開放經濟內外失衡的類型及宏觀調控的效應分析

謝芳芳

（長春金融高等?？茖W校 金融系，吉林 長春 130028）

開放經濟內外失衡的類型及宏觀調控的效應分析

謝芳芳

（長春金融高等?？茖W校 金融系，吉林 長春 130028）

開放經濟內外失衡的類型，要綜合考慮內部失衡和外部失衡兩種狀態(tài)的結合。在經濟實際運行中，開放經濟內外失衡主要包括四種類型：一是內部過熱，外部順差；二是內部蕭條，外部順差；三是內部過熱，外部逆差；四是內部蕭條，外部逆差。為了對開放經濟內外失衡的四種類型進行科學合理的分析，應分別從固定匯率制下和浮動匯率制下的宏觀經濟均衡調整中，逐一通過貨幣政策的效應和財政政策的效應進行分析。

內外失衡；順差；逆差；貨幣政策；財政政策

一、開放經濟內外失衡的類型

開放經濟內外失衡的類型，要綜合考慮內部失衡和外部失衡兩種狀態(tài)的結合。內部失衡主要是實際產出高于或低于均衡產出，外部失衡主要包括順差和逆差兩種狀態(tài)。［1］考慮到內部均衡、外部均衡均為理想狀態(tài)，因此在經濟實際運行中開放經濟內外失衡主要包括四種類型：一是內部過熱，外部順差；二是內部蕭條，外部順差；三是內部過熱，外部逆差；四是內部蕭條，外部逆差。從匯率制度和資本流動性方面進一步分析，開放經濟的內外失衡又可以細分為16種（見表1）。

表1 開放經濟內外失衡的16種類型

因此，下文將針對匯率制度的不同和資本流動性的差異進行宏觀調控的效應分析。

二、固定匯率制下的宏觀經濟均衡調整

（一）資本完全流動時的宏觀經濟政策效應

1.貨幣政策的效應

在資本完全流動條件下，極小的利率差也會引起巨大的資本流動。由于資本完全流動，BP曲線僅受利率水平影響。它意味著只有在國內利率等于國外利率時，該國才能實現國際收支平衡。在任何其它利率水平上，資本都會發(fā)生流動，以至該國的國際收支無法實現均衡。而國際收支的失衡會導致本國的貨幣面臨著升值或貶值的壓力，為了保持匯率固定，該國貨幣當局不得不采取某種政策進行干預。這些干預在理論都會使LM曲線發(fā)生移動。

假定一國最初處于內外部同時均衡，現在該國為了推動經濟增長而采取了貨幣政策，這就使得LM曲線向右移動。此時的內部均衡點將由于利率降低引發(fā)了資本的大量外流導致國際收支出現赤字，該國面臨著本國貨幣貶值、匯率上升的壓力。為了穩(wěn)定匯率，貨幣當局必須進行干預，在本國外匯市場上拋售外國貨幣，同時購回本國貨幣。［2］這樣，本國貨幣供給減少，結果使LM曲線又向左移動，一直持續(xù)到最初在均衡點得到恢復為止。同樣的機制也可以說明，貨幣當局實行任何緊縮性貨幣政策都將是無效的。由此，在固定匯率制下，當資本完全流動時，采用貨幣政策調控經濟，最終將是無效的。同理，在資本流動性較強時，在固定匯率制下，貨幣政策仍然可以認為是無效的。

2.財政政策的效應

在最初均衡點上，當政府采取擴張性財政政策時，IS曲線將右移。此時，國民收入暫時提高，利率也會上升。盡管國民收入增加會使進口增加，但是由于資本具有完全的流動性，所以利率的上升會使資本大量流入，國際收支出現順差，對本國貨幣的需求增加，本幣出現升值壓力。為了保持匯率不變，貨幣當局必須干預外匯市場，購入外匯，增加本幣的供給。這種干預會使LM曲線右移，最終再達到新的內外均衡點。由此可見，在固定匯率制且資本具有完全流動性時，財政政策調節(jié)經濟的效果十分顯著。同理，在資本流動性較強時，在固定匯率制下，財政政策的作用效果也是較為顯著。

