基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式初探

許學(xué)娜，王之君

（1.天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部，天津 300072；2.中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司預(yù)算管理辦公室，北京 100011）

基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式初探

許學(xué)娜1，王之君2

（1.天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部，天津 300072；2.中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司預(yù)算管理辦公室，北京 100011）

面對(duì)提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)的挑戰(zhàn)，構(gòu)建了基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式，形成包括價(jià)值分析、價(jià)值改善、價(jià)值控制、價(jià)值激勵(lì)在內(nèi)的價(jià)值管理環(huán)，拉近投資決策、業(yè)績(jī)衡量和管理控制之間的關(guān)系，促使企業(yè)特別是創(chuàng)新型央企更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展能力，對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀具有重要的引導(dǎo)作用。

戰(zhàn)略導(dǎo)入；EVA管理決策；價(jià)值管理環(huán)；轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式

在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了深刻變化，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已成為世界發(fā)展的大趨勢(shì)。中央企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，是我國(guó)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主導(dǎo)力量，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面擔(dān)負(fù)著重大的歷史使命。國(guó)資委適時(shí)推行對(duì)中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added,EVA）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，將EVA作為評(píng)價(jià)中央企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值能力的綜合性指標(biāo)，以規(guī)范旗下中央企業(yè)的投資行為，增強(qiáng)做大做強(qiáng)主業(yè)的動(dòng)力和激勵(lì)機(jī)制，有較高的應(yīng)用價(jià)值?；谶@一先進(jìn)的管理理念與管理方法，打造中央企業(yè)基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式，形成包括價(jià)值分析、價(jià)值改善、價(jià)值控制、價(jià)值激勵(lì)在內(nèi)的價(jià)值管理環(huán)，引導(dǎo)中央企業(yè)更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，促進(jìn)中央企業(yè)尤其是創(chuàng)新型國(guó)企持續(xù)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也為國(guó)家占領(lǐng)發(fā)展的制高點(diǎn)貢獻(xiàn)力量。

1 EVA及其研究現(xiàn)狀

以往在進(jìn)行投資決策時(shí)，通常將凈利潤(rùn)（NI）、投資回報(bào)率（ROE）、投資回收期（PB）、凈現(xiàn)值（NPV）或內(nèi)部收益率（IRR）等財(cái)務(wù)指標(biāo)作為主要評(píng)估依據(jù)。這些指標(biāo)雖然能直觀反映未來(lái)現(xiàn)金流的盈利情況，卻沒(méi)有將投資的風(fēng)險(xiǎn)加以綜合考慮［1］，對(duì)這些回報(bào)導(dǎo)向型指標(biāo)的過(guò)分關(guān)注甚至導(dǎo)致公司投資增長(zhǎng)率下降的問(wèn)題［2-3］，難以滿足不確定環(huán)境下決策的需要，因而以EVA等價(jià)值導(dǎo)向型指標(biāo)應(yīng)運(yùn)而生。

EVA衡量的是公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和資本成本之間的差額，基本計(jì)算公式為：

式中：NOPAT表示稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，等于稅后凈利潤(rùn)加上利息支出及調(diào)整事項(xiàng) （如當(dāng)期發(fā)生的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用，本期攤銷的商譽(yù)，各種減值準(zhǔn)備等）；IC表示資本總額，是指包括債務(wù)資本和股本資本的所有資金投入的賬面價(jià)值；WACC表示加權(quán)平均資本成本，根據(jù)各資本組成要素的成本和在資本結(jié)構(gòu)中的比重加權(quán)而得，依照國(guó)資委考核要求，選取資本成本率原則的上限為5.5%。

由于考慮了公司包括債務(wù)成本和權(quán)益成本的全部資本成本，并且在計(jì)算中盡量消除會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)真實(shí)情況的扭曲，因而EVA真正反映了為投資者創(chuàng)造的價(jià)值，成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的核心評(píng)價(jià)指標(biāo)［4］。將其應(yīng)用到管理決策中，在一定程度上能夠克服回報(bào)型指標(biāo)的缺陷，有助于管理者制定合理的投資決策。

