民族地區(qū)資本配置效率差異分析

中南民族大學(xué) 翟華云

民族地區(qū)資本配置效率差異分析

中南民族大學(xué) 翟華云

民族地區(qū)地大物博，資源豐富，但與東部沿海地區(qū)相比，經(jīng)濟(jì)尚處于欠發(fā)達(dá)狀態(tài)。究其原因，在于民族資金短缺，資本形成不足，以至于技術(shù)創(chuàng)新和人力資本投資不足，從而阻礙了民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。自從1998年提出西部大開發(fā)以來，國家在財(cái)政、金融、稅收等方面采取了一系列政策措施幫助和支持民族地區(qū)加快發(fā)展。改革開放以來，民族地區(qū)社會(huì)固定資產(chǎn)投資從1978年的76億元增加到2008年的1.8萬億元，經(jīng)濟(jì)總量由324億元增加到30626億元。政府加大對投資是否引導(dǎo)資本向民族地區(qū)流動(dòng)，是否改善了民族地區(qū)資本配置效率。圍繞這些問題，本文對民族各地區(qū)及其各行業(yè)的資本配置效率進(jìn)行了實(shí)證分析。

一、文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前理論界對資本配置效率的研究主要集中在兩個(gè)方面：國家宏觀層面研究和區(qū)域配置效率研究。Wurgler（2000）首先利用65個(gè)國家在33年的總投資及其增加值數(shù)據(jù)，運(yùn)用數(shù)學(xué)回歸模型分析了不同國家在資本配置效率上的差異。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家的資本配置效率明顯高于發(fā)展中國家。韓立巖和蔡紅艷（2002）首次運(yùn)用Wurgler（2000）模型，使用1991年~1999年間39個(gè)工業(yè)行業(yè)為樣本，發(fā)現(xiàn)我國資本配置效率的年平均值在0.0311~0.0375之間，水平較低；潘文卿和張偉（2003）運(yùn)用1978年~2001年28個(gè)省區(qū)的數(shù)據(jù)，對我國的資本配置效率進(jìn)行了分析后發(fā)現(xiàn)：我國資本配置效率總體上呈現(xiàn)上升趨勢，但波動(dòng)性很大，而且呈東、中、西梯度遞減的特征。劉贛州（2003）對我國工業(yè)行業(yè)的資本配置效率進(jìn)行度量，發(fā)現(xiàn)我國資本配置效率不僅很低，而且有下降的趨勢。沈能等（2006）對我國地區(qū)間的資本配置效率差異進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)東中西部邊際產(chǎn)出資本率差距逐步上升。曾五一和趙楠（2007）通過2003年5月至2005年3月間我國工業(yè)行業(yè)近11萬個(gè)月度數(shù)據(jù)，拓展Wurgler（2000）模型運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型測算了我國各區(qū)域的資本配置效率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國各地區(qū)的資本形成更加依賴于金融機(jī)構(gòu)信貸的支持；不同省份間金融要素對固定資本形成的影響存在較大差異，說明我國地區(qū)間確實(shí)存在較為嚴(yán)重的資本流動(dòng)障礙。蒲艷萍和王維群（2008）采用面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型和變系數(shù)模型對2001年~2006年我國32個(gè)工業(yè)行業(yè)的資本配置效率進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示：我國工業(yè)的資本配置效率整體較低且波動(dòng)較大，工業(yè)內(nèi)部各行業(yè)的資本配置效率差異大，具有行業(yè)壟斷性質(zhì)的能源資源產(chǎn)業(yè)資本配置效率高，傳統(tǒng)制造業(yè)和裝備制造業(yè)配置效率低；我國工業(yè)的資本配置效率存在很大的區(qū)域差異，中部地區(qū)工業(yè)資本配置效率最高，西部次之，東部地區(qū)最低。譚明鵬和韓文麗（2009）結(jié)合我國1999年~2006年經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對我國各地區(qū)的資本配置效率以及行業(yè)的資本配置效率進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果顯示：我國不同地區(qū)之間資本配置都是有效率的，但資本配置效率在不同地區(qū)之間存在較大的差異。