（二）資本完全不流動時的政策效應

1.貨幣政策的效應

如果貨幣當局在資本完全不流動條件下采用擴張性貨幣政策，其作用機制和效果如下。

當貨幣當局采用擴張性貨幣政策時，LM曲線將向右移動，并達到新的內部均衡點。在這一過程中，國民收入暫時提高，利率下降。新的均衡點，在資本完全不流動時，會使商品和勞務的進口增加，從而形成國際收支逆差。此時，外匯市場對外國貨幣的需求增加，匯率上升，本幣貶值。中央銀行為維持匯率不變，就必須采用拋售外幣、回購本幣的手段來調節(jié)外匯市場的供求。在這一過程中，貨幣的供給量會減少，從而使LM曲線左移，直到回到原來位置，經濟又重新回到原來的內外部同時均衡點。由此可以看出，在固定匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策最終將是完全無效的。同樣，可以認為在資本流動性較弱時，在固定匯率條件下，貨幣政策的效果將不顯著或者無效。

2.財政政策的效應

如果政府在資本完全不流動條件下采用擴張性財政政策，曲線IS將右移動，并與LM曲線相交于新的內部均衡點。在這一過程中，國民收入暫時提高，利率上升。在新均衡點上，由于在資本完全不流動，卻會使商品和勞務的進口增加，從而形成國際收支逆差。此時，外匯市場對外國貨幣的需求增加，匯率上升，本幣貶值。中央銀行為維持匯率不變，就必須采用拋售外幣，回購本幣的手段來調節(jié)外匯市場的供求。在這一過程中，貨幣的供給量會減少，從而使LM曲線左移，直到與變化后的IS曲線及BP曲線重新交于內外部均衡點，經濟又再一次達到新的均衡。與原均衡相比，國民收入并沒有增加，但利率有所上升。

由此可以看出，在固定匯率制和資本完全不流動條件下，財政政策除了使利率和外匯存量變動以外，對國民收入和就業(yè)水平沒有任何影響。

三、浮動匯率制下的宏觀經濟調整

在完全浮動匯率制下，匯率由外匯市場的供求決定，政府不需要為維持匯率的穩(wěn)定而采取干預政策。［3］這時，貨幣政策和財政政策的效果將與固定匯率制下的情況有所不同。

（一）資本完全流動時的政策效應

1.貨幣政策的效應

實施模塊化設計是一個動態(tài)過程.模塊化過程并非孤立的、一成不變的,而是隨著情況不斷變化的過程[10].模塊化過程既包含了模塊的設計和制造過程,又包括對生產技術的規(guī)劃、實施、協(xié)調等過程.設備模塊系列也跟隨著研發(fā)水平的發(fā)展而實時更新,其流程如圖3所示.

當政府采用擴張性貨幣政策時，LM曲線將右移，使國民收入暫時提高，利率暫時下降。由于資本的完全流動性，所以利率的下降使得資本流出增加。與此同時，由于收入提高，該國的進口增加，凈出口減少。這兩方面都會使經濟產生國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣貶值，帶來投資的增加，從而使IS曲線右移，直到重新達成內外部一致均衡?？梢娫诟訁R率制和資本完全流動的情況下，貨幣政策將具有較好的增加國民收入的效果。同理可知，在浮動匯率制下，當資本流動性較強時，貨幣政策同樣是比較有效的。

2.財政政策的效應

假定其它情況如前，政府若想在浮動匯率制且資本完全流動條件下采取擴張性財政政策來增加國民收入，IS曲線將右移，使國民收入暫時提高，利率也會上升。盡管國民收入增加會使進口增加，但是由于資本具有完全的流動性，所以利率的上升會使資本大量流入，超過進口增加，導致國際收支出現順差。此時，對本國貨幣的需求增加超過對外幣的需求增加，本幣升值，帶來出口減少，進口增加，從而使IS曲線左移，直到回到原來位置，最終，回到原均衡點。所以，在浮動匯率制且資本具有完全流動性條件下，財政政策將完全無效。不過在資本流動性較強時，由于BP曲線的正斜率，財政政策會有一定效果，只是效果較小而已。