不僅如此，對(duì)EVA在企業(yè)集團(tuán)管理決策中的應(yīng)用研究具有重要的實(shí)踐意義。Austin就將EVA指標(biāo)引入壟斷國(guó)有企業(yè)已有的對(duì)標(biāo)機(jī)制，以確定定價(jià)機(jī)制和公司政策問(wèn)題［5］。Rames&Ramanayya對(duì)國(guó)有企業(yè)的EVA應(yīng)用進(jìn)行了研究，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)于評(píng)價(jià)國(guó)有企業(yè)有巨大的價(jià)值，因?yàn)樗粌H可以監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)回報(bào)，更能提供一種卓越的方法來(lái)捕捉集團(tuán)組織的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)貢獻(xiàn)［6］。

思騰斯特公司提出的“4M”概念則更好地解釋了EVA指標(biāo)在管理決策中的應(yīng)用。通過(guò)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)（Measurement）、 管 理 體 系（Management）、激勵(lì)制度（Motivation）以及理念體系（Mindset），EVA不僅能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷，更能評(píng)價(jià)公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、合理評(píng)價(jià)公司的投資項(xiàng)目，通過(guò)一體化分析框架優(yōu)化管理決策模式，為公司各利益相關(guān)者創(chuàng)造持久的價(jià)值。

國(guó)內(nèi)對(duì)EVA的研究還不夠系統(tǒng)和深入，更多地停留在EVA對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和薪酬激勵(lì)的應(yīng)用價(jià)值研究方面，沒(méi)有結(jié)合中國(guó)的應(yīng)用實(shí)際將EVA作為新的管理評(píng)價(jià)體系展開(kāi)研究，也沒(méi)有將管理決策中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題加以綜合考慮。本文正是基于這一背景，通過(guò)綜合考慮投資價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)等因素，從戰(zhàn)略控制和權(quán)變理論視角出發(fā)，來(lái)構(gòu)建基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式。

2 基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式的構(gòu)建框架

構(gòu)建基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式，就是以企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和增長(zhǎng)為目標(biāo)，以EVA價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析為橋梁，建立包括價(jià)值分析、價(jià)值改善、價(jià)值控制、價(jià)值激勵(lì)4個(gè)階段在內(nèi)的價(jià)值管理環(huán)［7］，并通過(guò)對(duì)不確定環(huán)境約束下資源的分析與配置，確保企業(yè)目標(biāo)、環(huán)境、資源相互之間的相互滿足與平衡，整合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、投資預(yù)算與融資策略，不僅滿足投資決策的需要，更能實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略控制的要求，從而更全面的為公司服務(wù)。

2.1 基于EVA的價(jià)值分析

（1）EVA驅(qū)動(dòng)因素分解。

EVA為正，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)生了超額利潤(rùn)，從而創(chuàng)造了價(jià)值，反之則損毀價(jià)值。在根據(jù)EVA做出價(jià)值診斷的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)EVA指標(biāo)的分解，發(fā)掘企業(yè)的關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，進(jìn)而深化預(yù)算分析和經(jīng)營(yíng)監(jiān)控體系，如圖1所示。

圖1 EVA指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素分解

由于：

所以，在資本總額一定的情況下，企業(yè)的獲利能力、資本使用效率和資本結(jié)構(gòu)成為經(jīng)濟(jì)增加值的直接價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素；該驅(qū)動(dòng)因素應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注和改善，以更好地輔助決策以提升企業(yè)價(jià)值。

（2）基于驅(qū)動(dòng)因素的量化分析。

投資風(fēng)險(xiǎn)用投資凈現(xiàn)值的波動(dòng)性來(lái)衡量，而投資凈現(xiàn)值的波動(dòng)又受年度EVA變化的影響，所以可以將敏感性分析、蒙特卡羅技術(shù)、實(shí)物期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)運(yùn)用到對(duì)EVA變動(dòng)的分析中，更好地輔助管理決策，也為價(jià)值改善提供依據(jù)。

以中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司為例，以其2000—2009年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)計(jì)算EVA對(duì)油價(jià)、投資（資本支出）、費(fèi)用等參數(shù)變量的敏感系數(shù)，測(cè)算不確定性因素對(duì)EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，計(jì)算公式為：