國內(nèi)相關(guān)研究基本上是從國家和區(qū)域?qū)用孢M(jìn)行的，而且結(jié)論并不一致，數(shù)據(jù)都集中在2006年以前。隨著西部大開發(fā)的推進(jìn)，國家對西部民族地區(qū)的投入逐步加大，那么這些民族地區(qū)對資金的使用狀況如何，資本配置是否有效率，國內(nèi)學(xué)者并沒有對各民族自治區(qū)的資本配置效率進(jìn)行研究。因此，本文擬選擇“廣西壯族自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)、西藏自治區(qū)以及新疆維吾爾自治區(qū)”五個(gè)自治區(qū)為樣本，基于Wurgler（2000）模型，研究各個(gè)地區(qū)及其行業(yè)的資本配置效率。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建Wurgler（2000）度量資本配置效率的研究模型得到了理論界的認(rèn)同，被廣泛地運(yùn)用于度量國家、地區(qū)或行業(yè)的資本配置效率。Wurgler的彈性系數(shù)反映了資本增長率對于產(chǎn)出增長率的敏感性。本文基于Wurgler（2000）模型基礎(chǔ)上展開對民族各地區(qū)的資本配置效率量化比較，模型如下：

其中Ici，t為地區(qū)c內(nèi)行業(yè)i第t年固定資產(chǎn)凈值，GDPci，t表示地區(qū)c內(nèi)行業(yè)i第t年的國內(nèi)生產(chǎn)總值。系數(shù)ηc，t表明資本增長率對于產(chǎn)出增長率的敏感性，它的值作為衡量資本配置效率的指標(biāo)。如果ηc，t＞0，表明該地區(qū)第t年產(chǎn)出增長率的變化將帶來更多的投資增長變化，表明更多的資金將流入產(chǎn)出更多的地區(qū)，而相對較少的資金流入產(chǎn)出較差的地區(qū)。如果ηc，t＜0，表明該地區(qū)第t年產(chǎn)出增長率的變化將帶來較低的投資增長變化，表明產(chǎn)出較差的地區(qū)會(huì)追加更多的資金。

（二）數(shù)據(jù)與樣本來源 本文數(shù)據(jù)來自中國統(tǒng)計(jì)年鑒1997年~2008年年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其中2004-2008年的固定投資為各地區(qū)按主要行業(yè)分的社會(huì)固定資產(chǎn)投資；1997年~2003年的固定投資為按國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分的基本建設(shè)投資；GDP為各地區(qū)行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值。另外，為保持“各地區(qū)按主要行業(yè)分的社會(huì)固定資產(chǎn)投資”和“各地區(qū)行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值”中行業(yè)的一致性，對行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一些歸類處理，最后將國民經(jīng)濟(jì)整理為八個(gè)截面數(shù)據(jù)，分別為農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；工業(yè)；建筑業(yè)；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)；批發(fā)零售、住宿餐飲業(yè)；金融業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)以及其他。共取得440個(gè)觀測值。

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

（一）民族地區(qū)1998年~2008年整體資本配置效率民族地區(qū)1998年~2008年期間8個(gè)行業(yè)，共有440個(gè)觀測值。將同時(shí)具有時(shí)序特征和橫截面特征的440組觀測值代入公式（1），建立普通最小二乘模型，其回歸結(jié)果如下：

上式表明，我國民族地區(qū)資本配置效率為-0.1962（R2=0.1652，D.W=1.2125），t檢驗(yàn)效果很顯著。表明民族地區(qū)產(chǎn)出增長率的變化會(huì)帶來較低的投資增長變化，即民族地區(qū)的資本配置無效率。而譚明鵬和韓文麗（2009）的研究表明，西部地區(qū)資本配置效率為0.42，與整個(gè)西部地區(qū)相比，廣西壯族自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)、西藏自治區(qū)以及新疆維吾爾自治區(qū)的資本配置效率是無效率的。