（二）資本完全不流動時的政策效應

1.貨幣政策的效應

當貨幣當局采用擴張性貨幣政策時，LM曲線將右移，使國民收入暫時提高，利率下降。由于資本完全不流動，利率的降低并不會引起資本的流出，但國民收入的提高卻會增加進口，造成國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣貶值，凈出口增加，使IS曲線右移。面對凈出口的增加，匯率將自由調整，并最終使國際收支在一個較高水平達到平衡。與最初的均衡點相比，采取貨幣政策使國民收入增加了，同時，本國利率也發(fā)生變動。由此可以看出，在浮動匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策最終將是有效的。同理，可以認為在資本流動性較弱時，貨幣政策也會是有效的。

2.財政政策的效應

當政府采用擴張性財政政策時，IS曲線將右移，國民收入暫時提高，利率上升。由于資本完全不流動時，利率提高并不會引起資本的流入，但國民收入的提高會增加進口，造成國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣會發(fā)生貶值，出口增加，國際收支改善，IS曲線繼續(xù)右移，BP曲線也右移，最終形成新的內外部均衡。與初始均衡相比，采取財政政策使國民收入增加了，同時，本國利率也上升了。由此可見，在浮動匯率制且資本完全不流動條件下，財政政策是有效的，將使國民收入和利率同時上升。同理，在資本流動性較弱時，政府財政政策也會使國民收入和利率有所增加。

四、政策效應綜述

總體看來，財政政策、貨幣政策的調控效應受匯率制度和資本流動性影響較大（見表2）。

表2 宏觀經濟政策調控的有效性比較表

當前的政策效應分析，只是局限在理論層面和宏觀層面的經濟政策。在實際操作中，微觀層面的政策措施、非經濟政策均將對開放經濟內外失衡造成影響，如就業(yè)政策、科技政策、社保政策、工資政策等等。［4］同時，基于均衡觀點的理論分析本身就已遭到批判，過多的假設只是邏輯上的推斷，現實生活雖然大多符合邏輯，但是不等于邏輯。因此，有關結論僅具有參考價值，還需要根據具體情況配合其他層面的經濟政策共同實施。

［1］ 王子先.當前我國經濟內外部均衡矛盾的嚴重性及宏觀調控研究［J］.國際貿易，2007，（12）.

［2］ 李小娟.開放經濟下貨幣政策國際傳導機制分析［J］.經濟問題，2009，（8）.

［3］ 何金旗，我國匯率政策與貨幣政策沖突及原因探究［J］.經濟問題探索.2008，（11）.

［4］ 顧京.中國經濟內外均衡的政策工具搭配研究［J］.上海行政學院學報，2009，（02）.

The Type of Internaland ExternalImbalances of Open Economy and the EffectAnalysis on Macro-controlEfforts

XIE Fang-fang
(Department of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China)

The type of internal and external imbalances of open economy should consider the combine with internal imbalance and external imbalances.In the economic operation,internal and external imbalances of open economy mainlyincludefourtypes:Thefirstis theinternaloverheating,externalsurplus;thesecondis theinternaldepression, external surplus;the third is the internal overheating,external deficit;the fourth is internal,external deficit slump. In order to make scientific and reasonable analysis of four types of internal and external imbalances of open economy,we should analyze from the macro economic balanced adjustment under the fixed exchange rate system and floating.And analyze the effect of monetary policy and fiscal policy one by one.

internal and external imbalances;surplus;deficit;monetary policy;fiscal policy

F291.3

A

2011-03-15

1671-6671（2011）02-0057-03

謝芳芳（1981-），女，吉林長春人，長春金融高等?？茖W校金融系輔導員，經濟學碩士研究生，研究方向：世界經濟。

楊曉丹〕