式中，ΔE/E表示不確定性因素E（包括油價(jià)、投資、費(fèi)用）的變化率，ΔEVA/EVA表示E發(fā)生變化后EVA相應(yīng)的變化率。計(jì)算得到的EVA敏感系數(shù)相應(yīng)的變化趨勢(shì)對(duì)比情況如圖2所示。

圖2 油價(jià)、投資、費(fèi)用對(duì)EVA的敏感性對(duì)比

從圖中可以看出，油價(jià)對(duì)EVA的敏感系數(shù)為正數(shù)，說(shuō)明油價(jià)的增加導(dǎo)致EVA的上升，但由于特別收益金、產(chǎn)量、匯率、所得稅率等因素的影響，EVA隨著油價(jià)的升高影響程度降低。投資和費(fèi)用對(duì)EVA的敏感系數(shù)都為負(fù)數(shù)，這表明投資和費(fèi)用的增加都會(huì)導(dǎo)致EVA的下降，而費(fèi)用的增加對(duì)EVA下降的影響作用更大，所以必須盡量降低成本費(fèi)用，防止EVA指標(biāo)的下滑。盡管投資可以帶來(lái)一定的收益，但是考慮到邊際效益遞減作用，必須適度控制投資，緩解回報(bào)率的下降趨勢(shì)。

由于中石油整體價(jià)值可以分解為上游、中游、下游的價(jià)值之和，在整體價(jià)值分析的基礎(chǔ)上量化各業(yè)務(wù)單位創(chuàng)造/損毀財(cái)富的資源、預(yù)期的回報(bào)和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，衡量整體獲利能力、資本使用效率等因素，識(shí)別哪些板塊在創(chuàng)造價(jià)值，哪些板塊在損毀價(jià)值，以制定合理的戰(zhàn)略投資規(guī)劃，選出最佳價(jià)值組合方案，實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值鏈EVA和增量EVA的最大化。同時(shí)，投資的增加不僅影響集團(tuán)公司的效益，而且影響集團(tuán)公司的資本結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率的變化。盡管權(quán)益融資對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率降低有積極作用，考慮到財(cái)務(wù)杠桿的作用，應(yīng)該保持適度的負(fù)債融資，將使集團(tuán)公司EVA價(jià)值最大、實(shí)際加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

2.2 基于EVA的價(jià)值改善

在集團(tuán)公司層面，EVA可以用來(lái)衡量全面的資本投入和產(chǎn)出效率。在價(jià)值分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)以下手段實(shí)現(xiàn)價(jià)值改善：①增強(qiáng)管理的有效性，提高業(yè)務(wù)組合的回報(bào)率；②通過(guò)靈活的融資手段和融資工具，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮EVA的核心杠桿作用；③不僅提高存量資本的回報(bào)水平，而且提高增量資本的回報(bào)水平，從而實(shí)現(xiàn)總量資產(chǎn)的改善等。

在業(yè)務(wù)單位層面，EVA主要用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)效益和效率。針對(duì)不同的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位，根據(jù)資本回報(bào)率、資本周轉(zhuǎn)率等價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，設(shè)計(jì)價(jià)值提升策略，作為今后財(cái)務(wù)管理關(guān)注的重點(diǎn)：①提高應(yīng)收款項(xiàng)、存貨管理水平和銷售策略，以加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；②優(yōu)化產(chǎn)品種類和產(chǎn)品組合，在有效控制成本的同時(shí)提高產(chǎn)品盈利性，以提高銷售利潤(rùn)率；③合理選擇EVA折現(xiàn)價(jià)值大于零的項(xiàng)目進(jìn)行投資，并清理實(shí)際EVA水平低于預(yù)計(jì)基準(zhǔn)的項(xiàng)目，整合重組以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略支出的有效調(diào)整。

此外，還應(yīng)利用公司的EVA及關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及未來(lái)預(yù)測(cè)結(jié)果，與國(guó)際、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)標(biāo)，確定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，也為價(jià)值改善提供依據(jù)。

