陳天橋計劃將以7.36億美元來收購盛大互動娛樂陳天橋家族尚未持有的31.6％股份，以實現(xiàn)對盛大網(wǎng)絡(luò)100％的持股與私有化。
　　對此，微博上隨即掀起了一輪熱烈的討論。雷軍說：“假如母公司成功私有化，完全沒有股市和公眾壓力，可以放開手腳做一些大事。佩服陳天橋的勇氣和魄力!”唐駿跟著表示：“做到這個不是一般的勇氣和魄力……”
　　然而在筆者看來，這些評論有些隔靴搔癢，沒有點出“盛大想私了”這個事的前世今生。讓我們嘗試給這條新聞補充上一個完整的來龍去脈：為什么一定要回購?為什么這是最好的回購時間?能回購成功嗎?回購成功后，盛大會怎樣?從多線作戰(zhàn)到各奔前程
　　多年以來，盛大業(yè)務(wù)一直朝著“建立一個全面的互動娛樂產(chǎn)業(yè)帝國”的構(gòu)想推進，逐步進入視頻、音樂、文學(xué)、影視等領(lǐng)域。業(yè)務(wù)線鋪得如此之長，集團化就成了不二之選。而現(xiàn)狀是，除了盛大文學(xué)在侯小強的主持下，把一分兩分錢的生意做得有聲有色之外，酷6已經(jīng)基本放棄了行業(yè)前三名的保衛(wèi)戰(zhàn)；盛世驕陽也沒能按照既定目標成為“云中劇場”，變成了專做版權(quán)生意的“黃牛”；至于效益日益下滑的華友無線，已被收回集團進行“再孵化”。
　　這些子業(yè)務(wù)線未來如何，能否上市，都與上市公司盛大網(wǎng)絡(luò)在財務(wù)上有牽連。這種牽連，令這些子公司或盛大網(wǎng)絡(luò)處于被動地位。所以，最后的選擇似乎只有一個：讓盛大集團私有化，再讓各個子公司“各奔前程”。如果私有化，就要找個低點，花最少的錢把股權(quán)買回來。2011年幾個月以來做空中國概念股的美國市場研究機構(gòu)MuddyWaters Resea rch給陳天橋創(chuàng)造了絕好的時機。事實上，善于長期布局的陳天橋早就在持續(xù)回購自己的股份。根據(jù)盛大2011財年第二季度財報顯示，盛大僅僅在第二季度中就回購了33.63萬份美國存托憑證(ADS)。
　　那么，盛大的回購能順利按照計劃完成嗎?有分析師認為：盛大這次私有化，每股報價41.35美元，現(xiàn)價38.43美元，雖然溢價空間并不大，不過在中國概念股不被基金看好的前提下，盛大回購將很快完成。
　　依筆者判斷，即便這次回購不成，陳天橋依然會擇日再來。因為盛大在轉(zhuǎn)型和擴張的路上早已欲罷不能，唯有私有化才是陳天橋利益長期最大化的方案。千金一擲為求海量用戶
　　就在半年以前，筆者問過一位盛大無線(盛大集團的一個業(yè)務(wù)公司)的高級員工怎么看盛大無線和盛大網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系，對方回答說：“十年以后盛大無線作為盛大網(wǎng)絡(luò)的子公司將不復(fù)存在，因為盛大網(wǎng)絡(luò)將會變成盛大無線?！?br/>　　通常在這種回答中能看出的關(guān)鍵詞包括“自信”、“眼光”，但我還看到了一種“焦慮感”。這種焦慮感，才是陳天橋付諸盛大骨子里的DNA。正是這種焦慮讓盛大豪賭傳奇、獵襲新浪、讓盛大盒子胎死腹中、讓云中不見“錦書來”。
　　這種焦慮感更多地源自盛大網(wǎng)絡(luò)超快的成功路徑帶來的后遺癥。陳天橋在2009年的一次采訪中，透露過他的真實內(nèi)心，大意如此：“有人說你何必要發(fā)展呢，游戲產(chǎn)業(yè)非常好，專心做就可以了。但一個更大的4億用戶的市場在召喚我們，為了做成百年企業(yè)，應(yīng)該去滿足更多用戶的需求。其次，歷史巨輪在前進，寬帶在普及，為什么不順應(yīng)趨勢一起發(fā)展呢?最后，游戲產(chǎn)業(yè)不可能沒有任何社會風(fēng)險和政策風(fēng)險。所以我們必須要把握住機會，在穩(wěn)定的時候發(fā)展新業(yè)務(wù)，為未來5～10年的發(fā)展打好基礎(chǔ)。遲痛不如早痛……”
　　謎底開始顯露，盛大的問題，說到底，還是用戶基數(shù)不夠海量的問題，而用戶規(guī)模正是盛大的切膚之痛。
　　得出結(jié)論之前，有必要研習(xí)一下“切客”的故事：2009年，盛大投資“基于位置的服務(wù)(LocationBased Service，LBS)，主推切客網(wǎng)(WWW，qieke，corn)，一個基于真實位置的社區(qū)。2010年，國內(nèi)LBS風(fēng)起云涌，一時間涌現(xiàn)的LBS公司多達數(shù)十家，如大眾點評、貝多、嘀咕、愛折客、拉手網(wǎng)、玩轉(zhuǎn)四方、網(wǎng)易八方等。然而進入2011年，LBS行業(yè)復(fù)歸平靜與低調(diào)。原因很簡單，LBS的用戶黏性不高。盛大切客一直努力嘗試打破這個僵局。最近數(shù)月，北京、上海、廣州、深圳等地，盛大切客網(wǎng)的廣告如雨后春筍般冒出。CEO宋錚表示，截至2011年8月，切客網(wǎng)用戶突破400萬大關(guān)，每日產(chǎn)生簽到30萬個；預(yù)計到2011年底，切客網(wǎng)的用戶將超過800萬。業(yè)界推算，切客大致有70萬～80萬的活躍用戶。然而不為人知的是，為了實現(xiàn)以上數(shù)字，盛大已經(jīng)階段性買單數(shù)億元人民幣，并且投入仍需繼續(xù)，離功成名就尚遙遙無期。
　　這或許就是最真實的盛大，一個靠戰(zhàn)略夢想驅(qū)動的盛大，一個數(shù)年來為了海量用戶不惜試錯，千金一擲的盛大。評說盛大戰(zhàn)略的對與錯并無甚大意義，因為它別無選擇。“盛大想私了”背后的實質(zhì)，預(yù)示中國互聯(lián)網(wǎng)公司生存的典型路徑之一：靠戰(zhàn)略賭大小。與此形成鮮明對比的是中國互聯(lián)網(wǎng)公司男一極：騰訊，以滿足“已發(fā)生可驗證的用戶需求”作為核心驅(qū)動力。盛大和騰訊，一個預(yù)見趨勢，一個滿足需求，孰對孰錯?
　　答案似乎很簡單：看看騰訊的市值。但答案也未必那么簡單，歷史從來就是在“先發(fā)制人”和“后來居上”的交替中進行。此后數(shù)年，關(guān)于中國互聯(lián)網(wǎng)的未來，將是陳天橋和馬化騰的比賽，將是無數(shù)“陳天橋”和無數(shù)“馬化騰”的戰(zhàn)爭，得到者不愿失去，未曾擁有者無比期待，故事中將不乏豪賭、阻擊、奇襲、合縱連橫、順水推舟……我們且行且