私募股權(quán)基金迎來黃金時(shí)代？

□ 本刊記者 劉文婷

私募股權(quán)基金迎來黃金時(shí)代？

□ 本刊記者 劉文婷

如果有三、五萬元閑置資金，你會(huì)選擇怎樣投資？儲(chǔ)蓄、基金、股票，還是買黃金白銀？或許都行。

如果有上千萬、幾千萬呢？

6月17日，在深圳舉行的2011首屆中國投資與私募發(fā)展論壇暨首站深圳財(cái)富之旅研討會(huì)上，與會(huì)專家給出的建議是，投資私募股權(quán)基金（簡稱PE）。

會(huì)上，全國人大財(cái)經(jīng)委法案室主任朱少平將PE投資形容為“富人的游戲”，而且投資雙方要有理念的認(rèn)同?！罢宜侥紩r(shí)，不認(rèn)識(shí)的人堅(jiān)決不要做。一定要你認(rèn)可他的理念，才投給他；他也一定要認(rèn)可你，愿意收你的錢。”

類似這樣的建議，在論壇上很受歡迎。從論壇座無虛席的火爆來看，PE熱潮似乎不是空穴來風(fēng)。

上世紀(jì)90年代，私募股權(quán)投資開始進(jìn)入我國，截至2010年底，PE已在中國走過了10個(gè)春秋。近兩年，不斷有業(yè)內(nèi)專家向社會(huì)呼吁“要大力發(fā)展中國PE”，PE在中國的發(fā)展成為業(yè)界熱點(diǎn)。

在此背景下，由中國國際投資與私募管理中心主辦，第三世界通訊社、亞太投融資合作聯(lián)盟等聯(lián)辦的本次論壇，試圖探索PE在市場經(jīng)濟(jì)中的重要價(jià)值，探尋當(dāng)前形勢下PE在中國的生存之道。論壇主辦方希望，希望中國的PE投資行業(yè)能夠在民間和政府的雙重推動(dòng)下迎來自己的“黃金時(shí)代”。

誰在滋養(yǎng)PE生長

私募股權(quán)基金（PE-Private Equity Fund），一般是指從事私人股權(quán)（非上市公司股權(quán)）投資的基金。當(dāng)前我們國家的基金都是通過公開募集的，叫公募基金。如果一家基金不通過公開發(fā)行，而是在私下里對特定對象募集，就叫私募基金。

由于募集對象都是資金實(shí)力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，渠道相對廣闊，因此，PE能夠契合中國長期權(quán)益資本短缺、資本市場欠發(fā)達(dá)、絕大多數(shù)企業(yè)特別是中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀。朱少平指出，PE是中小企業(yè)的天然投資者，“特別是高新企業(yè)、高科技企業(yè)”。

除了投資回報(bào)豐厚等天然吸引投資者的因素外，在北京大學(xué)縣域發(fā)展研究所所長胡弼華看來，“十二五”期間，我國國內(nèi)需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的宏觀背景，將成為私募股權(quán)投資的新機(jī)遇。

他指出，民營經(jīng)濟(jì)是“十二五”期間推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、調(diào)整實(shí)現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)變的主導(dǎo)力量。21世紀(jì)以來的十年，發(fā)達(dá)國家金融體系已和實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫軌，PE投資應(yīng)當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合才能獲得持續(xù)的健康發(fā)展。胡弼華認(rèn)為，私募股權(quán)投資是推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速發(fā)展、加快中國企業(yè)國際化的重要力量。

四個(gè)瓶頸有待突破

在PE投資的熱潮下，PE在中國的發(fā)展也面臨一些問題。

關(guān)于PE如何規(guī)范化發(fā)展的問題，記者在研討會(huì)上獲悉，目前國家的政策法規(guī)對私募股權(quán)的監(jiān)管處于空白狀態(tài)，因此，專家呼吁，希望國家在現(xiàn)有法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，盡快對PE進(jìn)行立法規(guī)范。

胡弼華則認(rèn)為，在目前監(jiān)管缺失的情況下，PE的行業(yè)自律最關(guān)鍵。

此外，是意識(shí)層面。北京金長川資本管理有限公司董事長劉平安表示，當(dāng)前很多企業(yè)家習(xí)慣于間接融資方式，缺乏直接融資的意識(shí)，同時(shí)習(xí)慣于賺快錢。另外投資者還存在“出了錢，就得管”的慣性思維，無法接受PE行業(yè)投資與決策相分離的模式。

再者，退出機(jī)制不健全也在一定程度上制約了PE行業(yè)的發(fā)展。朱少平表示，公司發(fā)展的各個(gè)階段對于股權(quán)投資的需要都是不一樣的。因此，股權(quán)投資不可能是白頭偕老的關(guān)系，而要“生完孩子就離婚”。但由于當(dāng)前我國PE退出機(jī)制不健全，增加了PE退出的難度。

此外，胡弼華還指出，目前本土PE公司存在傾向于大規(guī)模生產(chǎn)、投資大項(xiàng)目、進(jìn)行大整合的三大誤區(qū)，這種發(fā)展模式并不適應(yīng)當(dāng)前我國PE發(fā)展的現(xiàn)狀，因此本土PE需轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，理智分析市場。

PE市場需要理性

與會(huì)專家均表示，PE對市場經(jīng)濟(jì)有重要價(jià)值，甚至建言“現(xiàn)在是投資PE的最佳時(shí)機(jī)”，但也呼吁，要理性對待投資熱潮。

劉平安表示，現(xiàn)在PE市場上合格的行業(yè)管理者很少，這跟行業(yè)剛起步、發(fā)展時(shí)間短有關(guān)。在他看來，一個(gè)合格的PE投資者絕對是既了解資本市場、又要懂法律懂管理的高級復(fù)合型人才。而且，由于PE投資周期長，投資額巨大，對投資者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有較高要求。他坦言，“經(jīng)歷一個(gè)投資周期后，能活下來的很少?！?/p>

而對募資者來說，最大的困難是渠道問題?！鞍彦X拿來以后，找項(xiàng)目非常困難。商業(yè)模式要轉(zhuǎn)變，要精?！?/p>

□ 編輯 崔銀娜 □ 美編 王 迪