2.3 基于EVA的價(jià)值控制

EVA不僅可以進(jìn)行可行性分析，還擁有跟蹤評(píng)估功能，實(shí)現(xiàn)全過(guò)程的管理控制。管理者依據(jù)EVA價(jià)值增長(zhǎng)原則，將EVA和作業(yè)成本法（ABC）的整合工具作為價(jià)值控制的重要手段，在對(duì)作業(yè)進(jìn)行跟蹤分析的基礎(chǔ)上，有效優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，消除“非增值作業(yè)”，改進(jìn)“增值作業(yè)”，有效優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)持續(xù)改進(jìn)。資本成本信息與作業(yè)鏈的融合也督促管理者提高資本的使用效率，將資源集中配置在能創(chuàng)造更多價(jià)值的業(yè)務(wù)單元中，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流、資金流、信息流的整合與管理協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

企業(yè)價(jià)值不僅與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資本成本有關(guān)，還與增長(zhǎng)率相關(guān)。從基于價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃出發(fā)，應(yīng)將EVA的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)考慮到管理決策中，形成價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)與增長(zhǎng)的平衡發(fā)展。在實(shí)際應(yīng)用中，綜合考慮各價(jià)值創(chuàng)造單元的效益和增長(zhǎng)情況，表示為EVA回報(bào)率差（ROIC-WACC）和凈投資增長(zhǎng)率的二維分布圖［8］，如圖3所示。

圖3 基于EVA的戰(zhàn)略矩陣

針對(duì)不同類型的價(jià)值創(chuàng)造單元，采用合適的政策、程序或是管理流程的變革，在財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)等方面對(duì)EVA進(jìn)行跟蹤控制，起到價(jià)值增值和危機(jī)預(yù)警的雙重功效。重點(diǎn)關(guān)注投資不足的區(qū)域Ⅰ和投資增長(zhǎng)損毀股東價(jià)值的區(qū)域Ⅲ，進(jìn)行合理的優(yōu)選評(píng)價(jià)并采取相應(yīng)的策略，促進(jìn)價(jià)值增加。

2.4 基于EVA的價(jià)值激勵(lì)

將投資與評(píng)價(jià)考核結(jié)合起來(lái)，將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃結(jié)合起來(lái)，建立起以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算為標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)體系［9］。設(shè)定包括EVA、EVA增長(zhǎng)率、EVA回報(bào)率在內(nèi)的核心指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合反映盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、發(fā)展能力的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及反映企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為EVA考核的補(bǔ)充和完善，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力和管理效率。

在評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上，不僅建立投資與EVA業(yè)績(jī)掛鉤機(jī)制，有效控制投資規(guī)模，保持公司持續(xù)效益增長(zhǎng)，而且建立基于EVA的薪酬管理模式，對(duì)高層管理者實(shí)施基于EVA的報(bào)酬計(jì)劃和薪酬制度，采取不設(shè)定上下限的EVA“紅利銀行”，有效解決預(yù)算激勵(lì)問(wèn)題［10］。對(duì)于中低層管理者，通常將薪酬激勵(lì)與EVA價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素相掛鉤，將關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)與平衡計(jì)分卡結(jié)合對(duì)員工進(jìn)行考核。

總之，通過(guò)基于EVA的價(jià)值分析、價(jià)值改善、價(jià)值控制與價(jià)值激勵(lì)，將公司的短期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合，整合資源并協(xié)同各種業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理方案，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流、資金流、信息流和人力資源流的有機(jī)整合。

3 基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式的構(gòu)建意義

3.1 著眼長(zhǎng)期發(fā)展，打造創(chuàng)新型央企

近年來(lái)，我國(guó)中央企業(yè)的快速發(fā)展在很大程度上依賴經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，高投入的粗放型增長(zhǎng)模式使其普遍面臨高能耗、產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈等共性問(wèn)題。特別是與國(guó)際先進(jìn)企業(yè)相比，我國(guó)中央企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力總體上還不強(qiáng)。通過(guò)在中央企業(yè)建立基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式，形成包括運(yùn)行機(jī)制、動(dòng)力（激勵(lì)）機(jī)制和約束（控制）機(jī)制在內(nèi)的管理新機(jī)制，可以發(fā)揮EVA在投資規(guī)劃、預(yù)算管理、業(yè)績(jī)考核等內(nèi)部關(guān)鍵決策流程的治理作用，逐步為優(yōu)化中央企業(yè)的管理決策和可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)：