（二）模型回歸結(jié)果 分別用民族各地區(qū)、各行業(yè)以及各個(gè)年度的數(shù)據(jù)對模型（1）進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表1、表2和表3所示。從表1的回歸結(jié)果來看，廣西壯族自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)和新疆維吾爾自治區(qū)的資本配置效率值都大于0，而內(nèi)蒙古自治區(qū)和西藏自治區(qū)的資本配置效率值都小于0，這表明廣西壯族自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)和新疆維吾爾自治區(qū)的資本配置有效率，而內(nèi)蒙古自治區(qū)和西藏自治區(qū)的資本配置無效率。在五個(gè)民族自治區(qū)中，新疆維吾爾自治區(qū)的資本配置效率最高，寧夏回族自治區(qū)資本配置效率其次，而西藏自治區(qū)資本配置效率最低。

表1 各民族地區(qū)資本配置效率

表2是民族地區(qū)各行業(yè)資本配置效率，從表2可以看出，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，工業(yè)和建筑業(yè)資本配置效率值都大于0，并且民族地區(qū)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和工業(yè)的資本配置效率系數(shù)都大于1，這說明民族地區(qū)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和工業(yè)的資本配置效率比較高。而民族地區(qū)的交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，批發(fā)零售、住宿餐飲業(yè)，金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)的資本配置效率系數(shù)為負(fù)。民族地區(qū)行業(yè)配置效率產(chǎn)生如此差異的原因在于：我國民族地區(qū)一直以來以農(nóng)、林、牧、漁業(yè)為主，而第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展滯后，特別是交通運(yùn)輸和金融業(yè)，這就造成了對第三產(chǎn)業(yè)的投入與產(chǎn)出不匹配，從而造成第三產(chǎn)業(yè)資本配置無效率現(xiàn)象。

表2 民族地區(qū)各行業(yè)資本配置效率

表3是民族地區(qū)各年度資本配置效率，可以看出，從1998年~2008年，民族地區(qū)資本配置從無效率逐步轉(zhuǎn)入有效率狀態(tài)，2000年資本配置效率處于最低點(diǎn)，而2006年資本配置效率處于最高點(diǎn)。這說明隨著西部大開發(fā)的推進(jìn)，我國民族地區(qū)的資本配置效率在逐步提高。但是到了2007年和2008年，民族地區(qū)的資本配置效率又有些回落。

表3 民族地區(qū)各年度資本配置效率

四、結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論 我國民族地區(qū)資本配置整體處于無效率狀態(tài)，隨著西部大開發(fā)的推進(jìn)，民族地區(qū)的資本配置效率在逐步提高；在民族地區(qū)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的資本配置效率較高，而交通運(yùn)輸和金融業(yè)的資本配置無效率；另外，在五個(gè)民族自治區(qū)中，新疆維吾爾自治區(qū)的資本配置效率最高，寧夏回族自治區(qū)資本配置效率其次，而西藏自治區(qū)資本配置效率最低。

（二）相關(guān)建議 上述研究結(jié)論給提高我國民族地區(qū)的資本配置效率提出如下啟示：一是加快民族地區(qū)市場化進(jìn)程，充分發(fā)揮市場的要素配置作用，實(shí)現(xiàn)資本配置合理優(yōu)化；二是大力促進(jìn)金融市場的規(guī)范發(fā)展，使資金能夠向產(chǎn)出較高的行業(yè)和地區(qū)流動(dòng)；三是加快第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使第三產(chǎn)業(yè)的資金有較高的產(chǎn)出；四是國家在加大對民族地區(qū)資金投入的同時(shí)，要加大民族地區(qū)人才投入和技術(shù)創(chuàng)新。

［1］韓立巖、蔡紅艷：《我國資本配置效率及其與金融市場關(guān)系評價(jià)研究》，《管理世界》2002年第1期。

［2］Jeffrey Wurg ler.Financialmarkets and the allocation of cap ital［J］.Journalof FinancialEconom ics，2000（58）：187-214.

（編輯 劉 姍）