投資決策方面，由于EVA指標(biāo)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)綜合考慮資產(chǎn)規(guī)模以及資產(chǎn)成本的大小，因而可以規(guī)范中央企業(yè)的投資行為，進(jìn)行能夠帶來(lái)長(zhǎng)期利益的投資決策，避免盲目投入造成的國(guó)有資產(chǎn)流失，促進(jìn)資產(chǎn)的保值增值。

過(guò)程控制方面，作為我國(guó)各行業(yè)健康發(fā)展和我國(guó)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要力量，大型中央企業(yè)尤其是創(chuàng)新型央企必須落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，以基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策為依托，有效配置企業(yè)資源，優(yōu)化投資的項(xiàng)目投向和單位投向，特別是加大企業(yè)科技投入和企業(yè)技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)建設(shè)，優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)降本增效和節(jié)能減排，拓寬進(jìn)一步發(fā)展的空間。

激勵(lì)評(píng)價(jià)方面，在中央企業(yè)內(nèi)部營(yíng)造創(chuàng)新文化氛圍和動(dòng)力機(jī)制，將EVA評(píng)價(jià)與激勵(lì)緊密結(jié)合，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，走“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)”的道路，提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力，從微觀層面為國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

3.2 重新配置政府職能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變

基于EVA的管理決策要求重新配置政府職能，使政府部門(mén)放棄傳統(tǒng)高投入的粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，改變?cè)瓉?lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的偏好，轉(zhuǎn)變到以EVA價(jià)值為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上去。政府根據(jù)對(duì)資本成本的關(guān)注提高投資決策的科學(xué)性和公共性，制定和實(shí)施有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的行政制度和政策支持，營(yíng)造有利于中央企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的氛圍，將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)納入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的軌道，從根本上落實(shí)胡錦濤同志“著力構(gòu)建充滿活力、富有效率、更加開(kāi)放、有利于科學(xué)發(fā)展的體制機(jī)制，形成有利于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的制度安排”的指導(dǎo)思想。

4 結(jié)論

文章構(gòu)建了基于戰(zhàn)略導(dǎo)入的EVA管理決策模式，無(wú)論從企業(yè)的微觀層面，還是從國(guó)家、行業(yè)的宏觀層面，對(duì)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀都將起到積極的引導(dǎo)作用。對(duì)于中央企業(yè) （尤其是創(chuàng)新型央企）而言，可實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)等因素的有效全面衡量，拉近管理決策、業(yè)績(jī)衡量和薪酬激勵(lì)之間的關(guān)系，降低交易成本、降低預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)、提高資源配置效率及經(jīng)營(yíng)決策水平。對(duì)國(guó)家和行業(yè)而言，可提高管理決策的科學(xué)性和公共性，制定和實(shí)施有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的行政制度和政策支持，引導(dǎo)企業(yè)更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造，發(fā)揮科技創(chuàng)新的主觀能動(dòng)性，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，真正占領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)的制高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

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Exploration on Strategy-oriented EVA Management Decision Model

Xu Xuena1,Wang Zhijun2
（1.School of Management and Economics,Tianjin University,Tianjin 300072,China; 2.Budget Management Office,China National Petroleum Corporation,Beijing 100011,China）

Faced up with the challenges of improving the quality and efficiency of economic growth,a strategy-oriented EVA investment decision model is constructed,forming the value cycle including value analysis,value improvement,value control and value motivation.By virtue of this model,the relationship among investment decision-making,performance measurement and management control is narrowed,which provide directions for enterprises,especially innovative central enterprises to pay more attention to capacity of value creation and sustainable development,thus is of great importance for changing the pattern of growth and following a scientific approach of development.

strategy orientation;EVA management decision;value-based management cycle;change the pattern of growth

2010-07-02

許學(xué)娜（1982-），女，山東臨沂人，天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部在讀博士生；研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐、投資風(fēng)險(xiǎn)分析。

F272.3

A

（責(zé)任編輯 譚果林）